TRUE ฉุดกำไรกลุ่มมือถือครึ่งหลังปี 66 ชู ADVANC หุ้นเด่น
ส่องผลงานครึ่งหลังปี 66 หุ้นกลุ่มมือถือ โบรกฯ คาดงบ TRUE ยังขาดทุนแต่ลดลง หลังไตรมาส 3/66 รับผลกระทบทางบัญชีจากการปรับอายุสินทรัพย์สั้นลง ฉุดภาพรวมกำไรกลุ่มมือถือ ชู ADVANC หุ้นเด่น ส่วนทั้งปี 66 ลุ้นกำไร ของกลุ่มมือถือโต 6% แตะ 3.19 หมื่นล้านบาท
บล.กรุงศรี พัฒนสิน ระบุว่า ภาพรวมกำไรปกติครึ่งแรกปี 2566 ของกลุ่มให้บริการมือถือ (ADVANC, INTUCH, TRUE) อยู่ที่ 1.52 หมื่นล้านบาท ลดลง 24% YoY คิดเป็น 48% ของประมาณการทั้งปี 2566 ทั้งนี้ โมเมนตั้มครึ่งหลังปี 2566 คาดกำไรปกติของกลุ่มให้บริการมือถือในไตรมาส 3/2566 ยังอ่อนตัวลง YoY เนื่องจาก บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE มีแรงกดดันจากการปรับอายุสินทรัพย์สั้นลง อย่างไรก็ตาม รายการดังกล่าวเป็นเพียงผลกระทบทางบัญชี (ไม่ใช่รายการเงินสด)
ทั้งนี้ คาดกำไรจากการดำเนินงาน (EBITDA) จะกลับมาโต YoY, HoH ในครึ่งหลังปี 2566 ตาม 1) ทิศทางรายได้บริการกลุ่มจะโตเร่งขึ้น จากการแข่งขันราคากลุ่มมือถือและเน็ตบ้านลดลงต่อเนื่อง
ส่วนไตรมาส 4/2566 เข้าช่วง High season ของท่องเที่ยวและธุรกิจ สวนทางกับ 2) ต้นทุนค่าไฟต่อหน่วยที่จะเริ่มปรับลดลง YoY, HoH ในครึ่งหลังปี 2566 จึงคาด EBITDA margin จะปรับขึ้น ทั้งนี้ ยังคงคาดกำไรปกติ บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ในครึ่งหลังปี 2566 จะโต YoY, HoH เด่นสุดในกลุ่ม ส่วน TRUE คาดขาดทุนน้อยลงในครึ่งหลังปี 2566
ขณะเดียวกัน คาดกำไรปกติปี 2566 ของกลุ่มให้บริการมือถือฟื้นตัว 6% YoY ที่ 3.19 หมื่นล้านบาท จากฐานต่ำปี 2565 หนุนจาก 1) รายได้บริการมือถือจะกลับมาขยายตัวอีกครั้ง YoY จากปี 2565 ลดลง 1% ตามการท่องเที่ยวระหว่างประเทศที่ฟื้นตัว, สัดส่วนผู้ใช้บริการ 5G ผสานกับการแข่งขันด้านราคาที่คาดจะลดลงจากปีก่อน
ในขณะที่ 2) ต้นทุนคาดจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่ชะลอตัวลง โดยครึ่งแรกปี 2566 มาจากการทำ cost optimization ของ ADVANC (หันมาใช้เทคโนโลยีและดิจิทัลแทนรูปแบบเดิม) ช่วงครึ่งหลังปี 2566 คาดมีแรงเสริมจากค่าไฟลง YoY ส่วนการเกิด synergies จากการควบรวมของ TRUE คาดจะเห็นมากขึ้นในปี 2567 จึงคาดกำไรปกติรวมปี 2567 ของกลุ่มมือถือที่ 4.66 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 19%
ทั้งนี้ สิ่งที่ต้องจับตาสำหรับกลุ่มนี้ คือ ความคืบหน้าในการซื้อ บริษัท ทริปเปิลที บรอดแบนด์ จำกัด (มหาชน) หรือ TTTBB ผู้ให้บริการ 3BB และกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน หรือ JASIF บางส่วนของ ADVANC ที่ปัจจุบันอยู่ในขั้นตอนการพิจารณาของ กสทช. คาดชัดเจนในปลายปี 2566
ดังนั้น คงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด” โดยให้น้ำหนักบวกในระยะยาวต่อการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างธุรกิจมีการควบรวมมากขึ้น การแข่งขันด้านราคาจะสมเหตุสมผลขึ้น โดยเลือก ADVANC (ราคาเป้าหมาย 264 บาท) เป็นหุ้นเด่น จาก 1) คาดได้ประโยชน์สูงสุดจากการแข่งขันที่จะลดลง 2) S-curve ใหม่กำลังมีบทบาทขึ้น ทั้งจากรายได้เน็ตบ้าน ลูกค้าองค์กร และล่าสุด การร่วมศึกษาจัดตั้งธนาคารไร้สาขาร่วมกับธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTB และ 3) จ่ายปันผลดี 3-4% ต่อปี