สองแม่ทัพ TISCO - KTAM เชียร์อัพคลอด TISA ปีนี้ ดึงเม็ดเงินลงทุนก้อนใหญ่ไหลเข้าตลาดหุ้น

หุ้นไทย...จะกลับมามีเสน่ห์กี่โมง ? 

นี่คือคำถามวนเวียน เวียนวนจนวิงเวียนอยู่ในใจนักลงทุนมาตลอดหลายปีที่ผ่านมา หรืออาจจะเป็น 10 ปี เหมือนคำเปรียบเปรยของนักลงทุนแวดวง VI ให้ฉายาว่า "ทศวรรษที่หายไป (Lost Decade)" หลังจากตลาดหุ้นไทยเผชิญแรงกดดันจากเงินทุนไหลออกและความเชื่อมั่นที่อ่อนแอมาต่อเนื่อง 

แต่ในวันนี้ ภาพเดิมๆอาจจะกำลังเปลี่ยนไป!

เมื่อภาครัฐและภาคตลาดทุนกำลังเดินเกมใหญ่เพื่อปลุกเม็ดงเนลงทุนก้อนใหญ่กลับเข้ามาสู่ระบบการออมและการลงทุนของประเทศผ่านโครงการ "บัญชีการออมและการลงทุนส่วนบุคคล (Thailand Individual Savings Account หรือ TISA)" เครื่องมือที่ถูกวางให้เป็นมาตรการลดหย่อนภาษี แต่เป็นกลไกสร้างนักลงทุนระยะยาว

และหาก TISA สามารถเกิดขึ้นได้จริง พร้อมกับดึงเม็ดเงินลงทุนเข้ามาตามเป้าประสงค์แล้วนั้น ยิ่งสะท้อน "เสน่ห์หุ้นไทย" กำลังจะกลับมาอีกครั้ง หลังหายไปนับสิบปี

FETCO จ่อสรุป TISA ก่อนชงคลัง คาดชัดเจนเร็วๆ นี้

นายไพบูลย์ นลินทรางกูร ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บล.ทิสโก้ และในฐานะประธานสภาธุรกิจตลาดทุนไทย (FETCO) เปิดเผยว่า ความคืบหน้าการจัดตั้งโครงการ TISA ในเบื้องต้นจะมีการพูดคุยภายในกลุ่มทั้ง ก.ล.ต. , ตลท. , FETCO เพื่อสรุปรายละเอียดก่อนที่จะนำเสนอต่อกระทรวงการคลังเพื่อพิจารณาอีกครั้ง คาดว่าน่าจะได้ข้อสรุปในเร็ววันนี้เพื่อผลักดันให้โครงการ TISA เกิดขึ้นเร็วที่สุดในปีนี้

โดยรัฐบาลควรออกแบบ TISA ให้เข้าใจง่าย ไม่มีเงื่อนไขมากจนเป็นข้อจำกัด, แยกเป็นวงเงินเฉพาะ ไม่รวมกับวงเงินเดิมเพื่อการเกษียณอายุ เช่น RMF, PVD ขณะที่วงเงินสูงพอเพื่อสร้างแรงจูงใจในการลงทุน และเพิ่มสภาพคล่องระยะยาวในตลาดหุ้นไทย, สับเปลี่ยนสินทรัพย์ได้ แต่ห้ามเอาเงินออกจนครบกำหนด และในระยะเริ่มต้น มุ่งเป้าที่กลุ่มที่มีกำลังลงทุนสูง

ทั้งนี้ FETCO ได้ตกลงร่วมกับกระทรวงการคลังในหลักการ คือ 1.TISA จะเป็นมาตรการถาวร ไม่ใช่ชั่วคราว และไม่ต้องพูดคุยในทุก 5 ปีว่าจะมีการต่ออายุหรือไม่

2.สามารถลงทุนในสินทรัพย์ที่หลากหลาย เช่น หุ้น, กองทุนรวม ETF ฯลฯ ต่างจากกองทุน Thai ESG ที่ลงได้เฉพาะหุ้น ESG

