อารมณ์ชั่ววูบโจมตี "แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส"

บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ผู้ประกอบการโทรศัพท์มือถือเอไอเอส ถูกต่อต้านอย่างหนักจากกลุ่มคณะกรรมการประชาชนเพื่อการเปลี่ยนแปลงประเทศไทยให้เป็นประชาธิปไตยที่สมบูรณ์อันมีพระมหากษัตริย์ทรงเป็นประมุข.(กปปส.) ว่าเป็นหุ้นที่มีตระกูลชินวัตรเป็นเจ้าของ ทั้งที่ตระกูลชินวัตรขายหุ้นนี้ในนามบริษัทแม่ของ ADVANC คือ บริษัท ชิน คอร์ปอเรชั่น (INTUCH) ให้กลุ่มเทมาเซก โฮลดิ้งส์ ตั้งแต่ปี 2549 ไปหมดแล้ว

การต่อต้านดังกล่าวได้ทำให้ลูกค้าแห่ย้ายระบบโทรศัพท์มือถือจากเอไอเอส ที่มีส่วนแบ่งการตลาดระบบโทรศัพท์มือถืออันดับหนึ่งไปยังบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC) ที่มีส่วนแบ่งการตลาดอันดับสอง

ฉุดให้ราคาหุ้นลดลงประมาณ 5% ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบปี 2549 ที่มีการต่อต้านการขาย ADVANC ให้บริษัท เทมาเซก โฮลดิ้งส์ ที่ตอนนั้นลูกค้าของ ADVANC ลดลง 1.8 หมื่นคน คิดเป็น 1% ของลูกค้า โดยการย้ายเครือข่ายหยุดลงในช่วงไตรมาส 2 ปี 2549 และฟื้นตัวกลับมาในช่วงไตรมาส 3 ปี 2549

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ มีมุมมองว่า จากราคาหุ้นของ ADVANC ที่ลดลงหลังกลุ่ม กปปส.ประกาศต่อต้านเทียบได้กับลูกค้าที่หายไป 4.56 ล้านคน จึงมองว่าราคาหุ้นของ ADVANC ลดลงมามากเกินไป

“วิเชียร เมฆตระการ” ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ ADVANC ชี้แจงว่า ปัจจุบันบริษัทดำเนินธุรกิจตามปกติ ไม่ได้ยุ่งเกี่ยวกับการเมือง สำหรับสัดส่วนการถือหุ้นสามารถตรวจสอบได้โดยตรงจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) โดยผู้ก่อตั้งได้ขายหุ้นทั้งหมดให้กับกลุ่มเทมาเซกแห่งสิงคโปร์ตั้งแต่วันที่ 23 ม.ค. 2549

วิเชียร ยืนยันว่า ยังคงเป้าหมายรายได้ปี 2557 ไว้ที่เติบโต 68%

นัฐิยา พัวพงศกร ผู้จัดการฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ ADVANC กล่าวว่า การเติบโตหลักในปีนี้จะเน้นการขายเครื่องโทรศัพท์มือถือสมาร์ทโฟน ด้วยราคาเฉลี่ยต่อเครื่องต่ำลงอยู่ที่ 2,550-3,000 บาทต่อเครื่อง ซึ่งปัจจุบันรายได้จากการขายเครื่องโทรศัพท์มือถือมีสัดส่วนต่อรายได้รวมที่ 13% ซึ่งคาดว่าสัดส่วนในปีนี้จะโตแบบก้าวกระโดด

อย่างไรก็ดี การขายเครื่องโทรศัพท์มือถือจะมีอัตรากำไรที่ต่ำหรือไม่มีเลย แต่จะได้ประโยชน์จากการใช้บริการด้านข้อมูลที่เพิ่มขึ้นชดเชยรายได้จากการบริการใช้เสียงที่มีแนวโน้มชะลอตัวลงจากผลกระทบเรื่องเศรษฐกิจ โดยในปีนี้ตั้งเป้าขยายฐานลูกค้าเป็น 44-45 ล้านราย พร้อมขยายสัดส่วนฐานลูกค้า 3จี เป็น 75% ของฐานลูกค้าทั้งหมด โดยปัจจุบันอยู่ที่ 41 ล้านราย มีสัดส่วนลูกค้า 3จี ที่ 40%

