เทศกาล ผลประกอบการแบงก์

จิตรา อมรธรรม & รองกรรมการผู้จัดการ & ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ & บล.ฟินันเซียไซรัส & [email protected]

FSS คาดว่ากลุ่มธนาคารจะมีกำไรสุทธิ 5 หมื่นล้านบาท ในไตรมาส 3 ฟื้น 12% จากไตรมาส 2 แต่ลดลง 2% จากช่วงเดียวกันปีก่อน กำไรที่เพิ่มจากไตรมาส 2 เพราะค่าใช้จ่ายสำรองฯ ลดลงจากไตรมาสก่อนที่มีสำรองฯ ของบริษัท เอ็นเนอยี่เอิร์ธ (EARTH) ด้านหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (เอ็นพีแอล) คาดว่ายังขยับขึ้นแต่ไม่น่ากังวล เพราะหลายธนาคารอยู่ในกระบวนการตัดหนี้ และขายเอ็นพีแอล จะทำให้แรงกดดันคุณภาพหนี้ผ่อนคลาย ส่วนสินเชื่อแม้ทรงตัว จากไตรมาส 2 แต่หลายธนาคารจะมีรายได้อื่นชดเชย แต่กำไรที่คาดว่าจะลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อน เพราะรายได้ดอกเบี้ยลดลงจากการลดดอกเบี้ยเงินกู้ เดือน พ.ค.ที่ผ่านมา บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป (TISCO) และธนาคารทหารไทย (TMB) น่าจะมีกำไรโดดเด่น ส่วนธนาคารเกียรตินาคิน (KKP) มีโอกาสสร้างเซอร์ไพรส์จากกำไรการขายสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (เอ็นพีเอ)

TISCO กำไรดีตามคาด

TISCO รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3 อยู่ที่ 1,570 ล้านบาท เพิ่ม 4.4% จากไตรมาส 2 และเพิ่ม 25.8% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ใกล้เคียงที่ FSS คาด ที่น่าประทับใจคือรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการสูงกว่าที่คาด เพิ่ม 14% จากไตรมาส 2 เพิ่ม 5% จากช่วงเดียวกันปีก่อน

การเติบโตของธุรกิจ Bancassurance ธุรกิจกองทุนและรายได้จากการนำหุ้นบริษัท ส.กิจชัย เอ็นเตอร์ไพรส์ (SKN) เข้า SET ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสูงใกล้เคียงคาดคือ 4.83% จาก 4.78% ในไตรมาสก่อน จากการปรับสัดส่วนสินเชื่อสู่สินเชื่อผู้บริโภคมากขึ้น (ให้อัตราผลตอบแทนที่ดี) ส่วนการตั้งสำรองฯ และค่าใช้จ่ายอื่นใกล้เคียงคาดเอ็นพีแอลลดลงเหลือ 2.34% จาก 2.41% ในไตรมาสก่อน ขณะที่สำรองต่อเอ็นพีแอล แข็งแกร่งมากอยู่ที่ 186% สูงสุดในกลุ่มธนาคาร

ราคา TISCO บวกมากแล้ว

กำไรสุทธิ 9 เดือนปีนี้ของ TISCO เพิ่ม 23% จากช่วงเดียวกันปีก่อน คิดเป็น 76% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเราอยู่ที่ 6,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% จากปีก่อน FSS คาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 4 น่าจะชะลอลง 5% จากไตรมาส 3 แม้จะรับรู้รายได้จากสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (SCBT) แต่จะมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากการโอนพอร์ตสินเชื่อที่อยู่อาศัย ส่วนประมาณการกำไรปี 2561 คาดโต 11% FSS คงราคาเหมาะสมปี 2561 อยู่ที่ 89 บาท ราคาหุ้นที่ขึ้นแรงหลังประกาศงบการเงินทำให้เหลือปรับขึ้นจำกัดมาก ระยะสั้นแนะนำเปลี่ยนตัวเป็น KKP ที่กำไรมีโอกาสดีกว่าคาด

กำไร TMB-KKP โตดี

คาดว่า TMB มีกำไร 2,400 ล้านบาท เพิ่ม 3% จากไตรมาส 2 และเพิ่ม 30% จากช่วงเดียวกันปีก่อน โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิน่าจะดีขึ้นจากการได้รับค่า Access fee จาก FWD และการเติบโตของสินเชื่ออยู่ที่ 4% ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน ส่วน KKP คาดกำไรสุทธิ 1,580 ล้านบาท โต 34% จากไตรมาส 2 แต่ลด 6% จากช่วงเดียวกันปีก่อน

กำไรที่ฟื้นตัวขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า เพราะไตรมาส 2 บันทึกค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวหลายรายการ และไตรมาสนี้รายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์ทั้งรายได้ค่านายหน้าและงานวาณิชธนกิจ บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ (BGRIM) เข้า SET ก็ดีขึ้น ที่คาดว่ากำไรจะลดราว 6% จากช่วงเดียวกันปีก่อน เพราะไตรมาส 3 ปีก่อนมีรายได้พิเศษจากการขายเอ็นพีแอล แต่กำไร KKP มีโอกาสดีกว่าที่คาด หากไตรมาสนี้ขายเอ็นพีเอออกไปอีก

ควรมีกลุ่มธนาคารในพอร์ต

FSS ยังให้น้ำหนักมากกว่าตลาด หุ้นกลุ่มธนาคาร เป็นกลุ่มที่ควรมีในพอร์ตลงทุนรอบ 1 ปีข้างหน้า หุ้นเด่นกลุ่มนี้ที่นักวิเคราะห์ชอบ คือ ธนาคารกสิกรไทย (KBANK) ราคาเหมาะสมปี 2560 อยู่ที่ 240 บาท และชอบ TMB มากขึ้น จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าธรรมเนียมและต้นทุนทางการเงินที่น่าจะลดลง ควบคุมเอ็นพีแอลดีขึ้น ราคาเหมาะสม TMB ปี 2560 เท่ากับ 2.84 บาท ส่วนธนาคารขนาดเล็ก ชอบ KKP ราคาเหมาะสมปี 2561 อยู่ที่ 79 บาท