จับตา กนง.นัดสุดท้ายปี 68 หั่นดอกเบี้ย เหลือ 1.25% ดึงฟันด์โฟลว์ไหลเข้าไทย
กนง. นัดสุดท้ายของปี 17 ธ.ค.นี้ ตลาดส่วนใหญ่คาดลดดอกเบี้ย 0.25% เหลือ 1.25% ต่อปี หนุน Dividend Yield Gap สูงขึ้น ดึง Fund Flow ต่างชาติไหลเข้าไทย
KEY
POINTS
- ตลาดคาดการณ์ว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% ในการประชุมครั้งสุดท้ายของปี 2568 มาอยู่ที่ระดับ 1.25%
- การลดดอกเบี้ยดังกล่าวคาดว่าจะช่วยเพิ่มความน่าสนใจของตลาดหุ้นไทยและดึงดูดกระแสเงินทุน (Fund Flow) จากนักลงทุนต่างชาติให้ไหลกลับเข้ามา
- ปัจจัยนี้มีเป้าหมายเพื่อผ่อนคลายภาวะการเงินและพยุงเศรษฐกิจ โดยเริ่มเห็นสัญญาณฟันด์โฟลว์ต่างชาติกลับมาเป็นซื้อสุทธิในเดือนธันวาคมแล้ว
ในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) วันที่ 9-10 ธ.ค.2568 ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการประชุมครั้งสุดท้ายของปี 25689 โดยที่ประชุม FOMC มีมติลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น 0.25% สู่ระดับ 3.50-3.75%
ส่วนการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ในครั้งสุดท้ายของปี 2568 ซึ่งจะมีการประชุมในวันที่ 17 ธ.ค.2568 ตลาดคาดว่า กนง. จะ “ลดดอกเบี้ยนโยบาย” ในการประชุมครั้งนี้ ในอัตรา 0.25% จาก 1.50% เหลือ 1.25% ต่อปี
SCB EIC ประเมิน กนง. จะลดดอกเบี้ย 0.25% อีก 1 ครั้ง ในเดือน ธ.ค.2568 เหลือ 1.25% และลดดอกเบี้ยอีก 1 ครั้ง ในต้นปี 2569 เหลือ 1% เพื่อผ่อนคลายภาวะการเงิน ช่วยลดภาระหนี้และความเสี่ยงเครดิต นอกจากนี้ มาตรการที่ต้องมาเสริม คือ การค้ำประกันสินเชื่อ เพื่อให้ SMEs เข้าถึงสินเชื่อ รวมไปถึงนโยบายการคลัง
เช่นดียวกับ ศูนย์วิจัยกสิกรไทย คาดการณ์ กนง. ลดดอกเบี้ยนโยบายในรอบเดือน ธ.ค.2568 มาอยู่ที่ 1.25%
ไม่ต่างจากทางบริษัทหลักทรัพย์ต่างๆ เช่น บล.กรุงศรี คาดการประชุม กนง. วันที่ 17 ธ.ค.2568 มีโอกาสลดดอกเบี้ย 25 bps เป็นอีกแรงส่งต่อ SET
บล.เอเซีย พลัส ประเมินว่า ในช่วงสั้นอาจเห็นการลดดอกเบี้ยของ กนง. ในการประชุมเดือน ธ.ค.2568 ราว 25 bps มีเหตุการณ์ใหญ่ที่เกิดขึ้นก่อนการประชุม ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนให้ลดดอกเบี้ยเพื่อประคองเศรษฐกิจ ทั้งน้ำท่วมภาคใต้, การปะทะชายแดนไทย-กัมพุชารอบใหม่ เป็นต้น
อีกทั้งสถานการณ์ปัจจุบันส่วนต่าง (SPREAD) ระหว่าง THAI BOND YIELD 10 ปี – POLICY RATE อยู่ที่ระดับต่ำเพียง 0.18% ซึ่งตัวเลขดังกล่าวต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ระดับ 1.46% มาก โดยสถิติในอดีต เมื่อวงจรดอกเบี้ยขาลงเข้าสู่ช่วงท้าย (เหลือการลดดอกเบี้ยอีกราว 1-2 ครั้ง ก่อนจะคงดอกเบี้ย) มักจะเกิดปรากฏการณ์ที่ BOND YIELD 10 ปี ดีดตัวขึ้น สูงกว่า POLICY RATE (ดอกเบี้ยนโยบาย) กลับเข้าสู่ภาวะปกติที่เป็น UPWARD SLOPE
หากดอกเบี้ยนโยบายของไทยเริ่มนิ่ง (หยุดลด) ส่วนต่างของ BOND YIELD กับ POLICY RATE กลับสู่ภาวะปกติ อาจหนุนเศรษฐกิจค่อยๆ ดีขึ้นตามลำดับได้
ในเดือน ธ.ค. FUND FLOW ไหลเข้าหุ้นไทยทุกวันในเดือนนี้ 5.6 พันล้านบาท (ปีนี้ซื้อสุทธิแค่ 2 ใน 12 เดือน) และมีโอกาสไหลเข้าต่อเนื่อง จาก DIVIDEND YIELD หุ้นไทยที่สูงกว่าตลาดหุ้นประเทศอื่นๆ ที่ 4.2% เทียบตลาดหุ้นประเทศพัฒนาแล้ว เช่น ญี่ปุ่น 1.7% และสหรัฐ 1.2% เป็นต้น
