กนง. หั่นดอกเบี้ย 0.25% แบงก์พาณิชย์จ่อลดตาม จับตาปี 69 ลดอีก 1-2 ครั้ง

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% จากเดิม 1.50% เป็น 1.25% ต่อปี โดยมีผลทันที การตัดสินใจดังกล่าวเป็นไปตามการคาดการณ์ของตลาด 

ดอกเบี้ยส่งผ่านไปยังแบงก์พาณิชย์

“ธนเดช รังษีธนานนท์” ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บล.พาย ให้มุมมองกับ “โพสต์ทูเดย์” ว่า ธนาคารพาณิชย์คงจะทยอยปรับลดดอกเบี้ยตามมา หลังจากคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% จากเดิม 1.50% เป็น 1.25% ต่อปี 

นอกจากนี้ คาดว่ายังมีโอกาสที่ กนง. จะลดดอกเบี้ยเพิ่มอีก 1 ครั้ง ในปี 2569 เนื่องจากเศรษฐกิจปี 2569 มีแนวโน้มโตต่ำกว่าปี 2568 และรอรัฐบาลใหม่ ส่วนเงินทุนไหลเข้าอาจยังไม่ชัดเจน เพราะความกังวลปัจจัยในประเทศ 

Room ในการลดดอกเบี้ยจำกัด

บล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) ระบุว่า ตลาดได้รับรู้ประเด็นที่ กนง. มีมติให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% จากเดิม 1.50% เป็น 1.25% โดยให้มีผลทันที ไปแล้วส่วนหนึ่ง สะท้อนผ่านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี ที่ปัจจุบันอยู่ที่ 1.22% เพิ่มขึ้นจากช่วงต้นเดือน ต.ค.ที่ 1.19% และ ก.ย.ที่ 1.14%

หากมองไปข้างหน้า ประเมิน กนง. อาจปรับลดดอกเบี้ยได้อีกไม่มาก โดยคาดว่าจะปรับลดอีกเพียง 1 ครั้ง ในไตรมาส 1/2569 เนื่องจาก room ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของไทยมีไม่มาก หากอิงข้อมูลในอดีตอัตราดอกเบี้ยของไทยลงไปต่ำสุดเพียง 0.5% ซึ่งเกิดขึ้นในปีไตรมาส 2/2563 ที่มีการแพร่ระบาดโควิด โดยช่วงดังกล่าว GDP หดตัว -12.2%

ในมุมการลงทุน มองว่ามีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อกลุ่มการเงินจากจำนวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่คาดจะลดลง และอาจสิ้นสุดการปรับลดลงตั้งแต่ไตรมาส 1/2569 แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มอื่นๆ ที่มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า และมีภาระหนี้มาก ซึ่งจะได้ประโยชน์ผ่านดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ชอบ BGRIM, EGCO, GULF, CPALL

กนง.ลดดอกเบี้ย 0.25% หนุน SET 55-60 จุด

บล.กรุงศรี ประเมินว่า มีโอกาสที่ปี 2569 กนง.จะลดดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 1-2 ครั้ง Krungsri Research คาดว่า กนง. จะลดดอกเบี้ยอีก 25-50 bps ในครึ่งแรกปี 2569 สู่ 1.00%-0.75% 

โดยทุกๆ การปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps ตามกลไก Equity Risk Premium (ERP) คาดหนุน SET ราว 55-60 จุด 

มองบวกต่อหุ้นในธีมดอกเบี้ยลงในกลุ่ม ไฟฟ้า, การเงิน, อสังหาฯ, ค้าปลีก, ปันผลสูง Best Pick เน้น GULF, MTC, CPALL 

คาดสิ้นสุดวัฏจักร Easing cycle ที่ 1.0%

“วัชราภรณ์ กันทะพะเยา” PhD Economist, BLS Wealth Research มองว่า เศรษฐกิจไทยยังต้องเผชิญกับความเสี่ยงอีกหลายด้านที่น่าจะทำให้ GDP โดยรวมปี 2569 ชะลอลง (โดยเฉพาะช่วงไตรมาส 1/2569 ที่คาดว่าจะชะลอมากกว่าคาด) ทั้งจากผลกระทบของมาตรการภาษีของสหรัฐฯ การหยุดชะงักของนโยบายการคลังที่จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจและการลงทุนภาครัฐ รวมไปถึงกระบวนการจัดทำงบประมาณรายจ่ายประจำปี 2570 ที่อาจล่าช้า ซึ่งจะส่งผลกระทบไปยังการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐในช่วงไตรมาส 4/2569 และอาจจะต่อเนื่องไปถึงไตรมาส 1/2570 จึงยังคงมุมมองว่า กนง. น่าจะลดอัตราดกเบี้ยนโยบายลงอีก 1 ครั้ง (0.25%) เหลือ 1.0% ในช่วงไตรมาส 1/2569 

การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงจะเป็นการช่วยลดต้นทุนทางการเงินและบรรเทาภาระหนี้แก่ภาคธุรกิจและครัวเรือน และเป็นการช่วยพยุงเศรษฐกิจในระยะข้างหน้า อย่างไรก็ดี ด้วยขีดความสามารถของนโยบายการเงินที่มีจำกัด ประสิทธิผลของการส่งผ่านนโยบายการเงินไปสู่ระบบเศรษฐกิจอาจน้อยลง ขณะที่การรักษาขีดความสามารถของนโยบายการเงินในการรองรับกับเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดในระยะข้างหน้ายังคงสำคัญจำเป็น จึงคาดว่าจะสิ้นสุดวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน (Easing cycle) ที่ 1.0%