วิกฤตหุ้นดิ่ง ควรใช้กลยุทธ์ชาวสวน

หุ้นไทยสัปดาห์แรกของปี 2559 ร่วงแรงถึง 3.5% จากสัปดาห์ก่อนมาปิดที่ 1,244.18 จุด หรือดิ่งลงไปถึง 3.5% จนสัดส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) เหลือเพียง 12 เท่า จัดว่าถูกเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นโลก แต่เป็นราคาภายใต้ความเสี่ยงที่จะลดลงอีกได้ จากเงินทุนที่มีแนวโน้มไหลออกเพราะปัจจัยภายนอกที่กระหน่ำบรรยากาศการลงทุนทั้งหุ้นสหรัฐและยุโรปที่ยังอยู่ในช่วงปรับฐาน หุ้นจีนที่ดิ่งเพราะเศรษฐกิจย่ำแย่ต้องลดค่าเงินหยวนเพื่อรักษาศักยภาพการส่งออก

สำหรับนักลงทุนมืออาชีพแล้ว จังหวะนี้แหละคือโอกาสสำหรับการช้อนหุ้นราคาถูกเพื่อหวังผลตอบแทน 100% ในสามปีข้างหน้า

ภาววิทย์ กลิ่นประทุม นักลงทุนและที่ปรึกษาการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) บัวหลวง กล่าวว่า เป็นโอกาสของนักลงทุนรายย่อย เพราะถ้าเป็นตลาดหุ้นปกติราคาจะแพงและเกินมูลค่าพื้นฐาน

“พี/อีที่ลดลงมาเท่ากับจำนวนปีที่คืนทุนได้ หุ้นบางตัวเคยราคาขึ้นไป 20-30 เท่า คนส่วนใหญ่ก็รู้แต่ก็ยังเก็งกำไร เมื่อราคาลดลงก็ติดบนยอดดอย ช่วงนี้หุ้นถูกเยอะมาก คนติดหุ้นก็ไม่กล้าซื้อขาย แต่ถ้ามองระยะยาวตลาดตอนนี้นับว่าถูก”

ภาววิทย์ให้มุมมองว่า ราคาถูกวัดได้จากเงินที่ใส่ลงไปหุ้นละ 10 บาท ได้ปันผลกี่บาท และอนาคตหุ้นนั้นเป็นอย่างไร ซื้อวันนี้ในช่วงหุ้นแย่ได้ปันผลเท่านี้ แต่ช่วงหุ้นปกติได้ปันผลเท่าไร

“ราคาหุ้นตอนนี้หลายตัวถูกกว่าช่วงวิกฤตเลห์แมน บราเธอร์ส ล้มปี 2551 บางตัวแพง ถ้ามีความรู้พอให้เลือกหุ้นรายตัว เลือกลงทุนหุ้นผู้นำในกลุ่ม มีบางตัวถูกกว่าราคาตามมูลค่าบัญชีหรือซื้อถูกกว่าเจ้าของ”

ภาววิทย์แนะนำให้แบ่งเงินครึ่งต่อครึ่ง ครึ่งหนึ่งเก็บเป็นเงินสดเผื่อไว้ซื้อหุ้นเก็งกำไรยามตลาดหุ้นดี อีกครึ่งหนึ่งซื้อหุ้นลงทุน รอสามปีอดทนไม่ต้องขายมีโอกาสกำไร 100% เทียบยามปกติเก็งกำไรหุ้นได้ผลตอบแทนแค่ 20-30% ที่สำคัญคือเงินที่เข้าลงทุนช่วงนี้ต้องเป็นเงินเย็น ไม่รีบร้อนนำไปใช้

“หากจะลุยลงทุนช่วงนี้ต้องมองสวนทางและกล้าพอ”

ด้าน วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล กรรมการผู้จัดการ บล.ทรีนีตี้ กรณีเลวร้ายสุดหากเกิดวิกฤตกับเศรษฐกิจจีนจะทำให้ดัชนีหุ้นไทยลดลงไปถึง 1,030-1,100 จุด ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ที่กระหน่ำซ้ำเติมเงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่ รวมถึงไทยไปสหรัฐที่ดอกเบี้ยแพงกว่า ทำให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงไปอีก ในขณะที่ราคาน้ำมันในตลาดโลกแกว่งตัวผันผวน ส่งผลให้กลุ่มธนาคารต้องตั้งสำรองให้สูงขึ้น

