‘ทริส’คงเครดิตบ้านปู

ทริสฯ คงเครดิตบ้านปูและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิที่ A+ แนวโน้มคงที่ นำหุ้นลูกเข้าตลาดทำโครงสร้างเงินทุนยืดหยุ่น

ทริส เรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กร และหุ้นกู้ไม่ด้วยสิทธิไม่มีหลักทรัพย์ของบริษัท บ้านปู (BANPU) ที่ระดับ“A+” แนวโน้มคงที่ สะท้อนความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมถ่านหิน มีความยืดหยุ่นทางการเงินที่เพิ่มขึ้น หลังการนำบริษัทย่อยจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และมีรายได้เงินปันผลที่แน่นอนจากธุรกิจไฟฟ้า แต่ยังเสี่ยงเรื่องราคาถ่านหินที่เป็นวัฏจักร

ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในครึ่งปีแรกของปี 2559 ทำให้กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) 9 เดือนแรกของปีนี้ อยู่ที่ระดับ 290 เหรียญสหรัฐ ทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ราคาราคาถ่านหินได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นหลังจากรัฐบาลจีนประกาศนโยบายปฏิรูปการผลิตถ่านหินโดยประกาศให้เหมืองถ่านหินผลิตเพียง 276 วัน/ปี จากเดิม 330 วัน โดยจีนมีเป้าหมายที่จะลดการผลิตให้ได้ 500 ล้านตัน ใน 5 ปีข้างหน้า อาจทำให้ราคาถ่านหินปรับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ก็ยังมีความเสี่ยงจากนโยบายของจีน

สำหรับการนำบริษัท บ้านปู เพาเวอร์ เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ทำให้มีความยืดหยุ่นทางด้านการเงินเพิ่มขึ้น โดยเงินลงทุนในบริษัท บ้านปู เพาเวอร์ สัดส่วน 78.7% มีมูลค่าตลาดเท่ากับ 1,605 ล้านเหรียญสหรัฐ ณ วันที่ 22  ธ.ค. 2559 อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อโครงสร้างเงินทุนดีขึ้นเป็นประมาณ 50% ณ สิ้นปี 2559 จาก 57.3% เพราะนำเงินที่ได้รับส่วนใหญ่ไปชำระหนี้ และบริษัทวางงบลงทุนปีละ 200 ล้านเหรียญสหรัฐ หากรวมเงินลงทุนของบริษัท
บ้านปู เพาเวอร์ และการลงทุนในธุรกิจผลิตก๊าซจากหินดินดานแล้วเงินลงทุนรวมจะเพิ่มขึ้นเป็น 350-700 ล้านเหรียญหรัฐ/ปี ในช่วงปี 2559-2560 และประมาณการกำไรคาดว่าอัตราส่วนหนี้เงินกู้ต่อโครงสร้างเงินทุนจะอยู่ในระดับปานกลาง อัตราส่วน EBITDA ต่อดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ระดับ 4-5 เท่า และอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมจะอยู่ที่ระดับ 15-20% ในปี 2560-2562

บ้านปูปรับตัวเพิ่มขึ้นปิด 18.80 บาท ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.30 บาท