ยังไม่ใช่ขาขึ้น

ตลาดหุ้นไทยเริ่มดีดกลับขึ้นมา อาจจะมีมุมมองที่ดีขึ้นในประเด็นเรื่องการยกเลิกกฎอัยการศึก หรือการคลี่คลายจากสถานการณ์สายการบิน แต่สิ่งที่ต้องมาพิจารณาก็คือ การฟื้นตัวครั้งนี้จะมีแนวโน้มเป็นอย่างไร

เหตุผลเพราะปัจจัยหลักที่ทำให้ SET Index ปรับตัวลดลงมาในรอบนี้ ส่วนหนึ่งเพราะการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ซึ่งมีผลโดยตรงทำให้เกิดการปรับตัวลดลงของ GDP จากตัวเลข 4-5% เหลือประมาณ 2.5-3.5% น่าจะเป็นผลโดยตรงที่ทำให้บริษัทจดทะเบียนกำไรที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ควรปรับลดลงหรือดีสุดไม่เพิ่มขึ้น

ส่วนสาเหตุที่สำคัญในการดีดกลับรอบนี้เป็นเพราะ SET Index ลงมาแรง เพราะจุดสูงสุดอยู่ที่ 1,620 จุด ส่วนจุดต่ำอยู่ที่ 1,485 จุด เพราะฉะนั้นการดีดกลับระดับไม่เกิน 1,540-1,550 เป็นระดับที่ไม่เกินจุดตัวเลขของ Fibonacci นั้น ก็คือ ตัวแปรในเชิงตัวเลขที่เราจะมาพิจารณา

สำหรับปัจจัยเศรษฐกิจต้องบอกว่า ตัวแปรที่เกิดขึ้นเป็นสิ่งที่แก้ไขไม่ง่าย โดยเฉพาะการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ปัจจัยหลักที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ปรับ GDP ลง เพราะตัวเลขส่งออกออกมา 2 เดือนต่ำกว่าคาดมาก และการส่งออกถ่วงน้ำหนัก GDP ประมาณ 50-60% ลองคิดง่ายๆ จากคิดว่าจะโต 4% มาเหลือไม่โตคือ 0

สิ่งที่เกิดขึ้นการจะให้ส่งออกโตต้องไปพิจารณาตลาดหลักของผู้ซื้อไม่ว่าจะเป็นจีนหรือซีกโลกตะวันตก จะกลับมาซื้อหรือไม่ ซึ่งต้องยอมรับว่าไม่ง่าย โดยเฉพาะเงินบาทจะแข็งค่าอยู่ เพราะฉะนั้นน่าจะหมายถึง GDP ที่ปรับตัวลดลงมา ทั้งๆ เพิ่งผ่านไปเพียง 2 เดือน

การปรับตัวขึ้นไม่ง่าย ซึ่งหมายถึงกำไรบริษัทจดทะเบียนไม่ควรเพิ่มขึ้น แม้เราอาจมีความหวังจากหุ้นพลังงานที่ราคาน้ำมันน่าจะเริ่มหาจุดต่ำสุดได้แล้ว แต่การฟื้นตัวระยะสั้นผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ประเมินว่าจะไม่เกิดขึ้น เนื่องจากเป็นเรื่องโครงสร้างมากกว่า หุ้นพลังงานอาจดีดกลับได้จากราคาลงมามาก แต่เป็นเพียงช่วงสั้น

ปัญหาตอนนี้ คือ หาปัจจัยมากระตุ้นให้ตลาดกลับตัวเป็นขาขึ้นไม่ได้ แต่ระยะสั้นเป็นการดีดกลับเนื่องจากราคาหุ้นลงมามาก ความหวังน่าจะอยู่ที่ครึ่งปีหลังให้เศรษฐกิจไทยฟื้น กรณีไม่รองบลงทุนรัฐก็ต้องหาวิธีกระตุ้น เพราะการโตในระดับไม่เกิน 3% ของ GDP ในหลายอุตสาหกรรมจะรู้สึกว่าไม่มีการโต ซึ่งอาจจะตรงกับตลาดหุ้นว่า หลังการดีดกลับรอบนี้ ตลาดอาจจะกลับมาซบเซาอีกครั้ง โดยประเมินว่า SET Index  อยู่ในช่วงการดีดกลับระยะสั้น และไม่น่าผ่าน 1,540-1,550 คาดว่าตลาดจะแกว่งตัว ตราบใดที่ยังยืน 1,540-1,550 ไม่ได้ ยังต้องระมัดระวัง!