ยังไม่ใช่ขาขึ้น

โดย..เอกพิทยา เอี่ยมคงเอก กรรมการผู้จัดการ   บริษัทหลักทรัพย์ที่ปรึกษาการลงทุน เอกการลงทุน

ตลาดหุ้นไทยเริ่มดีดกลับขึ้นมา อาจจะมีมุมมองที่ดีขึ้นในประเด็นเรื่องของการยกเลิกกฎอัยการศึก หรือ การคลี่คลายจากสถานการณ์สายการบิน แต่อย่างไรก็ตามสิ่งที่ต้องมาพิจารณา ก็คือการฟื้นตัวครั้งนี้จะมีแนวโน้มเป็นอย่างไร เหตุผลก็เพราะปัจจัยหลักที่ทำให้ SET INDEX มีการปรับตัวลดลงมาในรอบนี้ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ซึ่งมีผลโดยตรงทำให้เกิดการปรับตัวลดลงของ GDP จากตัวเลข 4-5% มาเหลือ 2.5-3.5% (โดยประมาณ) ซึ่งก็น่าจะเป็นผลโดยตรงที่ทำให้บริษัทจดทะเบียนกำไรที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ควรจะปรับตัวลดลง หรือ ดีสุดก็คือ ไม่เพิ่มขึ้น

ส่วนสาเหตุที่สำคัญในการดีดกลับ รอบนี้ เป็นเพราะ SET INDEX ลงมาแรง เพราะจุดสูงสุดอยู่ที่ 1620 จุด ส่วนจุดต่ำอยู่ที่ 1485 จุด เพราะฉะนั้น การดีดกลับระดับไม่เกิน 1540-1550 เป็นระดับที่ไม่เกิน จุดตัวเลขของ Fibonacci นั้น ก็คือ ตัวแปรในเชิงตัวเลขที่เราจะมาพิจาณา

แต่สำหรับการปัจจัยของเศรษฐกิจต้องบอกว่า ตัวแปรที่เกิดขึ้น เป็นสิ่งที่แก้ไขไม่ง่ายนัก โดยเฉพาะเรื่องการชะลอตัวทางเศรษฐกิจปัจจัยหลักที่นักเศรษฐศาสตร์โดยส่วนใหญ่มีการปรับ GDP ลดลงก็เป็นเพราะ ตัวเลขการส่งออกที่มีผลกระทบ ประกาศออกมา 2 เดือนต่ำกว่าที่คาดมากและการส่งออก ถ่วงน้ำหนัก GDP ประมาณ 50-60% ของ GDP ลองคิดง่ายๆ ก็คือ จากคิดว่า จะโต 4% มาเหลือ ไม่โต คือ 0

สิ่งที่เกิดขึ้น การที่จะให้ส่งออกโตเพิ่มขึ้น ต้องไปพิจารณาตลาดหลักของผู้ซื้อไม่ว่า จะเป็นจีน หรือ ทางซีกโลกตะวันตก จะกลับมาซื้อหรือไม่  ซึ่งต้องยอมรับว่า ไม่ใช้เรื่องง่าย โดยเฉพาะกรณีค่าเงินบาทจะแข็งค่าอยู่ เพราะฉะนั้น ก็น่าจะหมายถึง GDP ที่มีการปรับตัวลดลงมา ทั้งๆ เพิ่งผ่านปี 2558 ไปเพียง 2 เดือนการปรับตัวขึ้นไม่ง่าย ซึ่งก็หมายถึงกำไรบริษัทจดทะเบียนไม่ควรเพิ่มขึ้น แม้เราอาจจะมีความหวังจากหุ้นพลังงานที่ราคาน้ำมัน น่าจะเริ่มหาจุดต่ำสุดได้แล้วก็ได้ตาม แต่การฟื้นตัวระยะสั้น ผู้เชียวชาญโดยส่วนใหญ่ก็ประเมินว่า จะไม่เกิดขึ้นเนื่องจากเป็นเรื่องของโครงสร้างมากกว่าเหตุการณ์ระยะสั้น เพราะฉะนั้น หุ้นพลังงานอาจจะมีดีดกลับได้เนื่องจากราคาลงมามาก แต่เป็นเพียงเหตุการณ์ช่วงสี้นเท่านั้น

ปัญหาในภาพรวม ตอนนี้ของตลาดหุ้นไทย ก็คือ การหาปัจจัยที่มากระตุ้นให้กลับตัวเป็นขาขึ้นยังไม่สามารถหาได้ แต่เหตุการณ์ระยะสั้นเป็นเพียงการดีดกลับ เนื่องจากราคาหุ้นลงมามาก ความหวังน่าจะอยู่ในช่วงทิศทางครึ่งปีหลัง ในการที่วางให้เศรษฐกิจไทยฟื้นตัว ซึ่งกรณีไม่รองบการลงทุนภาครัฐให้ทำงาน ก็คงต้องหาวิธีการที่จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจให้ฟื้นตัวมิเช่นนั้น บรรยากาศเศรษฐกิจจะซบเซา เพราะการโตในระดับไม่เกิน 3% ของ GDP ในหลายอุตสหกรรมจะมีความรู้สึกว่า ไม่มีการเติบโต ซึ่งก็อาจจะตรงกับตลาดหุ้นว่า หลังการดีดกลับรอบนี้ ตลาดอาจจะกลับมาซบเซาอีกครั้ง

บทสรุป สำหรับมุมมองตลาดหุ้นโดยรวมประเมินว่า SET INDEX อยู่ในช่วงการดีดกลับระยะสั้น และไม่น่าผ่าน ตัวเลข 1540-1550   หลังจากการดีดกลับครั้งนี้ แล้วคาดว่า ตลาดจะแกว่งตัว ส่วนการลงอีกครั้ง ตราบใดที่ตลาดยังยืนตัวเลข 1540-1550 ไม่ได้ ยังเป็นสิ่งที่ต้องระมัดระวัง !

หมายเหตุ ท่านที่รอลงทุนหุ้นในรอบหน้า ติดตามในงานสัมมาในวันเสาร์ที่ 18 เมษายน 2558 เวลา 9.00-12.00 น. ท่านที่สนใจติดต่อได้ http://www.aekinvestment.com/ หรือ0817838888