ศึก Price War! SISB รุกโรงเรียนนานาชาติราคาถูก กูรูมองซื้อถือยาว รายได้จุดพลุปี70

ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น "บริษัท เอสไอเอสบี จำกัด (มหาชน) หรือ SISB" ปิดการซื้อขายเช้านี้ (3 ธ.ค. 2568) อยู่ที่ 12.40 บาท ราคาไม่เปลี่ยนแปลง มูลค่าการซื้อขาย 19.49 ล้านบาท ราคาขึ้นสูงสุด 12.60 บาท และลดลงต่ำสุด 12.30 บาท

นายจรูญพันธ์ วัฒนวงศ์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน บล.ลิเบอเรเตอร์ กล่าวว่า SISB ไตรมาส 3/2568 มีรายการ One-time ได้แก่ การกลับรายการสิทธิประโยชน์พนักงานราว 10 ล้านบาท และได้รับภาษี ณ ที่จ่ายคืน 15 ล้านบาท จากภาษีที่จ่ายเกินตั้งแต่ช่วง IPO ในปี 2018

ซึ่งทั้ง 2 รายการจะไม่เกิดขึ้นอีกในไตรมาส 4/68 หากแยกออกมาแล้วกำไรปกติในไตรมาส 3/68 อยู่ที่ 227 ล้านบาท ทรงตัวทั้งจากไตรมาสก่อนหน้า(q-q) และช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y)

ทางผู้บริหาร SISB เผยปัจจุบันมีนักเรียนราว 4,600 คน เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสิ้นไตรมาส 3/68 ที่ 4,571 คน หลักๆจากสาขานนทบุรีที่ยังมี Utilization rate ต่ำที่ 58.4% ณ สิ้นไตรมาส 3/68 โดยจำนวนนักเรียนล่าสุดคิดเป็น 97% ของสมมติฐานของฝ่ายวิเคราะห์

แข่งขันสูง - Price war เริ่มมา!

ปัจจุบันมีโรงเรียนนานาชาติในไทย 265 แห่งปรับตัวขึ้นต่อเนื่องตามจำนวนนักเรียนทั้งไทยและต่างชาติ แต่ด้วยภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว และลูกค้าชาวจีนชะลอลง ร.ร. นานาชาติบางแห่งจึงเริ่มจัดโปรโมชันลดราคา ส่วน SISB ก็มีการปรับค่าเทอมขึ้นในอัตราต่ำลง และปี 2569 อาจคงค่าเทอมไว้

พร้อมแผนเปิดโรงเรียนสาขาที่ 8 ผู้บริหาร SISB ยังไม่เปิดเผยพื้นที่ โดยจะเป็นโรงเรียนรูปแบบปรับลดค่าเทอมราว 30% เหมือนกับสาขารังสิตที่จะเปิดช่วงกลางปี 2027 ฝ่ายวิเคราะห์คาดจะยังเป็นพื้นที่รอบ กทม. อาทิ นครปฐม และคาดจะเปิดในปี 2029

แนวโน้มไตรมาส 4/68 ฝ่ายวิเคราะห์คาดกำไรปกติจะทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากยังเป็นปีการศึกษาเดิม กำไรสุทธิจะหดตัวจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากไม่มี 2 รายการ One-time ข้างต้น และราคาหุ้น THAI ปรับลงมา -31.7% QTD เหลือ 8.95 บาทต่อหุ้น ซึ่ง SISB ต้องบันทึกเป็น Unrealized loss

แนวโน้มปี 2569 ทางผู้บริหาร SISB คงเป้านักเรียนที่ 5,000 คน โดยจะเปิดอาคารเรียนสาขาประชาอุทิศ เฟส 3 ในไตรมาส 1/2569 รองรับนักเรียนได้อีก 600 คน ส่วนค่าเทอมอาจคงเดิม หรือขึ้นเพียงเล็กน้อย ขณะที่ค่าจ้างบุคลากรยังต้องปรับขึ้น ฝ่ายวิเคราะห์คาดกำไรปกติปี 2569 จะขยายตัวต่ำ +5.0% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ปรับประมาณการที่สาขารังสิตลง!

โดยปรับประมาณการจำนวนนักเรียนปี 2570-2572 เป็น 143 คน, 571 คน และ 700 คน ตามจำนวนที่นั่งสูงสุดของสาขา จากเดิมที่ SISB เผยว่ารองรับได้ 1,000 คน เนื่องจากยังมีการปรับแบบก่อสร้าง ส่งผลต่อการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF

ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินราคาเป้าหมายปี 69 ใหม่ที่ 17.10 บาทต่อหุ้น จากการปรับพารามิเตอร์ และลดประมาณการนักเรียนสาขารังสิตลง แต่ประมาณการกำไรปกติปี 68-69 ยังคงเดิม คงคำแนะนำซื้อ

นิ่งอีก 1 ปี!

"เรามองตลาดโรงเรียนนานาชาติระดับบนเข้าสู่ภาวะอิ่มตัวจากผู้เล่นที่เข้ามามากขึ้น อย่างไรก็ดีเรามองแผนขยายโรงเรียนที่มีราคาถูกลงราว 30% จะเป็นทางที่ SISB เติบโตต่อไปได้ เราคาดกำไรจะนิ่งๆไปจนปีพ.ศ.2570 ที่เปิดโรงเรียนสาขารังสิต แนะนำลงทุนระยะยาว ราคาเหมาะสมเป็นโรงเรียนปัจจุบัน 16 บาท และส่วนเพิ่มจากสาขารังสิต 1.10 บาท ซึ่งจะเปิดในไตรมาส 3/70"