เงินเฟ้อขึ้นไม่มากเปิดทางกนง.ลดดอกเบี้ย

ศูนย์วิจัยฯไทยพาณิชย์ ประเมินเงินเฟ้อปีนี้ไม่สูง ลดอุปสรรคของ กนง. ที่จะตัดสินใจลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ

ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ ธนาคารไทยพาณิชย์ ให้มุมมองแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อปีนี้ หลังจากที่กระทรวงพาณิชย์ประกาศอัตราเงินเฟ้อเดือนกุมภาพันธ์ 2014 โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 1.96%YOY (เทียบกับเดือนเดียวกันปีก่อนหน้า) เร่งขึ้นจาก 1.93%YOY ในเดือนมกราคม ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 1.22%YOY เร่งขึ้นจาก 1.04%YOY ในเดือนที่ผ่านมา

ทั้งนี้ การปรับราคา LPG เป็นปัจจัยสำคัญต่อการเร่งขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนกุมภาพันธ์ โดยการปรับราคา LPG ตั้งแต่เดือนกันยายนปี 2013 ได้ส่งผลให้ราคาอาหารสำเร็จรูปปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และในเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ราคาอาหารสำเร็จรูปในบ้าน (prepared food at home) เร่งขึ้นถึง 3.26%YOY จาก 2.63%YOY ในเดือนมกราคม การเพิ่มขึ้นของราคาอาหารสำเร็จรูปในบ้านนี้ทำให้ราคาอาหารโดยรวมที่ไม่รวมอาหารสด ซึ่งเป็นองค์ประกอบหลักของเงินเฟ้อพื้นฐาน เพิ่มขึ้น 3.15%YOY ในเดือนกุมภาพันธ์ เร่งขึ้นจากเดือนมกราคมที่ 2.67%YOY

ราคาพลังงานชะลอลงชดเชยกับราคาอาหารสดและเงินเฟ้อพื้นฐานที่เร่งขึ้น การปรับลดราคาน้ำมันขายปลีกในประเทศในเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้ราคาพลังงานในเดือนที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นเพียง 1.74%YOY ชะลอลงค่อนข้างมากจาก 3.65%YOY ในเดือนก่อนหน้า ชดเชยกับเงินเฟ้อพื้นฐานที่เร่งขึ้นจากราคาอาหารสำเร็จรูป และราคาอาหารสดที่เร่งขึ้นจากผลของฐานต่ำอันเนื่องมาจากมีปริมาณผลผลิตผักและผลไม้ออกมาสู่ตลาดมากในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2013 ดังนั้น จึงทำให้เงินเฟ้อทั่วไปในเดือนดังกล่าวเร่งขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ ธนาคารไทยพาณิชย์ มองว่า โอกาสที่เงินเฟ้อพื้นฐานจะเร่งขึ้นในระยะต่อไปมีไม่มากนัก เนื่องจากราคาอาหารสำเร็จรูปในปัจจุบันสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้นมาระดับหนึ่งแล้ว ตลอดช่วงเวลา 5 เดือนหลังจากการปรับขึ้นราคา LPG ภาคครัวเรือนในเดือนกันยายนที่ผ่านมา ราคาอาหารสำเร็จรูปได้ปรับตัวขึ้นเฉลี่ยถึง 0.5%MOM สูงกว่าค่าเฉลี่ย 12 เดือนก่อนหน้าซึ่งอยู่ที่ราว 0.1%MOM ค่อนข้างมาก ดังนั้นความเป็นไปได้ที่ราคาอาหารสำเร็จรูปจะเร่งตัวขึ้นในระยะต่อไปในอัตราเดียวกับช่วง 5 เดือนที่ผ่านมาน่าจะมีไม่มากนัก เนื่องจากการปรับขึ้นราคาอาหารสำเร็จรูปนั้นจะเป็นลักษณะ ก้าวกระโดด ผู้ประกอบการจึงไม่สามารถปรับขึ้นราคาได้บ่อยครั้ง

แรงกดดันด้านราคายังไม่เป็นอุปสรรคหากคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.)ต้องการลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยอีไอซีคาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานปี 2014 จะอยู่ที่ราว 2.2% และ 1.3% ตามลำดับ