ผู้นำเฟดคนใหม่กับทิศทางอัตราดอกเบี้ย

จิรวัฒน์ สุภรณ์ไพบูลย์ผู้บริหารสายงานธุรกิจบริการไพรเวทแบงค์ธนาคารกสิกรไทย

ช่วงนี้สหรัฐดูจะมีความไม่แน่นอนทั้งทางด้านนโยบายการคลัง ตอนนี้เป็นเวลาเกือบ 9 เดือนแล้ว นับตั้งแต่ ประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ สาบานตนเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดี คนที่ 45 ของสหรัฐ แต่ความพยายามในการปฏิรูประบบการดูแลสุขภาพและระบบภาษียังไม่เป็นผลสำเร็จ และอีกไม่กี่เดือนข้างหน้านี้ตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐที่ทำหน้าที่กำหนดนโยบายการเงินสหรัฐ และถือว่าทรงอิทธิพลต่อการกำหนดทิศทางอัตราดอกเบี้ยโลกมากที่สุดกำลังจะหมดวาระลง ทำให้เกิดกระแสการคาดการณ์ว่าใครจะเป็นผู้ดำรงตำแหน่งคนต่อไป

สำหรับตัวเก็ง 4 คน ที่มีโอกาสสำหรับตำแหน่งอันทรงเกียรตินี้ ประกอบด้วย เจเน็ต เยลเลน ประธานเฟดคนปัจจุบัน แกรี่ โคห์น ที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจของประธานาธิบดี ทรัมป์ เควิน วอร์ช อดีตผู้ว่าการเฟด สาขานิวยอร์ก และเจโรม โพเวลล์ ผู้ว่าการเฟด สาขานิวยอร์กคนปัจจุบัน

โดยผู้ที่มีคะแนนนำเป็นอันดับหนึ่งจากผลสำรวจของ PredictIt ซึ่งเป็นเว็บไซต์พนันชื่อดังที่รับแทงความเป็นไปได้ของเหตุการณ์สำคัญต่างๆ ทั่วโลก ทั้งในด้านทางการเมืองและเศรษฐกิจ ในขณะนี้คือ วอร์ช ซึ่งนักวิเคราะห์หลายรายก็มองว่าเขามีโอกาสได้รับเลือกสูง

เนื่องจากมีสายสัมพันธ์เชื่อมโยงกับประธานาธิบดี ทรัมป์ ผ่านทางพ่อตาของวอร์ชที่เป็นหุ้นส่วนทางธุรกิจและเป็นเพื่อนสนิทกับประธานาธิบดี ทรัมป์ มากว่า 50 ปี และตัววอร์ชเองที่นอกจากจะเคยเป็นผู้ว่าการเฟด สาขานิวยอร์กแล้ว ยังเคยเป็นที่ปรึกษาของอดีตประธานาธิบดี จอร์จ ดับเบิลยู. บุช และสมาชิกในคณะกรรมการนโยบายและยุทธศาสตร์ของประธานาธิบดี ทรัมป์ และที่สำคัญ คือ ทั้งวอร์ช และประธานาธิบดี ทรัมป์ ยังมีจุดยืนร่วมกันในการสนับสนุนการปรับลดกฎระเบียบในภาคอุตสาหกรรมและภาคการเงิน

วอร์ชนั้นถูกมองว่าเป็นสายเหยี่ยวที่เน้นการคุมเข้มนโยบายการเงิน ในสมัยที่เขาดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเฟด สาขานิวยอร์ก เขาเคยคัดค้านโครงการซื้อพันธบัตรตามมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณรอบ 2 (คิวอี 2) ของเฟด ภายใต้การนำของ เบน เบอร์แนนคี โดยเขาเตือนว่าการใช้นโยบายคิวอีจะเพิ่มความเสี่ยงในการเกิดภาวะฟองสบู่ในตลาดการเงิน และให้ความเห็นว่า เฟดควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยให้รวดเร็วมากขึ้น

ทั้งนี้ นักวิเคราะห์จาก Aberdeen Standard Investment คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี มีโอกาสปรับขึ้นจากระดับปัจจุบันที่ 2.36% เป็น 3% หากวอร์ชขึ้นมาเป็นประธานเฟดต่อจากเยเลน

ดังนั้น นักลงทุนที่มีการลงทุนในตราสารหนี้ ควรพิจารณาทยอยปรับลดอายุพอร์ตการลงทุนให้สั้นลง เพื่อที่จะลดผลกระทบที่จะเกิดขึ้น หากอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว (ดอกเบี้ยสูงขึ้น ทำให้พันธบัตรและหุ้นกู้ที่ออกใหม่ให้ผลตอบแทนมากกว่าและน่าสนใจมากกว่า ซึ่งทำให้ราคาของพันธบัตรและหุ้นกู้ที่ออกมาก่อนหน้าปรับลดลง)