อีกทั้งได้เพิ่มงบการตลาดเป็น 4.5% ของรายได้รวมจากระดับปกติที่ 3% ของรายได้รวมเพื่อออกแคมเปญให้ลูกค้าเปลี่ยนเครื่องและโอนย้ายมาใช้ 3จี

ขณะที่งบลงทุนรวมปีนี้จัดไว้ 4 หมื่นล้านบาท เพื่อขยายบริการโครงข่าย 3จี ให้ครอบคลุมสัดส่วน 95% ของประชากร โดยอัตรากำไรก่อนหักภาษี ค่าเสื่อม และดอกเบี้ยจ่าย (อีบิตดามาร์จิ้น) จากการให้บริการข้อมูลเพิ่มขึ้นเป็น 53% จากปีก่อนที่อยู่ที่ 50% เพื่อรักษาให้อีบิตดามาร์จิ้นใกล้เคียงกับปีก่อนที่ 44%

“ไม่กังวลประเด็นการเมือง อยากให้นักลงทุนดูที่พื้นฐานของบริษัท และเราทำทุกอย่างด้วยความถูกต้อง” นัฐิยา กล่าว

ADVANC มีแผนที่จะย้ายลูกค้าไปยังที่ให้บริการมือถือครบวงจร 3G Wifi Edge Mobile ... Advanced Wireless Network Company Limited (AWN) 75% ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งมีความกังวลด้านความสามารถในการรองรับลูกค้า ในขณะเดียวกัน การประกาศของ DTAC ว่าจะจ่ายปันผลเพิ่มขึ้นในปีนี้เป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้น

นักวิเคราะห์ บล.ทิสโก้ คาดว่าถ้าการย้ายลูกค้าไม่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการปี 2557 และหาก ADVANC แก้ปัญหาด้านการย้ายลูกค้าได้จะทำให้มีความน่าสนใจมาก

ADVANC ตัดจำหน่ายสินทรัพย์ 1.8 หมื่นล้านบาท ในช่วงไตรมาส 4 ปี 2556 (ซึ่งจะช่วยลดค่าเสื่อมได้ 2,000 ล้านบาทต่อปี) ทำให้เงินปันผลเพิ่มขึ้นเป็น 6.5 บาทต่อหุ้น

นักวิเคราะห์ บล.ทิสโก้ ปรับประมาณการกำไรของ ADVANC, DTAC และ INTUCH ลง 3.5%, 1% และ 1.2% ตามลำดับ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น (โดยเฉพาะ ADVANC) นอกจากนี้ DTAC ได้ประกาศจ่ายเงินผล 6.5 บาท เพื่อสะท้อนนโยบายเพิ่มเงินปันผล

คณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ หรือ กสทช. ระบุว่า ระหว่างวันที่ 20-24 ก.พ. ปริมาณย้ายเลขหมายของเอไอเอสมีผู้ใช้บริการที่ขอโอนย้ายจากเอไอเอสไปใช้เครือข่ายอื่นประมาณ 2,000 เลขหมาย และผู้ใช้บริการเครือข่ายอื่นที่ขอย้ายมาใช้เอไอเอสประมาณ 1,500 เลขหมายต่อวัน จากปกติที่จะมีการโอนย้ายออกประมาณ 700 เลขหมายต่อวัน และมีการขอย้ายเข้ามาประมาณ 1,200 เลขหมาย

ทั้งนี้ ได้ย้ายไป DTAC 70% และบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) 30%

สะท้อนว่าระยะสั้นความกังวลผลกระทบจากการย้ายเลขหมายโทรศัพท์ของเอไอเอส จะส่งผลลบเชิงจิตวิทยาต่อราคาหุ้น แต่กระทบต่อปัจจัยพื้นฐานของ ADVANC ไม่มาก จากปัจจุบันที่มีจำนวนลูกค้าทั้งสิ้น 41 ล้านราย (อยู่กรุงเทพฯ 30% และต่างจังหวัด 70%)

สำหรับทางเลือกของผู้บริโภคโทรศัพท์เคลื่อนที่มี 2 ทาง คือ ย้ายค่ายผ่าน MNP เพื่อคงเลขหมายเดิม หรือเปลี่ยนเลขหมายใหม่