และ 3.ลงทุนใหม่ได้ทุกปี ตามวงเงินที่กำหนดโดยภาครัฐ

"FETCO ตั้งใจช่วยรัฐบาลในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจรอบนี้ไปสู่เศรษฐกิจโมเดลใหม่ในแบบที่รัฐบาลอยากเห็น เพราะเราเชื่อว่าวันนี้ตลาดทุนสามารถเข้ามาช่วยได้ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของโครงสร้างพื้นฐานทางด้านกองทุนโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งเราก็เชื่อว่าถ้าใช้ตลาดทุนดีๆสามารถระดมทุนได้เต็มเม็ดเต็มหน่วย ภาครัฐไม่จำเป็นต้องใช้เงินกู้ เงินกู้ก็เอาไปทำส่วนอื่น ไม่ว่าจะเป็นเรื่องการศึกษาได้ ส่วนที่เกี่ยวข้องธุรกิจและเศรษฐกิจ ตลาดทุนมีวิธีช่วยได้"

เมื่อถามว่า..วงเงินลดหย่อนภาษี TISA มีโอกาสเพิ่มเป็น 1 ล้านบาทหรือไม่ ?

นายไพบูลย์ กล่าวว่า เรื่องวงเงิน TISA ยังอยู่ระหว่างหารือกับรัฐบาล โดยเหลือเพียงการสรุปตัวเลขสุดท้าย

ในการพูดคุยได้มีข้อเสนอให้รัฐบาลนำไปพิจารณา คือ

1. TISA ต้องเข้าใจง่าย ไม่มีเงื่อนไขมากจนเป็นข้อจำกัด
2. ควรแยกวงเงินเฉพาะ ไม่รวมกับวงเงินเดิมเพื่อการเกษียณ เช่น RMF, PVD เป็นต้น
3. วงเงินสูงพอเพื่อสร้างแรงจูงใจในการลงทุน และเพิ่มสภาพคล่องระยะยาวในตลาดหุ้นไทย
4. สับเปลี่ยนสินทรัพย์ได้ แต่ห้ามเอาเงินออกจนครบกำหนด
5. ในระยะเริ่มต้น มุ่งเป้าที่กลุ่มที่มีกำลังลงทุนสูง

เกณฑ์ยกเว้นภาษีดึงเงินไหลกลับ

ในเบื้องต้นได้มีการพูดคุยกับรัฐบาลว่า เงินที่คนไทยเคยลงทุนในต่างประเทศ ไม่ว่าจะผ่านช่องทางไหน ถ้านำเงินกลับเข้ามาอาจจะภายใน 12 เดือนข้างหน้าหรือภายในปีนี้หรือปีหน้าอาจจะไม่จำเป็นต้องจ่ายภาษี แต่อาจจะบังคับให้นำเงินส่วนหนึ่งเข้าสู่ตลาดหุ้น เป็นต้น หากเป็นไปตามนี้จะช่วยให้ดึงเม็ดเงินกลับเข้ามาได้ 

ทั้งนี้ได้มีการพูดคุยอีกหลายเรื่องในการดึงเม็ดเงิน ไม่ว่าจะเป็นจากตะวันออกกลาง ซึ่งวันนี้มีเม็ดเงินเยอะมาก แต่ในอดีตดูเหมือนปลอดภัย ในวันนี้ความเสี่ยงสูงขึ้นน่าจะเป็นจังหวะดีที่ไทยอาจจะดึงเม็ดเงินแบบนี้เข้ามา แต่ยังมีอีกหลายที่ที่มีเงินเหลืออยู่ให้เข้ามาลงทุนได้ 

