2561 หุ้นไอพีโอ ทยอยเข้าต่อเนื่อง

บงกชรัตน์ สร้อยทอง

2560 เป็นอีกปีหนึ่งที่บริษัทจดทะเบียน(บจ.) ไทย และบริษัทที่เลือกใช้ตลาดทุน เป็นแหล่งระดมทุนเสนอขายให้ประชาชนเป็นครั้งแรก (ไอพีโอ) จดทะเบียนเข้าทั้งตลาดหลักทรัพย์ (SET) และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) จนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหลักทรัพย์ (มาร์เก็ตแคป) ทั้งตลาดแรกและตลาดรองที่เป็นการเพิ่มทุนจาก บจ. รวมกันสูงถึง 6.33 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 42.76% จากปีก่อนที่ทำได้ 4.43 แสนล้านบาท

อย่างไรก็ดี มาร์เก็ตแคปของหุ้น ไอพีโอปีนี้ยังสร้างสถิติใหม่คือ 4.26 แสนล้านบาท ซึ่งเคยทำสูงสุดไว้ที่ปี 3.46 แสนล้านบาท เมื่อปี 2556 และสูงกว่าปี 2559 ที่มาร์เก็ตแคปอยู่ที่ 1.57 แสนล้านบาท และยังถือว่าเป็นปีที่หุ้นขนาดใหญ่เข้าจดทะเบียนจำนวนมาก โดยบริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ (GULF) เพียงบริษัทเดียวก็มีมูลค่ามาร์เก็ตแคปแล้ว 9.6 หมื่นล้านบาท หากดูเป็นมูลค่าการระดมทุนทั้งหมด 42 บริษัท อยู่ที่ 1.06 แสนล้านบาท สูงกว่าปีก่อนที่ทั้งหมด 29 บริษัท ระดมทุนทั้งหมด 5.27 หมื่นล้านบาท

ทั้งนี้ เพราะด้วยสภาพตลาดโดยรวมดัชนีหุ้นที่เคลื่อนไหวในกรอบแคบ ทำให้มีหุ้นไอพีโอเข้า SET และ mai ในช่วงครึ่งปีแรกเพียง 11 แห่ง แต่หุ้น ไอพีโอเริ่มทยอยตบเท้าเข้ามาชัดเจน เมื่อเม็ดเงินต่างชาติเริ่มไหลเข้าตลาดหุ้นไทยตั้งแต่ปลายเดือน ส.ค. จนดัชนีปรับตัวสูงทะลุ 1,700 จุด

ทำลายสถิติรอบกว่า 23 ปีมาได้ จากนั้นจะเห็นหุ้นไอพีโอทยอยเข้าวันเว้นวัน และบางวันมีไอพีโอเข้าพร้อมกันถึง 2 ตัว แต่ช่วงท้ายปีหุ้นไอพีโอเข้าซื้อขายติดต่อกันทุกวัน ทำให้หุ้นบางตัวราคาปิดวันที่ซื้อขายต่ำกว่าราคาขายไอพีโอ โดยทั้งปีมีหุ้นไอพีโอทั้งหมด 42 แห่ง และเมื่อดูที่ราคาหุ้นปิดสิ้นปี 2560 มีหุ้นที่ต่ำกว่าราคาไอพีโอทั้งหมด 18 แห่ง

ปี 2561 ทางตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) จะมีการแถลงแผนงานประจำปีอย่างเป็นทางการในวันที่ 8 ม.ค.นี้ ทาง "สันติ กีระนันทน์" รอง ผู้จัดการหัวหน้าสายงานผู้ออกหลักทรัพย์ ตลท. ได้กำหนดเป้าหมายมาร์เก็ตแคปทั้งตลาดแรกและตลาดรองที่ 5.5 แสนล้านบาท เบื้องต้นมี 2 บริษัทใหญ่จะเข้า SET หลังมีการปรับกระบวนการภายในบริษัท 2 ปี คือ "บริษัท โอสถสภา" และ "บริษัทบริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ (บสก.) หรือ BAM"