นักวิเคราะห์ บล.เคเคเทรด ประเมินผลกระทบเบื้องต้นหากมีปริมาณผู้ย้ายเลขหมายจากเครือข่ายเอไอเอสทุก 1% ของจำนวนลูกค้าทั้งหมด (หรือประมาณ 4 แสนราย) จะกระทบต่อมูลค่าเหมาะสมลดลง 2 บาทต่อหุ้น

ทั้งนี้ มองว่าผลกระทบการย้ายเครือข่ายจากเอไอเอส จะทำให้จำนวนผู้ใช้บริการของคู่แข่งเพิ่มขึ้นในระยะสั้น ขณะที่ระยะยาวเชื่อว่าผู้ใช้บริการจะเลือกใช้บริการจากคุณภาพเครือข่ายและอัตราค่าบริการเป็นปัจจัยสำคัญ ดังนั้น คงคำแนะนำการลงทุน

บล.เคเคเทรด พิจารณาปัจจัยพื้นฐานของ ADVANC และ INTUCH ยังชอบ INTUCH มากกว่า เพราะมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูง 67% ประกอบกับคาดว่าปีนี้ผลประกอบการ INTUCH จะเติบโตตามบริษัทลูก แต่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการเติบโตมาก จึงแนะนา “ซื้อ” INTUCH (มูลค่าเหมาะสม 90 บาท) ส่วน ADVANC คงคำแนะนำ “ถือ” (มูลค่าเหมาะสม 210 บาท) และให้น้ำหนักมากกว่าตลาดเท่าเดิม

เมื่อเดือน ก.พ. คณะกรรมการบริษัทได้อนุมัติเปลี่ยนชื่อบริษัทจาก ชิน คอร์ปอเรชั่น (INTUCH) เป็น อินทัช โฮลดิ้ง ซึ่งจะนำเรื่องเสนอที่ประชุมผู้ถือหุ้นวันที่ 28 มี.ค.ต่อไป ซึ่งน่าจะทำให้ลดภาพของกลุ่มบริษัทที่มักถูกนำไปเชื่อมโยงกับประเด็นทางการเมืองลงได้

นักวิเคราะห์ บล.เคเคเทรด มองว่า ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงของทั้ง ADVANC และ INTUCH เป็นโอกาสในการทยอยสะสม

ADVANC จ่ายปันผลงวดครึ่งหลังปี 2557 ที่ 5.75 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 2.7% และ INTUCH 2.16 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 3% ขึ้น XD วันที่ 28 มี.ค. และ 1 เม.ย. ตามลำดับ

ปัจจุบันเทมาเซกถือหุ้นใน INTUCH ราว 40.5% ซึ่งมีการนำเสนอในรายงานข่าวของรอยเตอร์ส ว่าจะขายหุ้นที่มีอยู่ให้กับสิงเทล ทาง INTUCH ระบุว่า ไม่มีข้อมูลข้อเท็จจริง เนื่องจากเป็นเรื่องการปรับเปลี่ยนการลงทุนภายในของผู้ถือหุ้น ซึ่งไม่จำเป็นต้องแจ้งให้บริษัททราบ แต่ในด้านปัจจัยพื้นฐานไม่มีผลต่อการบริหารงานของกลุ่มบริษัท

ในทางกลับกัน หากเป็นจริง สิงเทลซึ่งเป็นผู้ประกอบการโทรคมนาคมและดาวเทียมในระดับภูมิภาค น่าจะมีส่วนเสริมการทำงานของทั้งกลุ่มให้ดีขึ้น และสิงเทลถือหุ้นใน ADVACN อยู่เดิมแล้ว 23% ที่ผ่านมามีการทำงานร่วมกันอยู่บ้าง ซึ่งเป็นไปได้ด้วยดีมาโดยตลอด

บล.เคเคเทรด ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ทั้งกลุ่ม โดยให้ INTUCH น่าสนใจมากที่สุด เนื่องจากโดดเด่นทั้งเงินปันผลสูงสุด กำไรจากราคาหุ้นสูงที่สุด และมูลค่าต่ำสุด ปัจจุบันซื้อขายที่สัดส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) 2557 เพียง 12.7 เท่า