“ผมแนะนำให้ซื้อหุ้นช่วงกลางปีเพราะจะสะท้อนการปรับพอร์ตของต่างชาติหมดแล้ว โดยควรซื้อ 50% ของพอร์ต ที่เหลือเก็บไว้เป็นเงินสด ขณะนี้เศรษฐกิจโลกยังไม่ฟื้นเพราะต้องใช้เวลาระบายสินค้าในสต๊อกก่อนเริ่มการผลิตใหม่ จีนมีอัตราการใช้กำลังการผลิตเพียง 50% การลงทุนเอกชนยังไม่เกิด ขณะที่ซาอุดิอาระเบียถูกฉุดจากราคาน้ำมันที่ลดลงเรื่อยๆ”

บล.ทรีนีตี้ ให้ดัชนีเป้าหมายปีนี้ไว้ที่ 1,100-1,500 จุด โดยมองว่าค่าเงินหยวนควรอยู่ที่ 6.5 หยวน/เหรียญสหรัฐ ไม่ควรจะเป็น 6.7-7 หยวน ที่จะทำให้มีการประกาศลดค่าหยวนลงมาอีก ล่าสุดวันที่ 8 ม.ค.ที่ผ่านมา ค่าเงินหยวนอยู่ที่ 6.5639 หยวน

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจไทยจะไม่ได้รับวิกฤตจากจีนมากนัก คงแค่ชะลอแต่ไม่ประสบวิกฤตตามไปด้วย เพราะส่งออกไปจีนรวม 15% นอกจากนั้นประเทศไทยยังเกินดุลบัญชีเดินสะพัด มีทุนสำรองอยู่มาก ปัจจุบันไทยทนค่าเงินอ่อนได้มากขึ้นมีภูมิคุ้มกันสูงเพราะเคยผ่านวิกฤตต้มยำกุ้งมาแล้วที่เงินบาทอ่อนค่าลงจาก 25 บาท เป็น 42 บาท/เหรียญสหรัฐ

พิพัฒน์ เหลืองนฤมิตชัย ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ บล.ภัทร มีความเป็นห่วงว่าตลาดหุ้นจะผันผวนเพราะได้รับผลกระทบจากค่าเงินหยวนของจีนที่อ่อนตัวลง แต่มองว่าไม่ถึงขั้นเลวร้าย แค่ฉุดดัชนีหุ้นให้ลดลง โดย บล.ภัทร ให้เป้าหมายดัชนีหุ้นปีนี้ไว้ที่ 1,350 จุด หรือกำไรต่อหุ้น 95-100 บาท จากเศรษฐกิจโลกที่ยังไม่ฟื้น

นอกจากนี้ ธนาคารแห่งอเมริกา เมอร์ริล ลินช์ ยังคาดว่าดัชนีหุ้นจีนยังจะลดลงได้อีก 13% หลังจากสัปดาห์ก่อนลดลงไปแล้ว 14%
และยังเชื่อว่าวิกฤตการเงินมีโอกาสเกิดขึ้นได้ในปี 2559-2560 โดยศูนย์กลางของปัญหาจะอยู่ที่ตลาดเกิดใหม่

“ระยะสั้นแนะนำให้ถือเงินสดเพิ่มขึ้น และกระจายความเสี่ยงไปลงทุนหุ้นประเทศพัฒนาแล้ว ส่วนกองทุนให้ลงทุนหุ้นโลก เพราะเชื่อว่าหุ้นจีนและตลาดเกิดใหม่มีความเสี่ยง ให้จับตาค่าเงินหยวนที่เข้าใกล้วิกฤตต้มยำกุ้งของไทย มีหนี้เยอะ ฟองสบู่ ไม่ปล่อยค่าเงินให้เป็นไปตามกลไกตลาด”

ทั้งนี้ ภัทรมองว่าราคาน้ำมันระยะสั้น 6 เดือน จะอยู่ที่ 20-30 เหรียญสหรัฐ แต่คาดว่าทั้งปีเฉลี่ยที่ใกล้ 50 เหรียญสหรัฐ