บริษัทโอสถสภาได้มีการปรับโครง สร้างทางธุรกิจ ส่วน BAM ได้มีการแก้ไขลงบันทึกบัญชีให้เป็นไปตามมาตรฐาน โดยปัจจุบันมีความคืบหน้ามากกว่า 50% ซึ่งขนาดมาร์เก็ตแคปอาจจะอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกับบริษัท บี.กริม เพาเวอร์ (BGRIM) ที่ขายหุ้นไอพีโอ ปีที่ผ่านมา

อีกทั้งถ้าทุกอย่างเป็นไปตามที่กระทรวงการคลังกำหนด คาดว่าน่าจะมีการเสนอขายและจดทะเบียนเข้า SET ของกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (ฟิวเจอร์ฟันด์) ของรัฐบาลภายในเดือน มี.ค.นี้

ด้าน "ประพันธ์ เจริญประวัติ" ผู้จัดการ mai กล่าวว่า ปี 2560 mai มี 17 บริษัทระดมทุนไปทั้งหมด 8,732 ล้านบาท มาร์เก็ตแคปคือ 3.57 หมื่นล้านบาท ซึ่งมากกว่าปีที่ผ่านมา โดยปี 2561 คาดว่าจะมีหุ้นใหม่ 15 บริษัท มาร์เก็ตแคป 2 หมื่นล้านบาท ซึ่งปัจจุบันมีบริษัทที่สนใจและเตรียมเข้า mai โดยมีผู้สอบบัญชีและที่ปรึกษาทางการเงินแล้วกว่า 100 แห่ง และยังมีอีกหลายบริษัทที่เตรียมสนใจเข้าต่อเนื่อง

เนื่องจากปัจจุบันบริษัทที่เป็นกลุ่มหลักของประเทศไทยที่เป็นธุรกิจของครอบครัว 80-90% กำลังเข้าสู่การเปลี่ยนเจเนอเรชั่น ที่ต้องการเข้าตลาดหุ้นมากขึ้นเพื่อให้บริษัทเติบโตอย่างยั่งยืน ขณะเดียวกันเริ่มมีบริษัทในภูมิภาคหรือต่างจังหวัดก็เริ่มสนใจตลาดทุนมากขึ้น รวมถึงบริษัทที่มีโมเดลธุรกิจใหม่ๆ ที่ต้องการสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับธุรกิจ

อย่างไรก็ดี ในมุมมองของบริษัทที่ปรึกษาทางการเงิน "อิสระ หวั่งหลี" หัวหน้าฝ่ายตลาดทุน บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) บัวหลวง ซึ่งปี 2560 ถือเป็นบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งนำหุ้นไอพีโอเข้า จดทะเบียนได้รับผลตอบรับจากทั้ง นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายบุคคลไม่น้อย โดยราคาหุ้นแต่ละตัวต่างทยอยปรับขึ้นตั้งแต่วันแรกที่เปิดการซื้อขาย เช่น GULF BGRIM บริษัท ดู เดย์ ดรีม (DDD) บริษัท ทีโอเอ เพ้นท์ (ประเทศไทย) หรือ TOA

"ปี 2561 บัวหลวงก็ยังมีลูกค้า ไอพีโอที่อยู่ระหว่างการดำเนินงานอยู่ อาจจะไม่ได้มากเท่ากับปีที่ผ่านมา ทั้งขนาดมูลค่าการระดมทุนและจำนวนบริษัท เพราะทั้งหมดต้องขึ้นอยู่กับความพร้อมของลูกค้าด้วย แต่โดยรวมถือว่าหุ้นไอพีโอที่เข้าระดมทุนปีนี้ออกมาดี มองว่าหุ้นไอพีโออย่างน้อยก็ต้องมีส่วนลดให้กับผู้ลงทุนอยู่แล้ว แต่จะกรอบในระดับ 10-30% นั้นควรเลือกมองเป็นรายกรณีมากกว่า เพราะต้องดูปัจจัย พื้นฐานและโครงการที่จะเกิดในอนาคตของบริษัทแล้ว อีกทั้งต้องดูให้สอดคล้องกับภาวะตลาดหุ้นโดยรวมด้วยว่าควรให้ระดับของส่วนลดแค่ไหน" อิสระกล่าว