"ผมเชื่อว่าตลาดหุ้นไทยมีศักยภาพ เราเริ่มมีเรื่องราวที่จะไปพูดคุยกับต่างชาติได้เพื่อทำให้เขาเห็นถึงโอกาสในการสร้างผลตอบแทนที่จะมาลงทุนได้เมื่อเทียบกับในอดีต ซึ่งเราไม่ได้มีเรื่องราวอะไรเท่าไหร่ออกไปเขาก็คงไม่สนใจมากนัก แต่วันนี้ผมคิดว่าเขาเห็นจังหวะดีที่ทั้งบริษัทไทย และประเทศไทยควรออกไปโรดโชว์ในช่วงนี้ เพราะเราเริ่มมีเรื่องราวของการปรับเปลี่ยนตัวศักยภาพเศรษฐกิจ เราที่มันน่าสนใจขึ้น"

มั่นใจไทยไม่ซ้ำรอยอินโดนีเซีย

สำหรับความกังวลกรณีอินโดนีเซียที่เคยเผชิญปัญหาเงินทุนไหลออก ค่าเงินอ่อนค่า และตลาดหุ้นปรับตัวลงแรงนั้น นายไพบูลย์มองว่าไทยมีโอกาสเกิดเหตุการณ์ลักษณะเดียวกันค่อนข้างต่ำเนื่องจากที่ผ่านมาไทยได้ยกระดับมาตรฐานการกำกับดูแลตลาดทุน ด้าน Corporate Governance, KYC และมาตรการกำกับดูแลตลาดทุนอย่างเข้มงวดมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

ในทางกลับกัน ไทยอาจสามารถนำบทเรียนความสำเร็จของอินโดนีเซียในช่วงที่เศรษฐกิจเติบโตจากการลงทุนและการดึงดูดเงินทุนต่างชาติมาปรับใช้ได้มากกว่า

KTAM หนุน TFF และ TISA สองเครื่องยนต์ขับเคลื่อนตลาดทุน

นางชวินดา หาญรัตนกูล กรรมการผู้จัดการ บลจ.กรุงไทย (KTAM) กล่าวว่า KTAM พร้อมสนับสนุนแนวทางของกระทรวงการคลังในการเตรียมระดมทุนผ่านกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานเพื่ออนาคตประเทศไทย (Thailand Future Fund: TFFIF) รอบใหม่ วงเงินประมาณ 25,000 ล้านบาท มองว่า TFF เป็นกองทุนที่มีความน่าสนใจจากอัตราผลตอบแทนในระดับ 4.6-4.7% และยังมีอายุโครงการคงเหลือมากกว่า 20 ปี 

โดยปัจจัยหนุนสำคัญจากปริมาณการจราจรบนทางพิเศษซึ่งเป็นสินทรัพย์หลักของกองทุนที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้มูลค่าทรัพย์สินมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน TFF ยังมีศักยภาพในการระดมทุนเพิ่มเติมผ่านการกู้ยืมตามกรอบที่กฎหมายกำหนด ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการขยายการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐในอนาคต

ส่วนโครงการ TISA ถือเป็นกลไกสำคัญที่จะช่วยเสริมเสถียรภาพให้ตลาดทุนไทยในระยะยาว มีเป้าหมายส่งเสริมการออมและการลงทุนผ่านสิทธิประโยชน์ทางภาษี ในปัจจุบันภาคอุตสาหกรรมอยู่ระหว่างหารือร่วมกับกระทรวงการคลังและภาครัฐ เพื่อกำหนดรูปแบบที่เหมาะสมที่สุด

โดยมีข้อเสนอให้เพิ่มเพดานลดหย่อนภาษีรวมจาก 800,000 บาท เป็น 1 ล้านบาท และครอบคลุมการลงทุน ทั้ง หุ้น กองทุนรวม และตราสารหนี้ คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในไตรมาส 3/2569

"เราเชื่อว่าหากสามารถผลักดัน TISA ได้สำเร็จ จะเป็นอีกหนึ่งกลไกสำคัญในการดึงเม็ดเงินเข้าสู่ตลาดทุนไทย เพิ่มสภาพคล่องในระบบ และสร้างความเชื่อมั่นต่อนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศในระยะยาว"