ยังพักฐาน...การเมืองมีโอกาสร้อนแรงขึ้น

ทิศทางตลาดหุ้นไทยในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดปรับตัวลง ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเป็นปัจจัยหนึ่งที่กดดันตลาดหุ้นโลก เพราะถือว่าเป็นจุดเปลี่ยนของนโยบายการเงินครั้งสำคัญ คือ เริ่มกลับมาใช้นโยบายเข้มงวดเป็นครั้งแรกหลังจากเฟดใช้มาตรการผ่อนคลายมาโดยตลอดกว่า 7 ปี นับตั้งแต่การลดดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือน ก.ย. 2007 อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นดอกเบี้ยต้องใช้เวลาอีกนานประมาณ 1 ปี ในเบื้องต้นคาดว่าจะเกิดขึ้นในกรณีที่เร็วที่สุดเป็นช่วงไตรมาส 2 ของปีหน้า ทำให้ตลาดหุ้นยังตกใจเพียงช่วงสั้นก่อนที่จะมีช่วงรีบาวด์

ส่วนปัจจัยการเมืองในประเทศยังไม่มีทางออก แม้ว่าจะรู้ผลคำตัดสินศาลรัฐธรรมนูญเรื่องการเลือกตั้งว่าเป็นโมฆะแล้วก็ตาม จากการเลือกตั้งที่ดำเนินการไม่พร้อมกันทั่วประเทศ ทำให้การเลือกตั้งใหม่ที่จะเกิดขึ้นก็มีความเสี่ยงที่จะเป็นโมฆะได้อีก โดยสัญญาณการใช้ความรุนแรงที่เพิ่มขึ้น เป็นความเสี่ยงได้ในสัปดาห์ถัดๆ ไป

ประเด็นเรื่องยูเครน เราประเมินว่า จะไม่ได้เป็นปัจจัยที่กดดันตลาดหุ้นโลกมากนัก ตราบใดที่ทั้งสหรัฐและอียูยังไม่ได้มีการส่งกองกำลังทางทหารเข้าไปในยูเครน เป็นเพียงการใช้วิธีที่คว่ำบาตรรายบุคคลเท่านั้น

ทิศทางในสัปดาห์นี้ คาดว่า ตลาดยังเป็นการแกว่งตัวออกด้านข้างพักฐานหรืออ่อนตัวลง โดยมีระดับแนวรับสำคัญที่บริเวณ 1,340 หรือ 1,315 จุด ความเสี่ยงหลักจะเป็นเรื่องการเมืองที่มีแนวโน้มรุนแรงขึ้น

กลยุทธ์การลงทุน เราแนะนำให้นักลงทุนขายหากมีช่วงปรับตัวขึ้น เนื่องจากระดับราคาปัจจุบันไม่ได้มีส่วนลดจากราคาพื้นฐานมากนัก ตลาดซื้อขายเข้าใกล้ค่าเฉลี่ยในระยะยาวที่ 12 เท่า แต่ความเสี่ยงทางด้านการเมืองในปัจจุบันที่มีแนวโน้มรุนแรงกลับยังไม่ได้รับรู้ในราคา หากยังไม่สามารถหาทางออกได้ เชื่อว่าจะนำไปสู่การต่อสู้นอกรูปแบบเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อตลาด

ระดับแนวรับที่มีนัยสำคัญที่คาดว่าจะเป็นจุดเปลี่ยนทิศทางจากการแกว่งขึ้น เป็นการแกว่งตัวลงอยู่ที่ 1,340 จุด หากอ่อนตัวลงหลุดต่ำกว่าบริเวณดังกล่าว ให้รอการปรับฐานในระดับที่มากกว่าในปัจจุบัน การลดหลุดต่ำกว่าจะมีแนวรับถัดไปที่ 1,315 จุด