เครือช.สบหุ้นกู้ BEMขาย1.5หมื่นล.

BEM จ่อขายหุ้นกู้ 5 ชุดรวด ทริสแจกเกรด A หลัง CKP จะขายไร้เรตติ้ง มิ.ย.นี้ แจกดอกเบี้ย 4%

บริษัท ทริสเรทติ้ง ประกาศอันดับความน่าเชื่อถือ หุ้นกู้ ของบริษัททางด่วนรถไฟฟ้ากรุงเทพ (BEM) วงเงิน 1.5 หมื่นล้านบาท ที่ระดับ A ซึ่ง BEM จะนำเงินที่ได้จากการขายหุ้นกู้ ไปปรับโครงสร้างทางการเงิน ชำระหนี้เงินกู้บางส่วนและนำเงินบางส่วนไปใช้ลงทุน

อันดับเครดิตที่  A  ของ BEM สะท้อนถึงฐานะทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มั่นคงและแน่นอนมีโอกาสเติบโตของธุรกิจรถไฟฟ้า แต่ความแข็งแกร่งดังกล่าวถูกลดทอนบางส่วนจากความไม่แน่นอนในการต่อสัญญา สัมปทานทางด่วนในเขตเมืองที่จะหมดอายุลงในปี 2563 และการก่อหนี้ของบริษัทที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากแผนการลงทุนขนาดใหญ่

สำหรับฐานะการเงินของ BEM อยู่ในระดับปานกลาง แม้จะมีอัตรากำไรที่สูง แต่ก็มีภาระหนี้จากการลงทุนในระดับสูง  ตามธรรมชาติของธุรกิจทางด่วน และรถไฟฟ้า ในไตรมาสแรกของปี 2559 มีรายได้ 3,026 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน  เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของการจราจรบนทางด่วน และผู้โดยสารรถไฟฟ้า

ทริสฯ คาดว่า รายได้ของบริษัทจะเติบโตปีละ 10-20% ในระหว่างปี 2559-2561 จากการเติบโตโดยปกติของธุรกิจรวม การเปิดใช้ทางด่วนส่วนวงแหวนรอบนอกและรถไฟฟ้าสายสีม่วงในช่วงกลางปี 2559 ในขณะที่อัตรากำไรของบริษัทจะอยู่ที่ประมาณ 50%

BEM ได้ยื่นไฟลิงขายหุ้นกู้รวดเดียว 5 ชุด อายุ 3-12 ปี

ปัจจุบันจะเห็นว่าบริษัทในเครือของบริษัท ช.การช่าง (CK) รวมถึง CK ได้เข้ามาใช้ช่องทางระดมเงินจากการขายหุ้นกู้อย่างต่อเนื่อง ในส่วนของบริษัท ซีเคพี เพาเวอร์ (CKP) จะเสนอขายวันที่ 13-16 มิ.ย.นี้  เป็นหุ้นกู้ไม่ได้จัดอันดับความน่าเชื่อถือ (ไร้เรตติ้ง) ให้อัตราดอกเบี้ย 4% ต่อปี

บริษัท ทริสเรทติ้ง จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันในวงเงินไม่เกิน 1,500 ล้านบาท ของ บริษัท โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ (NOBLE) ที่ระดับ “BBB-” พร้อมทั้งคงอันดับเครดิตองค์กร  “BBB” และคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันที่ระดับ “BBB-” โดยแนวโน้มยังคง “ลบ” เพื่อนำเงินไปคืนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดไถ่ถอนในเดือน ก.ค. 2559

ทั้งนี้ อันดับเครดิตสะท้อนถึงแบรนด์ของโนเบิลฯ ซึ่งเป็นที่ยอมรับในตลาดคอนโดมิเนียมระดับกลางถึงบน  กลยุทธ์การสร้างความแตกต่างของสินค้า และยอดขายที่รอการรับรู้รายได้ในอนาคตอีกจำนวนมาก แต่จุดแข็งดังกล่าวลดทอนลงบางส่วนจากสถานะทางการเงินที่อ่อนแอ และความเสี่ยงที่บริษัทให้ความสำคัญกับการใช้เงินลงทุนจำนวนมากในโครงการคอนโดมิเนียม Noble Ploenchit  มูลค่าโครงการสูงถึง 1.8 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็น 34% ของมูลค่ารวมทุกโครงการ คาดโครงการนี้จะแล้วเสร็จพร้อมส่งมอบได้ในช่วงปลายปี 2559  ส่วนแนวโน้มอันดับเครดิต “ลบ” สะท้อนถึงผลงานที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้และอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่ค่อนข้างสูง หากบริษัทไม่สามารถส่งมอบยอดขายรอการรับรู้รายได้ได้ตามแผน