เหนือจอง! COCOCO เปิดเทรด 8 บ. พุ่ง 45.45% จากราคาขาย 5.50 บ.

ปีนี้โตต่อ

     ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ระบุว่า COCOCO เป็นผู้ผลิตและส่งออกกะทิและน้ำมะพร้าวรายใหญ่ของไทย ลดต้นทุนโดยควบคุมกระบวนการผลิตและการปรับเทคนิคการผลิตอย่างต่อเนื่อง บวกกับการปรับขึ้นราคาขายในปี 64 หนุนกำไรปี 64 โต 190% และปี 65 โตต่อเนื่องอีก 28%

     โดยคาดกำไรปี 66 จะเติบโต 22.5% และ ปี 67 จะเร่งตัวอีก 42% หลังประสบความสำเร็จในการรุกตลาดน้ำมะพร้าวในจีนตั้งแต่ 2Q66 และเพิ่มกำลังการผลิตเท่าตัวในปี 67

     นอกจากนี้ บริษัทยังเตรียมแผนผลิตและจัดจำหน่ายอาหารแพลนท์เบส ที่ทำจากพีช เพื่อรองรับการเติบโตในระยะยาว 

     ประเมินราคาเป้าหมายปี 67 ที่  10.80 บาท โดยอิงค่า PER เฉลี่ยหุ้นกลุ่มเครื่อมดื่มที่ 24 เท่า  โดยคิดลด คิดลดกลับมาปี 66 ใช้ Discount Rate 25% ได้ราคาเป้าหมายปี 66 ที่ 8.25 บาท 

น้ำมะพร้าวขายดี

     บทวิเคราะห์ บล.ฟิลลิป ระบุว่า คาดการณ์รายได้ COCOCO จากการขายปี 2566 ที่ 5,015 ลบ. +49.1%y-y จากผลิตภัณฑ์น้ำมะพร้าวที่เติบโตอย่างมากในจีน Q1/66 มีสัดส่วน 31% ของรายได้ คาดว่าสิ้นปีจะมีสัดส่วนรายได้จากน้ำมะพร้าวเป็น 42% ของรายได้ เปลี่ยนจากธุรกิจอาหารเป็นธุรกิจเครื่องดื่มให้เป็นรายได้หลัก และเป็นสินค้าที่ทำอัตรากำไรขั้นต้นได้ดีกว่าสินค้ากะทิทำให้มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น y-y คาดอยู่ที่ 25.4% จากสัดส่วนรายได้น้ำมะพร้าวที่มากขึ้น กำไรสุทธิ 601 ลบ. +58.9%y-y 

     และในปี 2567จะมีกำลังการผลิตที่มาจาก IPO เพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้รายได้เพิ่มขึ้น y-y คาดรายได้ปี 2567 ที่ 8,415 ลบ. +67.8%y-y และมีกำไรขั้นต้น 25.6% สูงขึ้นจากสัดส่วนรายได้จากน้ำมะพร้าวที่เพิ่มขึ้น คาดกำไรสุทธิปีที่ 1,076 ลบ. +79%y-y

     จากการศึกษาทางฝ่ายฯเลือกใช้วิธี DCF เนื่องจากลักษณะกิจการสามารถประเมินรายได้เติบโตตามเครื่องจักรที่ลงทุนและอัตราการผลิต โดยจะใช้ค่า Beta ของหุ้น SAPPE มาอ้างอิงซึ่งประกอบธุรกิจในลักษณะเดียวกัน โดยปรับปรุงให้เป็น Leverage Beta ของ COCOCO ได้ที่ 1.03 เท่า ราคาพื้นฐานปี 2567อยู่ที่ 14.40 บาท/หุ้น WACC 10.9% t.g.3.6% และหากเทียบในเชิง PE ได้ 19.7 เท่า ขณะที่ Consensus ของForward PE ของ SAPPE ในปี 2567F ที่ 22.9 เท่า