แนวโน้มเฟดขึ้นดอกเบี้ยต้นปีหน้า

ในวันที่ 17 ธ.ค. 2557 มี 2 เรื่องที่ต้องติดตาม เรื่องแรกคือการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ซึ่งตลาดตราสารหนี้มีการเก็งกำไรกันไปล่วงหน้าแล้วว่า กนง.อาจตัดสินใจลดดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% จาก 2% สู่ 1.75% โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย ทั้งระยะสั้น 1 ปี และระยะยาว 10 ปี ปรับลดลงมาตั้งแต่ต้นเดือน พ.ย. 2557 กว่า 0.11 และ 0.33% ถือเป็นการ
ปรับลดลงที่ค่อนข้างผิดปกติมากๆ

ทั้งนี้ หาก กนง.มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมาจริง นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส เชื่อว่าตลาดน่าจะตอบรับในเชิงบวกเป็นอย่างมาก สะท้อนจาก Earning Yield Gap ซึ่งเป็นผลต่างของ Earning Yield กับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 1 ปี เพิ่มขึ้นจาก 3.68% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มาอยู่ที่ 3.75%

บล.แห่งนี้ประเมินว่าหากมีการลดดอกเบี้ยลง 0.25% ภายในไตรมาสแรกของปี 2558 และตลาดยังพอใจกับระดับ Earning Yield Gap ปัจจุบันที่ 3.75% ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย 2 ปีที่ 3.8% เท่ากับว่าตลาดจะ
ยินดีที่ลงทุนในตลาดหุ้นที่ให้อัตราผลตอบแทนในระดับ 5.5% หรือสัดส่วนราคาต่อกำไรปัจจุบันที่ระดับ 18.2 เท่า เมื่อนำสัดส่วนราคาต่อกำไร 18.2 เท่าดังกล่าวไปคิดเทียบกับกำไรต่อหุ้น ณ สิ้นเดือน มี.ค. 2558 ที่ 95.36 บาท/หุ้น จะได้ระดับดัชนีที่คาดหวังได้ ณ สิ้นเดือน มี.ค. 2558 ที่ 1,735 จุด

เรื่องที่สองที่ต้องติดตามในวันที่ 17 ธ.ค. 2557 คือ การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แม้ว่ายังไม่น่าจะมีการส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าที่ตลาดคาดในการประชุมรอบนี้ออกมา แต่การประชุมรอบถัดไป (หลังจากต้นปี 2558) ต้องเริ่มจับตาสัญญาณที่เปลี่ยนแปลง โดยเฉพาะมุมมองต่อเศรษฐกิจสหรัฐ ที่เฟดมีมุมมองที่ดีขึ้นมาก ล่าสุด วิลเลียม ดัดเลย์  ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก และเป็นรองประธานเฟดที่มีสิทธิในการออกเสียงโหวต ได้ออกมากล่าวถึงการปรับลดลงของราคาน้ำมันจะทำให้เศรษฐกิจสหรัฐดีขึ้น และดัดเลย์ยังคงมีความเชื่อมั่นว่า ถึงแม้อัตราเงินเฟ้อลดลงในระยะนี้ อัตราเงินเฟ้อก็จะเริ่มต้นปรับขึ้นเข้าใกล้ระดับเป้าหมายที่ 2% ในปีหน้า

นอกจากนี้ รายงาน Beige Book ที่รายงานถึงสภาวะของเศรษฐกิจใน 12 เมืองใหญ่ของสหรัฐ แนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้นต่อเนื่อง เหล่านี้ก็ทำให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่เฟดจะส่งสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยเร็วในการประชุมช่วงต้นปี 2558