บลจ.กสิกรไทย ส่องทิศศก.-ลงทุนโค้งหลัง

พูลศรี เจริญ

บริษัทจัดการลงทุน ซึ่งเป็นนักลงทุนสถาบัน อาจถือได้ว่ามีพลังของเงินจำนวนมากที่จะกำหนดทิศทางการลงทุนในรูปแบบพอร์ตโฟลิโอ หรือการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ ทั้งหุ้น ตราสารหนี้ และสินทรัพย์ทางเลือก

มุมมองต่อทิศทางเศรษฐกิจและการลงทุนครึ่งปีหลังจะเป็นอย่างไร อ่านได้จากบทสัมภาษณ์ "วศิน วณิชย์วรนันต์" ประธานกรรมการบริหาร บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) กสิกรไทย

ภาพรวมเศรษฐกิจครึ่งปีหลัง

ภาพรวมเศรษฐกิจครึ่งหลังของปี 2560 บลจ.กสิกรไทย คาดว่าเศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มฟื้นตัว จากการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายในหลายภูมิภาคทั้งยุโรปและญี่ปุ่น เพื่อประคับประคองการขยายตัวทางเศรษฐกิจ

ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐจะทยอยขึ้นดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป คาดว่าจะปรับขึ้นอีก 1 ครั้งในปีนี้ ควบคู่กับแผนการลดขนาดงบดุล โดยจะหันมาเพิ่มประสิทธิภาพในการสื่อสารเพื่อให้ตลาดรับรู้ทิศทางการดำเนินนโยบายและไม่ตื่นตระหนก การกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายการคลัง การปฏิรูปประเทศในตลาดเกิดใหม่ เป็นแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจให้ฟื้นตัวอย่างช้าๆ มีความมั่นคงในระยะยาว จะช่วยสร้างความเชื่อมั่นนักลงทุนและส่งเสริมบรรยากาศการลงทุนให้คึกคักในครึ่งหลังของปี

ลงทุนหุ้นน่าสนใจกว่าตราสารหนี้ : ฝั่งยุโรปมาแรง

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจในหลายภูมิภาค สนับสนุนให้ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นเติบโตได้ดี โดยเฉพาะยุโรป ญี่ปุ่น และตลาดเกิดใหม่ ทำให้การลงทุนในหุ้นมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่ดีได้ เมื่อเปรียบเทียบกับอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้ที่อยู่ในระดับต่ำ (Running Yield) ตามอัตราดอกเบี้ยในภูมิภาค การลงทุนในตราสารหนี้จึงมีความน่าสนใจน้อยกว่า

"ระดับราคาหุ้นในหลายประเทศ ที่ค่อนข้างแพง อาทิ หุ้นสหรัฐ และ อินเดีย อาจยังไม่ใช่จังหวะที่ดีในการเข้าลงทุน ขณะที่ญี่ปุ่นและตลาดเกิดใหม่ส่วนใหญ่ยังต้องเผชิญความเสี่ยงภายในประเทศที่เป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัวของอุปสงค์"

บลจ.กสิกรไทย แนะนำการลงทุนในหุ้นยุโรปที่ราคาอยู่ระดับต่ำ โดยเฉพาะเมื่อเปรียบเทียบกับสหรัฐ จากผลประกอบการบริษัทที่มีแนวโน้มเติบโตได้ดีในปีนี้ตามการขยายตัวทางเศรษฐกิจ รวมทั้งประเด็นทางการเมืองที่เริ่มผ่อนคลายมากขึ้น ภายหลังผลการเลือกตั้งของประเทศเนเธอร์แลนด์และฝรั่งเศสออกมาว่าพรรคการเมืองที่สนับสนุนยูโรโซนเป็นฝ่ายชนะ

ปัจจัยเสี่ยงโลกยังสูง : แนะกระจายลงทุน

วศิน กล่าวว่า นักลงทุนจับตาการดำเนินนโยบายของสหรัฐ ที่เป็นความไม่แน่นอนหลักของตลาดโลก โดยเฉพาะความสำเร็จของนโยบายที่โดนัลด์ ทรัมป์ หาเสียงไว้ อย่างนโยบายอเมริกาต้องมาก่อน และการลดความสำคัญด้านการค้าการลงทุนระหว่างประเทศ จะส่งผลลบต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจทั่วโลก

ขณะที่นโยบายทางการเงินของสหรัฐที่เข้มงวดขึ้น สวนทางกับนโยบายการเงินในยุโรปและญี่ปุ่น จะส่งผลต่อความผันผวนของเม็ดเงิน และกดดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ส่วนภาวะฟองสบู่ของภาคอสังหาริมทรัพย์และหนี้ของจีนเป็นอุปสรรคในการขยายตัวทางเศรษฐกิจ

ปัจจัยเสี่ยงที่กล่าวมาจะส่งผลให้ตลาดการเงินผันผวน ดังนั้นการกระจายการลงทุน และคัดเลือกการลงทุนที่เหมาะสม จึงเป็นกุญแจสำคัญในการบริหารพอร์ตการลงทุน บลจ.กสิกรไทย มีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นที่มีรายได้ และกระแสเงินสดสม่ำเสมอ รวมถึงหุ้นที่มีความผันผวนต่อวัฏจักรเศรษฐกิจต่ำ ช่วยลดความผันผวนของพอร์ตการลงทุนได้

หุ้นไทย : แนะ บจ.กลาง-เล็ก

เศรษฐกิจไทยอยู่ในช่วงฟื้นตัวจากนโยบายลงทุนโครงสร้างพื้นฐานรัฐ การบริโภคภายในประเทศ และการส่งออกที่ดีขึ้น ขณะที่ค่าเงินบาทมีเสถียรภาพกว่าประเทศอื่นในภูมิภาค จากเกินดุลบัญชีเดินสะพัด ผลประกอบการของบริษัทในตลาดหุ้นไทยมีแนวโน้มเติบโตดี

บลจ.กสิกรไทย คาดการณ์ดัชนีหุ้นไทยปลายปีอยู่ที่ระดับ 1,650 จุด การลงทุนในหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าหุ้นขนาดใหญ่ เนื่องจากหุ้นเหล่านี้มีศักยภาพในการเติบโตสูง รวมทั้งบริษัทขนาดเล็กที่มี ผลประกอบการดียังเป็นที่รู้จักน้อย ทำให้มีราคาน่าสนใจเข้าลงทุน เพื่อเพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทนให้ผู้ลงทุนได้อีกด้วย

ตราสารหนี้ไทย : ยังน่าสนใจ จากแนวโน้มดอกเบี้ยคงที่

การลงทุนในตราสารหนี้ยังมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจจากคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.5% ไปจนถึงสิ้นปีนี้ เอื้อต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ส่งผลดีต่อราคาตราสารหนี้ ขณะที่ความต้องการตราสารหนี้ยังมีสูง และสภาพคล่องทางการเงินในระบบยังมีมากพอต่อการซื้อขายตราสารหนี้ในตลาด