LIT โตสูง ความเสี่ยงต่ำ

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ฟินันเซีย ไซรัส (FSS) ยังชอบหุ้น LIT (บริษัท ลีซ อิท) ในแง่ของการเติบโตสูงและมีโอกาสในการเติบโตอีกมากในธุรกิจให้สินเชื่อกับ SME รวมถึงปัจจัยแวดล้อมทางเศรษฐกิจเอื้อประโยชน์ต่อ LIT โดยตรง (ธนาคารเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ แนวโน้มงานภาครัฐที่เพิ่มขึ้น และการเกิด E-Bidding) ราคาหุ้นพักฐานลงหลังบริษัทประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2559 ซึ่งเป็นไปตามคาด และยังไม่ตอบสนองต่อแนวโน้มไตรมาสที่เหลือของปียังมีความสดใส เราถือว่าเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ โดยคาดว่า LIT จะแสดงกำไรไตรมาส 2/2559 ขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่องเป็น 22.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบไตรมาส/ไตรมาส และ 33.5% เมื่อเทียบปี/ปี FSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2016 ขึ้นเป็น 95 ล้านบาท ขยายตัว 34% Y-Y จากปีก่อน ปรับราคาเหมาะสมปีนี้ขึ้นเป็น 10.40 บาท

เข้าสู่ช่วง High Season ในไตรมาส 2

แนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 2/2559 มีโอกาสสร้างสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่องจาก 1.LIT เพิ่งได้เซ็นสัญญาในการสินเชื่อเช่าทางการเงินและเช่าซื้อให้กับลูกค้า 3 โครงการ รวม 94 ล้านบาท หรือคิดเป็น 8% ของสินเชื่อคงค้างในไตรมาส 1/2559 อายุโครงการ 3 ปี หากอิงอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย (Average Effective Yield) ที่ 12% จะเพิ่มรายได้ดอกเบี้ยให้กับบริษัทไตรมาสละ 2.8 ล้านบาท หรือราว 4% ของรายได้รวม 2.LIT เปิดธุรกิจใหม่เกี่ยวกับการให้สินเชื่อคู่ค้าทั้ง Supply Chain (รูปแบบคล้าย Factoring แต่เป็นการรวมลูกค้าทั้งสายการผลิต) เริ่มการร่วมมือกับ ATP30 ให้กับผู้ประกอบการรถร่วม และ 3.เข้าสู่ฤดู High Season ของธุรกิจ Factoring และ Bid Bond (ซึ่งจะสูงสุดในไตรมาส 3) ทำให้คาดว่ามูลค่าการรับซื้อหนี้และการออก Bid Bond จะเติบโตเท่าตัวจากปีก่อน เราคาดว่ารายได้รวมในไตรมาส 2/2559 จะเติบโต 7% เมื่อเทียบไตรมาส/ไตรมาส และ 32% เมื่อเทียบปี/ปี ขณะที่คาดการณ์อัตรากำไรสุทธิดีขึ้นเป็น 37.6% จาก 35.6% ในไตรมาสก่อน เนื่องจากการประหยัดค่าใช้จ่ายบางประเภทที่เกิดขึ้นเฉพาะไตรมาสแรก ซึ่งน่าจะทำให้ Cost to income ratio ลดลงมาอยู่ในระดับปกติที่ 53% จาก 54.8% ในไตรมาสก่อน อิงจากประมาณการดังกล่าวข้างต้น จึงคาดว่า LIT จะมีกำไรสุทธิไตรมาส 2/2559 ที่ 22.7 ล้านบาท ขยายตัวเพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบไตรมาส/ไตรมาส และ 33.5% เมื่อเทียบปี/ปี

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2559 โต 34%

FSS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2559 ขึ้น 4% เป็น 95 ล้านบาท ขยายตัวเพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบปี/ปี จากแนวโน้มธุรกิจที่สดใสมากขึ้นจากธุรกิจ Supply Chain Finance ธุรกิจ Factoring และ Bid Bond ทำให้ค่าธรรมเนียมการให้บริการดีกว่าที่คาดเดิม กล่าวคือ 1.ธุรกิจ Bid Bond (สินเชื่อเพื่อจัดหาหนังสือค้ำซองประมูล) ได้ประโยชน์จากแนวโน้ม E-Bidding ที่จะเข้ามาแทน E-Auction เปิดโอกาสให้ผู้ประกอบการ SMEs หน้าใหม่ เข้าร่วมประมูลมากขึ้น 2.การเข้มงวดการปล่อยสินเชื่อของธนาคารเป็นโอกาสการเติบโตของ LIT 3.การลงทุนภาครัฐเป็นตัวขับเคลื่อนเศรษฐกิจ และ 70% ของพอร์ตลูกหนี้ของ LIT เป็นลูกหนี้ภาครัฐ และ 4.คาดการณ์ธุรกิจ Factoring เติบโตสูง 100% (เป้าหมายเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดจาก 2% เป็น 4% ของมูลค่าตลาดรวมที่ 2 แสนล้านบาท หรือคิดเป็นมูลค่าของ LIT ที่ 8,000 ล้านบาท

ปรับราคาเหมาะสมขึ้น 10.40 บาท แนะนำซื้อ

ราคาหุ้นพักฐานลงหลังบริษัทประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2559 ซึ่งเป็นไปตามคาด ขณะที่แนวโน้มไตรมาสที่เหลือของปียังมีความสดใส เราถือว่าเป็นโอกาสในการซื้อสะสม และเราปรับเพิ่มประมาณการราคาเหมาะสมปี 2016 ขึ้นเป็น 10.40 บาท อิง P/E to Growth 1 เท่า โดยคาดการณ์การเติบโตของกำไรใน 3 ปีข้างหน้า (2560-25562) ที่ 22%