ขณะเดียวกัน ปัจจุบันตลาดหุ้นไทยมี DIVIDEND YIELD GAP (DIVIDEND YIELD 4.2% – POLICY RATE 1.5%) สูงถึง 2.7% หรือเกือบ 3% (กรณี กนง. ลดดอกเบี้ย ในเดือนนี้อีก 0.25%) ซึ่งในอดีต DIVIDEND YIELD GAP ระดับนี้มักเห็น FUND FLOW ทยอยเข้ามาสะสม
ย้อนผลประชุม กนง.ตั้งแต่ต้นปี 68
สำหรับผลการประชุม กนง. ย้อนหลังตั้งแต่ต้นปี 2568 ได้จัดประชุมไปทั้งหมด 5 ครั้ง ดังนี้
ครั้งที่ 1 วันที่ 26 ก.พ.2568
- ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% จาก 2.25% เป็น 2.00% ต่อปี
ครั้งที่ 2 วันที่ 30 เม.ย.2568
- ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% จาก 2.00% เป็น 1.75% ต่อปี
ครั้งที่ 3 วันที่ 25 มิ.ย.2568
- คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% ต่อปี
ครั้งที่ 4 วันที่ 13 ส.ค.2568
- ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ต่อปี จาก 1.75% เป็น 1.50% ต่อปี
ครั้งที่ 5 วันที่ 8 ต.ค.2568
- คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.50% ต่อปี
โดยผลการประชุม กนง. ตั้งแต่ต้นปี 2568 จนถึงเดือน ต.ค.2568 จำนวน 5 ครั้ง พบว่า ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายไปแล้ว 3 ครั้ง และคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 2 ครั้ง
ฟันด์โฟลว์ไหลเข้า-ออกตลาดหุ้นไทยตลอดปี 68
จากข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) พบว่า ภาพรวมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (1 ม.ค.-9 ธ.ค.2568) นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นไทย 107,545.87 ล้านบาท
หากแยกเป็นรายเดือน พบว่า นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นไทยติดต่อกัน 6 เดือนแรกของปี 2568 โดยในเดือน ม.ค.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 11,334.28 ล้านบาท เดือน ก.พ.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 6,667.44 ล้านบาท เดือน มี.ค.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 21,865.52 ล้านบาท เดือน เม.ย.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 14,723.70 ล้านบาท เดือน พ.ค.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 16,147.94 ล้านบาท และเดือน มิ.ย.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 7,953.89 ล้านบาท
หลังจากนั้น เดือน ก.ค.2568 นักลงทุนต่างชาติสลับมาซื้อสุทธิหุ้นไทย 16,142.32 ล้านบาท
จากนั้น นักลงทุนต่างชาติกลับมาขายสุทธิติดต่อกัน 4 เดือน ตั้งแต่เดือน ส.ค.-พ.ย.2568 โดยเดือน ส.ค.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 21,736.88 ล้านบาท เดือน ก.ย.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 11,949.46 ล้านบาท เดือน ต.ค.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 4,388.30 ล้านบาท และเดือน พ.ย.2568 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 12,487.42 ล้านบาท
พอเข้าเดือน ธ.ค.2568 ภาพรวมในช่วงวันที่ 1-9 ธ.ค.2568 นักลงทุนต่างชาติสลับกลับมาซื้อสุทธิหุ้นไทย 5,566.63 ล้านบาท