หุ้นซีจีสูงทนวิกฤต

ผลวิจัยเผยพบราคาลงน้อยกว่าตลาดมาตรการดับหุ้นร้อนรู้ผลภายในปีนี้

ภัทรจับมือนิด้า ชี้ผลวิจัยหุ้นธรรมาภิบาลสูงปลอดภัย ดิ่งน้อยหากเกิดวิกฤต มาตรการดับหุ้นร้อนรู้ผลปีนี้

นายจิติพล พฤกษาเมธานันท์ ผู้ช่วยผู้อำนวยการฝ่ายบริหารผลิตภัณฑ์ตลาดเงิน บริษัท ทุนภัทร ในฐานะผู้ร่วมทำงานวิจัยและนำเสนอผลงาน ร่วมกับสถาบันบัณฑิตพัฒนบริหารศาสตร์ (นิด้า) เปิดเผยว่า จากงานวิจัยพบว่าระดับการประเมินให้คะแนนวัดระดับธรรมาภิบาล (ซีจี) ของสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย (IOD) ให้บริษัทจดทะเบียน (บจ.) ในภาวะปกติของตลาดหุ้นระหว่างปี 25492555 เพื่อตอบโจทย์นักลงทุนถึงระดับคะแนนธรรมาภิบาลต่อผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้น สรุปว่าหุ้นที่ได้ระดับคะแนนธรรมาภิบาลทุกระดับและไม่ผ่านการประเมินระดับธรรมาภิบาลสามารถสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วงดังกล่าวได้ในระดับที่ใกล้เคียงกัน

อย่างไรก็ดี จากงานวิจัยดังกล่าวพบว่าหุ้นกลุ่มที่ได้ระดับคะแนนธรรมาภิบาลดีเลิศ ระดับ 5 ดาวนั้น ถือเป็นกลุ่มหุ้นที่ปลอดภัย เนื่องจากพบว่าในปี 2552 ที่เกิดเหตุการณ์วิกฤตเศรษฐกิจแฮมเบอร์เกอร์นั้น ราคาหุ้นกลุ่มนี้ปรับตัวลดลงเฉลี่ยเพียงประมาณ 10% เปรียบกับตลาดดัชนีตลาดหุ้นไทยปรับตัวลดลงประมาณ 30%

ขณะที่หุ้นกลุ่มที่มีระดับคะแนนธรรมาภิบาลต่ำกว่า 3 ดาวลงมานั้น มีการปรับลดลงของราคาหุ้นมากกว่า 30% ถือเป็นอัตราลงที่แรงกว่าดัชนี

“หุ้นที่ได้คะแนนซีจีระดับ 5 ดาวจาก IOD ตอนนี้มีจำนวนประมาณ 50 หุ้นซึ่งส่วนใหญ่เป็นบริษัทขนาดใหญ่ที่มีมาร์เก็ตแคปเฉลี่ยประมาณ 1 แสนล้านบาท/แห่ง กระจายอยู่ทั้งในกลุ่ม SET50 SET100 และนอกกลุ่มนี้ก็มีด้วย” นายจิติพล กล่าว

สำหรับสาเหตุที่หุ้นกลุ่มที่ได้ระดับคะแนนธรรมาภิบาล 5 ดาว สามารถต้านทานปัจจัยกดดันดังกล่าวส่วนหนึ่งน่าจะมาจากนักลงทุนทั้งสถาบันในและต่างประเทศมีความเชื่อมั่นต่อหุ้นในกลุ่มนี้ที่มีการบริหารจัดการที่มีความโปร่งใสในสายตาของนักลงทุนจากการมีธรรมาภิบาลที่ดี จึงไม่ได้มีแรงเทขายออกมาที่หนักแม้ภาวะที่เกิดวิกฤต

นอกจากนี้ การมีระดับคะแนนธรรมาภิบาลที่ดีนั้นยังสร้างมุมมองเชิงบวกต่อบุคคลภายนอกที่มองเข้ามาว่าตลาดหุ้นแห่งนั้นเป็นตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้ว ส่งผลบวกต่อกระแสเงินลงทุนต่างชาติมีความมั่นใจกล้าที่จะเข้ามาลงทุนมากขึ้น เพราะเชื่อว่าจะได้รับการปกป้องด้วย

ทั้งนี้ มีข้อเสนอแนะถึงหน่วยงานกำกับดูแล คือ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ว่า ควรทำงานวิจัยออกมาถึงผลดีและประโยชน์ที่ บจ.จะได้รับหากทำให้บริษัทมีธรรมาภิบาลที่ดี เนื่องจากการทำในเรื่องนี้มีต้นทุนในการดำเนินการ เช่น ประโยชน์ของการนำบุคคลภายนอกที่มีความรู้ความสามารถมานั่งเป็นกรรมการอิสระในบริษัท จากเดิมที่มีเฉพาะบุคคลภายในหรือคนในครอบครัว

สำหรับเกณฑ์ในการวัดระดับซีจีนั้น ระดับสูงสุด 5 ดาว คือ คะแนนดีเลิศ 4 ดาว คือ คะแนนดีมาก 3 ดาว คือ ดี 2 ดาว คือ ปานกลาง 1 ดาว คือ ผ่านการประเมินขั้นต่ำ และต่ำกว่า 1 ดาว คือ ไม่ผ่านการประเมิน

นางเกศรา มัญชุศรี กรรมการและผู้จัดการตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เปิดเผยว่า ตลท.อยู่ระหว่างการหารือกับสมาคมบริษัทหลักทรัพย์ไทย เพื่อพิจารณาปรับปรุงมาตรการดูแลหุ้นที่มีการซื้อขายผิดปกติให้มีความเข้มข้นมากขึ้น เพื่อให้เป็นประโยชน์กับผู้ลงทุนมากที่สุด คาดว่าภายในปีนี้จะเห็นความชัดเจน

อย่างไรก็ตาม ขณะนี้รอให้บริษัทสมาชิกเสนอมาตรการที่จะมีการปรับปรุง หลังจากนั้นจะเข้าสู่ขั้นตอนการสำรวจความคิดเห็นของผู้มีส่วนเกี่ยวข้อง (เฮียริ่ง) และนำเสนอให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) พิจารณาอีกครั้ง จึงจะนำมาปฏิบัติใช้ต่อไป