เปรียบเทียบการทำกำไรใน DW บน SET50 และ SET50 Options

ก้าวเข้าสู่ครึ่งหลังของปีม้ากันแล้วนะครับ ช่วง 6 เดือนแรกถือได้ว่าตลาดหุ้นไทยและตลาด TFEX คึกคักตามทิศทางตลาดขาขึ้นถึงแม้บางช่วงจะมีความไม่แน่นอนของสถานการณ์ในประเทศ นอกจากนี้ผู้ลงทุนไทยหลายๆ ท่านก็อาจใช้ Call Options หรือ DW ประเภท Call ที่สร้างผลตอบแทนสูงในช่วงตลาดขาขึ้นเข้ามาช่วยจัดการพอร์ตกันอยู่บ้างแล้ว แต่มียังข้อสงสัยกันอยู่ว่า การทำกำไรของ DW ในตลาดหุ้น กับ Options ใน TFEX เหมือนหรือแตกต่างกันหรือไม่ ในสัปดาห์นี้ คอลัมน์นัดพบ TFEX ขอนำข้อมูลการซื้อขายที่เกิดขึ้นในช่วงเดือน มิ.ย. มาเปรียบเทียบให้ดูในรายละเอียดกันนะครับ

DW หรือ Derivative Warrants เป็นสินค้าที่มีการซื้อขายอยู่ในตลาดหุ้นที่ให้ สิทธิแก่ผู้ที่ถือในการซื้อ (Call) หรือจะขาย (Put) หุ้นหรือสินค้าอ้างอิงตามราคาที่กำหนดใน DW รุ่นนั้นๆ และมีการระบุช่วงเวลาไว้ชัดเจนตายตัว ส่วน ออปชั่น (Options) เป็นสินค้าที่ตลาด TFEX ออกแบบเป็นมาตรฐานกลาง ที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือออปชั่นในการซื้อ (Call) หรือขาย (Put) สินค้าอ้างอิงตามที่ระบุในสัญญาออปชั่นนั้นๆ โดย TFEX จะกำหนดมาตรฐานเกี่ยวกับราคาใช้สิทธิ อายุของออปชั่น และวันครบกำหนดอายุที่กำหนด ซึ่งในปัจจุบันมีการออก DW ที่อ้างอิง SET50 ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ แล้ว จึงง่ายที่จะเปรียบเทียบ DW กับ Option ว่ามีความสามารถในการทำกำไรเป็นอย่างไรบ้าง โดยจะนำข้อมูลซื้อขายจริงของสินค้าทั้งคู่มาใช้เป็นตัวอย่างนะครับ

ทั้ง DW และ Options มีอัตราทดในการทำกำไรมากกว่าสินค้าอ้างอิงเหมือนกันหรือไม่

ในวันที่ 2 มิ.ย. 2557 SET50 Index มีการปรับตัว จาก 971.73 จุด มาปิดที่ 990.66 จุด ในวันที่ 10 มิ.ย. 2557 ซึ่งคิดเป็นการเปลี่ยนแปลง 1.95% {= (990.66 – 971.73) / 971.73} และเป็นผลดีต่อสิทธิซื้อ ทั้ง Call DW และ Call Options โดยตัวอย่างข้างต้นจะเห็นได้ว่าเมื่อราคาสินค้าอ้างอิงปรับขึ้น ราคาของทั้ง Call DW และ Options ที่ราคาใช้สิทธิ 900 และ 950 จุด มีการปรับราคาสูงขึ้นเช่นกัน โดยผู้ลงทุนที่ถือสินค้าทั้งคู่สามารถสร้างกำไรได้สูงกว่าการเปลี่ยนแปลงของดัชนีอ้างอิง หรือมีอัตราทด เช่น 9.29% สำหรับ S5028C1406B และสูงถึง 54.64% สำหรับ S50M14C950

แล้วถ้ารวมต้นทุนเข้ามาด้วยกำไรจะเป็นอย่างไร

ค่าธรรมเนียมการซื้อขายถือเป็นต้นทุนส่วนหนึ่งที่ผู้ลงทุนต้องนำมาพิจารณารวมด้วย โดยการซื้อขายในตลาดหุ้นหากทำการซื้อขายผ่าน Internet จะเสียค่าธรรมเนียมซื้อขายประมาณ 0.16% เมื่อคำนวณหากำไรขาดทุนสุทธิก็นำไปหักได้ทันทีทั้งตอนซื้อและขายหรือประมาณ 0.32% ก็จะเห็นได้ว่า การซื้อ DW ก็ยังมีกำไรสุทธิที่สูงกว่าการเปลี่ยนแปลงของ SET50 ในช่วงดังกล่าว แต่ในด้าน Call Options ที่มีการคิดค่าธรรมเนียมเป็นรายสัญญา โดย 1 สัญญา มีค่าธรรมเนียมการซื้อ/ขาย ด้านละ 85 บาท โดยเมื่อคิดเป็นอัตรากำไรของ S50M14C900 และ S50M14C950 โดยนำต้นทุน 170 บาท (85 * 2) มารวมคำนวณทำให้อัตรากำไรเท่ากับ 26.79% และ 51.72% ตามลำดับ

ถ้าเลือกที่จะถือจนครบกำหนดอายุจะยังกำไรอยู่หรือไม่

ทั้งนี้ ผู้ออก Call DW 2 ประเภทตามตัวอย่างข้างต้น ได้กำหนดวันครบอายุเหมือน SET50 Options เดือน มิ.ย. 2557 และใช้ราคาอ้างอิงในการคำนวณกำไรขาดทุนครั้งสุดท้ายเป็นราคาเดียวกับ Options อีกด้วย ดังนั้นหากผู้ลงทุนเลือกถือ Call DW จนครบอายุ ก็จะใช้ดัชนี SET50 ในค่าเดียวกันกับที่อ้างอิงสำหรับ Options ที่ครบอายุ โดยพบว่าสำหรับสัญญาเดือน มิ.ย. 2557 ดัชนี SET50 ที่ใช้อ้างอิงอยู่ที่ 1,001.69 จุด โดยพบว่าสัดส่วนของกำไรเป็น % ของทั้ง DW และ Options ต่างอยู่ในระดับมากกว่า 100% เพราะว่าค่าพรีเมียมที่จ่ายตอนต้นค่อนข้างต่ำ

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลข้างต้นเป็นตัวอย่างการซื้อ Call DW หรือ Call Options ที่สร้างกำไรในช่วงขาขึ้น และสินค้าอ้างอิง หรือ SET50 Index ในช่วงที่พิจารณาเป็นช่วงขาขึ้นจึงทำให้ผลการลงทุนเป็นกำไร ซึ่งหากในทางกลับกัน ถ้าสินค้าอ้างอิงปรับตัวลดลงและผู้ลงทุนที่ถือ Call DW หรือ Call Options ไม่ใช่สิทธิ ก็จะกลายเป็นผลขาดทุนตามเงินลงทุนที่ได้ซื้อสินค้าไว้ รวมทั้งยังมีส่วนของต้นทุนที่ต้องนำมาพิจารณาอีกด้วย โดยท่านที่สนใจสามารถศึกษาข้อมูลเกี่ยวกับสินค้าทั้งสองประเภทได้จากโบรกเกอร์ที่ท่านเปิดบัญชีอยู่ได้ หรือติดต่อ SETCallcenter 02-229-2222 นะครับ