มารู้จักกับ Options Pricing และ Greeks

หลังจากสัปดาห์ที่ผ่านมาได้รู้จักกับค่า Intrinsic Value ที่หมายถึงความแตกต่างของราคาหุ้นปัจจุบันกับราคาใช้สิทธิของ Options และ Extrinsic Value หรือ Time Value นั้นจะส่งผลให้ Options มีมูลค่าลดลงเรื่อยๆ เมื่อเวลาผ่านไป และหมดค่าลงเมื่อถึงวันหมดอายุกันไปแล้ว

ในสัปดาห์นี้จะมาเตรียมความพร้อมเพื่อปูทางสู่เนื้อหาในสัปดาห์ถัดไปของ Options Pricing และค่า Greeks ซึ่งจะอยู่ในส่วนของ Extrinsic Value และนับเป็นส่วนที่สำคัญอย่างมาก เพราะนี่คือสิ่งที่แยกระหว่างคนที่สำเร็จในการลงทุน Options ออกจากคนที่ไม่ทราบหรือไม่เข้าใจค่า Greeks เลยอย่างแท้จริง เพราะเมื่อเข้าใจค่า Greeks แล้วนั้นจะสามารถนำมาพัฒนากลยุทธ์ที่เหมาะสมตามสถานการณ์ของตลาด รวมถึงสามารถนำมาสร้างเป็นระบบการลงทุน ซึ่งเราจะคุยกันต่อหลังจาก Greeks ซีรี่ส์นี้จบลง

เนื่องจากราคาของ Options นั้นไม่เหมือนกับราคาหุ้น ที่หากเรารู้ว่าถ้าราคาหุ้นน่าจะขึ้น แล้วเกิดราคาของหุ้นขึ้นจริงๆ เราจะสามารถเห็นได้ด้วยตาเปล่า ขณะที่ Options นั้นจะมีหลายปัจจัยที่มองไม่เห็น แต่ส่งผลต่อการขึ้นลงของราคา Options

ยกตัวอย่างเช่น หากราคาของหุ้นอ้างอิงขึ้น แต่พบว่าราคา Call Options กลับไม่ขึ้นตาม นั่นก็เพราะมีบางอย่างที่ทำให้ราคาถูกกดเอาไว้เพียงแต่เรามองไม่เห็น หนึ่งในนั้นก็คือความผันผวน (Volatility) ซึ่งไม่ว่าจะเป็น Call หรือ Put Options ในช่วงที่ Volatility สูง หรือราคาหุ้นอ้างอิงเหวี่ยงขึ้นลงอย่างรุนแรง ราคาของทั้ง Call และ Put Options จะสูงขึ้น ทั้ง Options Chains ในขณะที่เมื่อ Volatility ต่ำ หรือราคาของหุ้นอ้างอิงเคลื่อนที่ในกรอบแคบ หรือ Sideway ราคาของ Call และ Put Options ก็จะลดลงตาม

ในขณะที่ปัจจัยแฝงอื่นๆ ที่ส่งผลกระทบต่อราคาของ Options นั้น มักจะนิยมใช้การคำนวณค่า Greeks ต่างๆ มาเพื่อเป็น Indicator ทั้งนี้ ค่าของ Greeks ต่างๆ ซึ่งได้แก่ Delta Gamma Vega Rho และ Theta เป็นผลลัพธ์จากการคำนวณทางคณิตศาสตร์ เพื่อใช้วัดค่า ความอ่อนไหวของราคา Options ที่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยต่างๆ

ในปัจจุบันหลายคนเข้าใจว่าค่า Greeks นั้นใช้สำหรับบอกราคา ของ Options แต่ในความเป็นจริงแล้ว ค่า Greeks เป็นค่าที่ใช้เพื่อ มองไปข้างหน้า หรือเพื่อบ่งบอกว่าอะไรจะเกิดขึ้นกับราคา Options หากมีการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยอื่นๆ เช่น ราคาหุ้นอ้างอิง Implied Volatility อายุที่เหลืออยู่ของ Options หรือการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยต่างหาก

ทั้งนี้ ผู้ลงทุนที่ยังใหม่กับตลาด Options อาจจะรู้สึกเป็นกังวลถึงความยากในการทำความเข้าใจและยังมีสูตรคณิตศาสตร์มากมายที่ทำให้น่าปวดหัว โดยผู้เขียนจะพยายามแตกย่อยหลักการเพื่อให้เข้าใจง่าย เพื่อให้ผู้ลงทุนได้ทำความเข้าใจถึงหลักการคร่าวๆ โดยไม่จำเป็นต้องพิสูจน์ผลลัพธ์ทางคณิตศาสตร์ ซึ่งหวังว่าผู้อ่านจะรู้สึกว่า Options Greeks นั้นไม่ได้เป็นเรื่องที่ยากแต่อย่างใด เพราะสิ่งที่จำเป็นจริงๆ แล้วของ Greeks นั้น คือความหมายของมันและความสัมพันธ์ของแต่ละค่า Greeks ต่อราคาของ Options มากกว่า

ในสัปดาห์หน้าจะมาเริ่มคุยกันถึง Options Greeks ตัวแรก หรือ Delta กัน ซึ่งจะเป็นตัวที่ง่ายในการทำความเข้าใจมากสุดและมีประโยชน์อย่างมากต่อผู้ลงทุน Options ในการนำไปสร้างกลยุทธ์ที่เหมาะสมในแต่ละสถานการณ์ได้ หากท่านใดสนใจศึกษาเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Options โปรดสอบถามได้จากโบรกเกอร์ที่ท่านใช้บริการอยู่ หรือติดตามได้ที่เว็บไซต์ www.tfex.co.th