หุ้นเจ้าหนี้พ้น Silent Period-กังวลงบ Q4 ต่ำคาด กดดัน THAI ดิ่ง 14.29%
ราคาหุ้น THAI ดิ่ง 14.29% หลังหุ้นแปลงหนี้เป็นทุน 6.6 พันล้านหุ้น พ้น Silent Period เริ่มซื้อขายวันนี้ ประกอบกับคาดกำไร ไตรมาส 4/68 ลดลง 57% จากการแข่งขันและต้นทุนพุ่ง โบรกฯ จ่อทบทวนผลงานปี 69 และราคาเป้าหมายใหม่
KEY
POINTS
- ราคาหุ้น THAI ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง 14.29% จาก 2 ปัจจัยลบสำคัญ
- หุ้นของกลุ่มเจ้าหนี้ที่เกิดจากการแปลงหนี้เป็นทุนจำนวน 6.6 พันล้านหุ้น พ้นช่วงห้ามขาย (Silent Period) ทำให้เกิดแรงเทขายกดดันราคา
- นักลงทุนมีความกังวลต่อแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 4/68 ที่คาดว่าจะออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI ปิดการซื้อขายวันนี้ (4 ก.พ.2569) ลดลง 14.29% หรือลดลง 1.00 บาท มาอยู่ที่ 6.00 บาท ราคาปรับตัวขึ้นไปทำระดับสูงสุดที่ 6.35 บาท และปรับตัวลงไปทำระดับต่ำสุดที่ 5.25 บาท มูลค่าซื้อขายรวม 3,609.66 ล้านบาท
บล.กรุงศรี ระบุว่า ระยะสั้นคาดหุ้น THAI มี Negative Sentiment กดดันจาก (1) แนวโน้มผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2568 ต่ำกว่าเราและตลาดคาด (ประกาศงบวันที่ 26 ก.พ.2569) และวันนี้ (4 ก.พ.2569) หุ้นติด Silent Period เริ่มซื้อขายจำนวน 6.6 พันล้านหุ้น ส่วนใหญ่เป็นหุ้นที่เกิดจากการแปลงหนี้เป็นทุน ต้นทุนต่ำ 2.5452 บาท/หุ้น
สำหรับผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2568 คาด THAI รายงานกำไรปกติไตรมาส 4/2568 ที่ 4,840 ล้านบาท (ลดลง 57%y-y, ลดลง10%q-q) ลดลงมาก y-y และลดลง q-q เนื่องจาก (1) การแข่งขันรุนแรงกดดันปริมาณผู้โดยสาร 4.3 ล้านคน (ลดลง 5%y-y, เพิ่มขึ้น 10%q-q) อัตราบรรทุกผู้โดยสาร 80% (ลดลง 3%y-y, เพิ่มขึ้น 3%q-q) และราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ย 9,304 บาท (ลดลง 3%y-y, เพิ่มขึ้น 1%q-q)
(2) ต้นทุนค่าซ่อมแซมเพิ่มขึ้นจากฐานต่ไตรมาสก่อนหน้ามาที่ 5,372 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 23%y-y, เพิ่มขึ้น 53%q-q) และ (3) ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มจากฐานเงินเดือนสูงขึ้นและการจ่ายโบนัสพนักงานที่ 7,170 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 23%y-y, เพิ่มขึ้น 26%q-q)
โดยคาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่ 5,364 ล้านบาท (ฟื้นจากขาดทุน และเพิ่มขึ้น 22%q-q) จากมีการรับรู้รายได้ภาษีบวกกลับ หากกำไรปกติไตรมาส 4/2568 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรปกติปี 2568 ที่เราคาด 31,414 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 49%y-y) และกำไรสุทธิ 36,352 ล้านบาท (ฟื้นจากขาดทุน 2.7 หมื่นล้านบาท) มี Downside risk -13% จากต้นทุนและค่าใช้จ่ายสูงกว่าคาด
ขณะที่ผลการดำเนินงานปี 2569 มีแนวโน้มต่ำกว่าคาดเดิม จาก (1) รายได้ลดลง y-y ติดต่อกันสองไตรมาสส่งสัญญาณ THAI เริ่มได้รับผลกระทบจากการแข่งขันสูงขึ้น (2) ต้นทุนและค่าใช้จ่ายเริ่มปรับฐานสูงขึ้นจากผลการดำเนินงานกลับสู่สภาวะปกติ (จากช่วงก่อนหน้าได้ประโยชน์จากการอยู่ในช่วงฟื้นฟูกิจการ) กดดันกำไรไตรมาส 4/2568 ต่ำกว่าเราและตลาดคาด
อย่างไรก็ตาม อาจมีตัวช่วยจาก Tax Loss Carry Forward ที่เหลือมากกว่าคาดอาจทำให้ภาษีจ่ายปี 2569 ต่ำกว่าคาด ดังนั้นอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการผลการดำเนินงาน THAI ใหม่ คาดหลัง THAI แถลงผลประกอบการปี 2568 และ Outlook ปี 2569 จะทำให้มีความชัดเจนมากขึ้น และอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำและราคาเป้าหมาย (เดิม Neutral, ราคาเป้าหมาย 8.50 บาท)