หุ้นแกว่งรอปัจจัยใหม่

ตลาดหุ้นช่วงนี้ยังคงผันผวนตามตัวแปรเดิมๆ อันได้แก่ ปัญหาหนี้กรีซ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเฟด และผลประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ในวันที่ 10 มิ.ย.นี้

ดัชนีหุ้นจะแกว่งออกด้านข้าง โดยมีแนวต้านอยู่ที่ 1,520 และ 1,530 จุด ตามลำดับ ขณะที่แนวรับอยู่ที่ 1,500, 1,490 และ 1,480 จุด ตามลำดับ

เมื่อวันศุกร์ กรีซซื้อเวลาด้วยการขอเลื่อนการชำระคืนหนี้เป็นวันที่ 30 มิ.ย.นี้ กดดันตลาดหุ้นยุโรปปิดลดลง 0.9% ดาวโจนส์ลบ 0.3% แม้ว่าข้อมูลจ้างงานสหรัฐจะแข็งแกร่งเกินคาดก็ตาม

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐเพิ่มขึ้น 2.8 แสนตำแหน่ง ในเดือน พ.ค. จาก 2.21 แสนตำแหน่ง ในเดือน เม.ย. ขณะที่อัตราการว่างงานขยับขึ้นสู่ 5.5% จาก 5.4% ในเดือน เม.ย. ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 7 ปี

นอกจากนี้ กระทรวงแรงงานสหรัฐยังได้ทบทวนตัวเลขการจ้างงานในเดือน มี.ค. โดยปรับเพิ่มขึ้นเป็น 1.19 แสนตำแหน่ง จากที่เคยรายงานก่อนหน้านี้ว่าเพิ่มขึ้นเพียง 8.5 หมื่นตำแหน่ง

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเผชิญแรงเทขาย ราคาพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีร่วง ดันบอนด์ยิลด์ดีดขึ้นสู่ 2.44% ในวันศุกร์ สูงสุดนับตั้งแต่เดือน ต.ค. 2557 เทียบกับ 2.352% ในวันก่อนหน้า

การเปิดเผยตัวเลขการจ้างงานสหรัฐที่พุ่งขึ้นในเดือน พ.ค. ได้เพิ่มความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ สวนทางกับคำแนะนำของ IMF ที่แนะให้เฟดชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยออกไป เป็นในครึ่งแรกของปี 2559 หลัง IMF ปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐเป็นครั้งที่ 2 ในปีนี้ เหลือโต 2.5% จากการคาดการณ์เดือน เม.ย.ที่ 3.1% และประเมินว่า ค่าเงินเหรียญสหรัฐแข็งค่าเกินจริง

ขณะที่ปัญหาหนี้กรีซยังคงกดดันตลาดการเงินทั่วโลก แต่ตลาดหุ้นไทยกลับดีดสวนในช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมาด้านน้ำมันดิบเบรนต์ปิดบวก 1.28 เหรียญสหรัฐ ที่ 63.31 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล หลังโอเปกมีมติคงโควตาการผลิตน้ำมันที่ระดับ 30 ล้านบาร์เรล/วัน ต่อไปอีก 6 เดือน ในการประชุมเมื่อวันศุกร์ ซึ่งเป็นไปตามการคาดการณ์ของตลาด

ขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันดิบยังได้รับแรงหนุนจากรายงานของเบเกอร์ ฮิวจ์ ที่ระบุว่า จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันในสหรัฐในรอบสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 29 พ.ค. ลดลง 13 แห่ง สู่ระดับ 646 แห่ง

ด้านการประชุม กนง.ในวันที่ 10 มิ.ย.นี้ ส่วนใหญ่ประเมินว่า กนง.จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.5% ส่วนหนึ่งมองว่า อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันเหมาะสมแล้ว มิได้เป็นอุปสรรคต่อการฟื้นเศรษฐกิจ การปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมมีประสิทธิผลจำกัดต่อการกระตุ้นเศรษฐกิจ ขณะที่จะเพิ่มความเสี่ยงด้านอื่น โดยเฉพาะส่งเสริมการเก็งกำไร

บ้างก็มองว่า กนง.จะรอดูผลของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งก่อนหน้านี้ก่อน ค่อยพิจารณาในการประชุมครั้งถัดไป

ความเห็นเหล่านี้ล้วนน่ารับฟัง แต่ยังคงมีความเป็นไปได้ไม่น้อยที่ กนง.อาจเซอร์ไพรส์ลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 3 เนื่องจากเศรษฐกิจยังคงมีแนวโน้มฟื้นช้ากว่าที่ประเมิน และเงินเฟ้อเสี่ยงสูงที่จะหลุดต่ำกว่ากรอบเงินเฟ้อ ขณะที่การกระตุ้นจากนโยบายการคลัง โดยเฉพาะการเร่งรัดเมกะโปรเจกต์ยังทำได้ล่าช้ากว่าแผน การลดอกเบี้ยยังส่งผลให้บาทอ่อนค่าลง ซึ่งจะช่วยกระตุ้นภาคส่งออกที่มีขนาด 2 ใน 3 ของ GDP บ้านเราด้วย

ในแง่ตลาดหุ้น จะตอบรับเชิงบวกหากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะในหุ้นที่อ่อนไหวกับอัตราดอกเบี้ย เช่น หุ้นลีสซิ่ง อิเล็กทรอนิกส์ส่งออก อสังหาริมทรัพย์ เป็นต้น

ในส่วนของหุ้นธนาคาร อาจถูกกระทบจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิที่จะแคบลงในระยะสั้น อย่างไรก็ดีการลดดอกเบี้ยจะส่งผลดีต่อเศรษฐกิจในภาพรวม ซึ่งจะช่วยบรรเทาปัญหา NPL ในอนาคต ผลลบระยะสั้นต่อหุ้นธนาคารจึงมีจำกัด

ราคาหุ้นกลุ่มธนาคารปรับลงแรง สะท้อนปัจจัยลบในช่วง 2 เดือนเศษที่ผ่านมาไปค่อนข้างเยอะแล้ว โดยเฉพาะส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิที่หดตัว สวนทางกับ NPL ที่ไต่สูงขึ้น การตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มเติม การขยายสินเชื่อยังห่างเป้า จนนำไปสู่การปรับลดประมาณการกำไร และมูลค่าหุ้นเป้าหมายหลายระลอก

ราคาหุ้นธนาคารส่วนใหญ่ลงมาซื้อขายกันที่ค่า PE ต่ำกว่า 10 เท่า หลายหุ้นให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงเกิน 4.5% การปรับฐานราคาของหุ้นกลุ่มนี้จึงน่าจะเป็นโอกาสของการซื้อ โดยเฉพาะ KBANK KTB และ TISCO นอกจากนั้น ยังมีหุ้นที่ธุรกิจมีแนวโน้มดี เช่น หุ้นที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยว โดยเฉพาะ AOT หุ้นรับเหมาฯ อย่าง CK STEC SEAFCO ที่ได้แรงหนุนจากความคืบหน้าของโครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่

ด้านหุ้นโรงกลั่น/ปิโตรเคมีต่างได้ประโยชน์จากค่าการกลั่นน้ำมัน และสเปรดปิโตรเคมีที่กว้างขึ้น ชอบ BCP PTTGC TOP การปรับฐานของตลาดหุ้นจะเปิดโอกาสให้สะสมหุ้นเหล่านี้ช่วงย่อตัว

พบกันใหม่โอกาสหน้าครับ