น้ำมัน : โอกาสและทางเลือกในการลงทุน

โดย: ดร.ศุภกร สุนทรกิจ

สวัสดีครับท่านผู้อ่านที่รักทุกๆ ท่าน ผม ดร.ศุภกร สุนทรกิจ กรรมการบริหารสายงาน Wealth Management บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย เวลท์ ได้รับเกียรติจากทางหนังสือพิมพ์โพสต์ทูเดย์ เพื่อมาเขียน คอลัมน์ครบเครื่องเรื่องลงทุนกับ บล.เอเชีย เวลท์ เป็นประจำ เพื่อแบ่งปันและเล่าข้อมูลทุกเรื่องการลงทุนให้กับท่านผู้อ่านทุกท่าน ผมหวังว่าที่ผ่านมาทุกท่านคงมีความสุขในช่วงปีใหม่ และหลายท่านคงรอเทศกาลตรุษจีนที่ใกล้จะมาถึงนี้ และหวังว่าช่วงปีที่ผ่านมาทุกท่านคงประสบความสำเร็จในการลงทุน เพราะผลตอบแทนของแทบทุกๆ สินทรัพย์ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากบ้างน้อยบ้าง แต่ส่วนใหญ่จะให้ผลตอบแทนค่อนข้างน่าพอใจ ยกเว้นหุ้นกลุ่มยุโรปตะวันออกที่รับผลกระทบจากความตึงเครียดจากประเทศรัสเซีย และกลุ่มประเทศละตินอเมริกาที่ได้รับผลกระทบจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ที่มีราคาลดลง

สำหรับวันนี้เราจะมาพูดถึงสินทรัพย์อีกตัวที่ช่วงปีที่ผ่านมาราคาผันผวนมาก นั่นคือ “น้ำมัน” ซึ่งในช่วงปีที่ผ่านมาได้ปรับตัวสูงสุดที่ 106.8 ดอลลาร์ จากภาวะความตึงเครียดระหว่างประเทศ แต่หลังจากนั้นราคาก็ค่อยๆ ลดลงจนมาปิดสิ้นปีที่ราคา 53.4 ดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับเป็นการปรับตัวลดลงถึงร้อยละ 47.2 เท่านั้นยังไม่พอราคาน้ำมันยังร่วงลงต่อเนื่องไปจนมาทำระดับต่ำสุดที่ 44.62 และจึงพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจนอยู่ที่ 53.37 เมื่อวันที่ 3 ก.พ.ที่ผ่านมา

สาเหตุที่ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงนั้น สาเหตุใหญ่ๆ มาจากการที่สหรัฐอเมริกาเริ่มผลิตน้ำมันและก๊าซที่ขุดเจาะมาจากชั้นหินดินดานซึ่งมีปริมาณที่มากจนทำให้อเมริกากลายเป็นประเทศผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ของโลก ประกอบกับปัญหาการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจโลกที่ทำให้ความต้องการการใช้น้ำมันลดลงจนเกิดปัญหาส่วนเกินของอุปทานและอุปสงค์ของน้ำมัน  ผสมโรงกับการที่หลายประเทศผู้ส่งออกน้ำมันได้ทำการลดราคาน้ำมันของตนเองลงเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด

อย่างไรก็ดี ราคาน้ำมันที่ปรับตัวลงรุนแรงแม้จะมีการพุ่งทะยานขึ้นเป็นบางจังหวะ ซึ่งนักวิเคราะห์ต่างคาดว่าราคาน้ำมันน่าจะยังผันผวนอยู่ในระดับต่ำที่ประมาณ 40–55 ดอลลาร์ อาจเป็นโอกาสลงทุนของนักลงทุนที่ดักลงทุนในจังหวะที่น้ำมันปรับตัวลง และขายทำกำไรเมื่อราคาปรับตัวขึ้น ซึ่งถ้าเราคิดเป็นผลตอบแทนที่ได้จากการลงทุนให้ถูกจังหวะ สามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีให้ัผู้ลงทุนได้

เราลองมาดูทางเลือกในการลงทุนภายใต้ความผันผวนของราคาน้ำมันกันครับ

1.กองทุนน้ำมัน ซึ่งเป็นกองทุนเปิดที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนได้ลงทุนตามการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมัน เช่น กองทุนเปิดเคออยล์ เป็นต้น  อย่างไรก็ดี กองทุนประเภทนี้จะไม่ลงทุนตามราคาน้ำมันที่มีการประกาศออกมาต่อสาธารณะ เช่น WTI แต่จะลงทุนในสัญญาฟิวเจอร์ที่ใกล้เคียงราคา WTI ซึ่งบางครั้งจะทำให้ผลตอบแทนที่ได้จากการลงทุนในกองทุนแตกต่างจากผลตอบแทนของ WTI ได้ ซึ่งโดยส่วนใหญ่มักจะต่ำกว่า อันเป็นผลมาจาก Negative Roll Yield ซึ่งเป็นสิ่งที่นักลงทุนพึงพิจารณา

2.กองทุนประเภท Trigger Fund ซึ่งเป็นทางเลือกสำหรับนักลงทุนที่ไม่ต้องการติดตามภาวะราคาน้ำมัน โดยจะมีผู้จัดการกองทุนคอยดูแลให้ หากราคาน้ำมันพุ่งขึ้นถึงระดับที่กำหนดไว้ ผู้จัดการกองทุนจะขายและล็อกอินผลตอบแทนให้กับนักลงทุนเอง แต่กองทุนเหล่านี้ก็ต้องมีปัญหา เนื่องมาจาก Negative Roll Yield

3.กองทุนที่ลงทุนในหุ้นกลุ่มพลังงาน ซึ่งจะไม่ลงทุนในสัญญาฟิวเจอร์ที่ลิงค์กับราคาน้ำมัน แต่จะลงทุนหุ้นกลุ่มพลังงาน ซึ่งมักปรับตัวขึ้นลงตามราคาน้ำมัน บางครั้งผันผวนกว่า เช่น น้ำมันลง แต่ราคาหุ้นอาจลงมากกว่า ถ้าราคาน้ำมันขึ้น หุ้นเหล่านี้อาจขึ้นมากกว่าจึงเป็นอีกทางเลือกสำหรับลงทุน แต่ข้อควรระวัง ราคาหุ้นอาจได้รับผลกระทบจากการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นโดยรวม