"วีณา เลิศนิมิตร" ผู้ช่วยผู้จัดการใหญ่ สาย Primary Distribution ธนาคารไทยพาณิชย์ กล่าวว่า ปี 2561 หุ้นไอพีโอยังมีเข้ามาจดทะเบียนอย่างต่อเนื่อง แต่จะเป็นบริษัทขนาดกลางเป็นส่วนใหญ่ เพราะปัจจุบันจะหาหุ้นขนาดใหญ่เท่ากับ GULF ได้ยากแล้ว โดยปีที่ผ่านมาก็มีเสนอขายหุ้นไอพีโอทั้งหมด 6 บริษัท และเป็นการเพิ่มขนาดกองทุนรีททั้งหมด 2 แห่ง ส่วนปีหน้าก็ยังมีส่วนที่เพิ่มสินทรัพย์ในกองทุนอื่นๆ รวมถึงการเพิ่มทุนกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ดิจิทัล (DIF) ของบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE)

สำหรับหุ้นไอพีโอนั้นเรื่องการกำหนดราคายังเป็นสิ่งสำคัญ เพราะปกติธรรมชาติต้องมีการให้ส่วนลดให้กับผู้ลงทุน แต่จะเป็นสัดส่วนเท่าไรนั้นต้องคำนึงถึงปัจจัยพื้นฐานและภาวะตลาดหุ้นในขณะนั้นด้วย ปกติหุ้นไอพีโอจะมีแฟนคลับและนักลงทุนที่ชอบลงทุน เนื่องจากหุ้นไทยไม่ได้มีหุ้นที่มีขนาดใหญ่ให้มาลงทุนมาก หุ้นไอพีโอจึงเหมือนสิ่งที่มาช่วยสร้างสีสันให้ผู้ลงทุนได้เลือกลงทุน เพราะหากนักลงทุนมีการศึกษาข้อมูลและเลือกหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานจะรู้ว่าเป็นหุ้นที่มีการเติบโตสูงในอนาคต แต่หากมีการกำหนดราคาที่ไม่ดี บางครั้งอาจนำไปสู่การเสียปัจจัยเชิงจิตวิทยา

ทาง "วิชา โตมานะ" กรรมการ ผู้จัดการ ฝ่ายวาณิชธนกิจ บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) ซึ่งปีที่ผ่านมามีเพียง 2 บริษัทที่เป็นที่ปรึกษาทางการเงินและร่วมจำหน่ายและรับประกันจัดจำหน่าย คือ บริษัท ซีพีที ไดร์ แอนด์ เพาเวอร์ (CPT) บริษัท ซันสวีท (SUN) ซึ่งราคาหุ้นอาจไม่รับการตอบรับจากนักลงทุนมากนัก โดยให้ความเห็นว่าเพราะมีหุ้นไอพีโอเข้าช่วงท้ายปีหลายตัวติดกัน และหุ้นไอพีโอบางตัวมีการขายหุ้นจากผู้ถือหุ้นเดิมเป็นจำนวนที่มากออกมา ทำให้เสียเชิงจิตวิทยาไปบ้าง

แต่สิ่งที่ควรทำมากขึ้นในการนำหุ้นไอพีโอเข้าปี 2561 คือที่ปรึกษาทางการเงินและผู้ร่วมเสนอขายหุ้นต้องทำงานหนักขึ้นกว่าปีที่ผ่านมา และที่สำคัญ คือต้องให้ความสำคัญในการอธิบาย และทำความเข้าใจ หรือนำเสนอข้อมูล (โรดโชว์) ให้นักลงทุนเข้าใจมากที่สุด

ส่วนปีหน้าที่ว่าดัชนีหุ้นจะมีการทำสถิติใหม่นั้นจะมาช่วยสร้างสีสันให้หุ้น ไอพีโออย่างไร คงต้องติดตาม