สัญญาณน่าสนใจ ในตลาดหุ้นจีน

โดย คุณรัชต์ โสดสถิตย์ กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน(บลจ. )แอสเซท พลัส/มีกราฟแนบมา

สวัสดีครับ ตั้งแต่ต้นปีผมเคยพูดถึงโอกาสจากตลาดหุ้นจีนว่ายังเป็นทางเลือกในการลงทุนที่จะสามารถสร้างโอกาสรับผลตอบแทนที่น่าสนใจได้ ซึ่งเมื่อเร็วๆ นี้นักลงทุนทั่วโลกก็น่าจะได้เห็นสัญญาณบวกที่ชัดเจนยิ่งขึ้นจากเศรษฐกิจจีน และนั่นย่อมเป็นโอกาสสำหรับการเติบโตของหุ้นจีนด้วยเช่นกัน

เริ่มจากข่าวดีจากตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (จีดีพี) ไตรมาส 2 ของจีนที่สามารถขยายตัวได้ถึง 6.9% สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ และได้รับปัจจัยบวกจากการส่งออกที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยยอดส่งออกในเดือน มิ.ย. 2560 เพิ่มขึ้นถึง 11.30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปีก่อนหน้า ด้านผลผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือน มิ.ย. เติบโตขึ้น 7.6% เมื่อเทียบกับเดือน มิ.ย. 2559 ขณะเดียวกันยอดค้าปลีกในเดือน มิ.ย. เพิ่มขึ้น 11% จากช่วงเดือนเดียวกันในปีก่อนหน้า สะท้อนถึงการบริโภคภายในประเทศที่เร่งตัวขึ้น สำหรับดัชนีภาคการผลิต (PMI) ยังอยู่ในเกณฑ์ที่ดี โดยในเดือน ก.ค. 2560 อยู่ที่ 51.1 นับเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน

ปัจจัยที่กล่าวไปข้างต้นนั้นถือเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนภาพรวมของเศรษฐกิจจีนให้ฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่อง สอดคล้องกับมุมมองของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (ไอเอ็มเอฟ) ที่เล็งเห็นว่าจีนยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำหรับเศรษฐกิจโลก อีกทั้งในเดือน มิ.ย.ที่ผ่านมา นอกจากนั้นยังได้ปรับคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจจีนในปีนี้ขึ้นเป็น 6.7% ปรับตัวขึ้นจากระดับ 6.6% ที่คาดการณ์ไว้เมื่อเดือน เม.ย. รวมถึงปรับเพิ่มอัตราการเติบโตในปี 2561 เป็น 6.4% เพิ่มขึ้นจากระดับ 6.2% ที่เคยประมาณการไว้ก่อนหน้า นอกจากนี้ไอเอ็มเอฟยังมองว่าค่าเงินหยวนยังคงเคลื่อนไหวสอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานและสอดรับกับนโยบายในการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนอีกด้วย

ในมุมมองของผม สัญญาณที่น่าสนใจจากเศรษฐกิจจีนดังกล่าวสะท้อนชัดว่าเศรษฐกิจจีนยังมีสัญญาณความก้าวหน้าขึ้นอย่างต่อเนื่อง และเป็นพัฒนาการที่ค่อนข้างสวนทางกับมุมมองของนักวิเคราะห์หลายสำนักที่เคยคาดการณ์ว่า เศรษฐกิจจีนอาจชะลอตัวหลังจากทางการจีนดำเนินมาตรการเข้มงวดเพื่อลดความร้อนแรงในภาคอสังหาริมทรัพย์และควบคุมหนี้ที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

ด้านข่าวดีในตลาดหุ้น เมื่อเดือน มิ.ย.ที่ผ่านมา หุ้นจีน A-Share ได้ผ่านการพิจารณาจาก MSCI ให้เข้าไปรวมคำนวณในดัชนี MSCI Emerging Market และจะเข้าสู่การคำนวณอย่างเป็นทางการในเดือน พ.ค.ปีหน้า ประเด็นนี้นับเป็นพัฒนาการสำคัญของตลาดหุ้นจีนที่ก้าวสู่ความเป็นสากลมากขึ้น และยิ่งเมื่อผนวกกับนโยบาย Shanghai-Hong Kong Stock Exchange ที่ดำเนินมาก่อนหน้านี้แล้วนั้น ผมเชื่อว่าหุ้นจีน A-Share ยังมีโอกาสเติบโตขึ้นอีกจากการเปิดเสรีในการลงทุนนี้ด้วย

ในแง่ระดับราคามูลค่าของหุ้นจีนยังถือว่าอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นในประเทศพัฒนาแล้ว โดยปัจจุบันหุ้นจีน A-Share ซื้อขายกันที่สัดส่วนราคาต่อกำไรในอนาคต (Forward P/E) 13.6 เท่าที่ประมาณการโดยธนาคารแห่งอเมริกา เมอร์ริล ลินซ์ วันที่ 21 ก.ค. 2560

สำหรับหุ้นจีนกลุ่มที่น่าสนใจ บลจ.แอสเซท พลัส ยังคงมองเห็นโอกาสจากหุ้นที่ได้ประโยชน์จากการเติบโตของเศรษฐกิจใหม่ เช่น กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย ซึ่งจะได้อานิสงส์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและกำลังซื้อที่เพิ่มมากขึ้น รวมถึงหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่ยังคงมีอัตราการเติบโตอย่างโดดเด่นซึ่งเป็นผลมาจากการพัฒนาเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น หุ้นของ อาลีบาบา และเทนเซนต์ เป็นต้นครับ

ตั้งแต่ต้นปี 2560 หุ้นจีน MSCI China เพิ่มขึ้น 34.95% (ที่มา : บลูมเบิร์ก ณ วันที่ 31 ก.ค. 2560) ดังนั้น นักลงทุนที่ต้องการเข้าลงทุนเพื่อโอกาสรับผลตอบแทนที่น่าสนใจในระยะยาวจากหุ้นจีนติดตามตลาดอย่างใกล้ชิดและเลือกจังหวะที่ตลาดย่อตัวเข้าลงทุนต่อไป ซึ่งปัจจัยที่กดดันตลาดหุ้นจีนให้ย่อตัวลง คือ ในช่วงเดือน พ.ย.มีการประชุมสมัชชาพรรคแห่งชาติของจีน ครั้งที่ 19 หลายฝ่ายยังจับตามองว่าจะมีการเปลี่ยนขั้วอำนาจในการบริหารหรือไม่อย่างไร

ผู้ลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงแต่ไม่มีเวลาติดตามหรือยังไม่ชำนาญการจับจังหวะเข้าลงทุน อาจเลือกลงทุนในกองทุนรวมต่างประเทศที่มี นโยบายลงทุนในหุ้นจีนหรือเน้นลงทุนในหุ้นจีนกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากการเติบโตของเศรษฐกิจใหม่และการปฏิรูป ซึ่ง บลจ.แอสเซท พลัส มีกองทุน ASP-CHINA เป็นทางเลือก โดยกองทุนนี้มีนโยบายลงทุนในหุ้นจีนผ่านกองทุนหลักในต่างประเทศ คือ กองทุน E.I. Sturdza Strategic China Panda Fund พร้อมนโยบายป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวน ตั้งแต่ต้นปีกองทุนนี้ให้โอกาสรับผลตอบแทนไปแล้วทั้งสิ้น 33.22% ขณะที่ดัชนี MSCI CHINA ให้ผลตอบแทนที่ 31.97% เป็นอีกทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้ลงทุนที่ต้องการลงทุนระยะยาว ผู้ลงทุนโปรดทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุนรวม มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต