สื่อสารกลางเล็กตัวเลือกลงทุนที่ดี
การลงทุนของกลุ่มสื่อสารขนาดใหญ่กดดันกำไรและเงินปันผลครึ่งปีหลัง
การลงทุนของกลุ่มสื่อสารขนาดใหญ่กดดันกำไรและเงินปันผลครึ่งปีหลัง
ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ผู้ให้บริการเดินหน้าขยายโครงข่ายครอบคลุมพื้นที่และประชากรเพิ่มจำนวนลูกค้าที่ใช้งาน 3จี บนคลื่น 2100 เมกะเฮิรตซ์ โดยบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) และบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC) ตั้งเป้าหมายจะมีโครงข่ายครอบคลุม 77 จังหวัด พร้อมตั้งเป้าหมายลูกค้ารวม 20 ล้านราย (บริการ 3จี คลื่น 2100 เมกะเฮิรตซ์) ขณะที่บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) เน้นใช้โครงข่ายคลื่น 2100 เมกะเฮิรตซ์ ร่วมกับ 850 เมกะเฮิรตซ์ ซึ่งครอบคลุมทั่วประเทศและลงทุนไปก่อนแล้ว
นอกจากนี้ คาดว่าจะเห็นการทำตลาดเชิงรุกมากขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนดำเนินงานเพิ่มจากครึ่งปีแรก ซึ่งจะกระทบต่อกำไรในงวดครึ่งหลังของปีนี้ โดยคาดว่ากำไรของ ADVANC จะลดลง 10% จากครึ่งปีแรกมากกว่าของ DTAC ที่ 5%
ขณะที่ TRUE ให้น้ำหนักผลการดำเนินงานขาดทุนลดลงหลังสัมปทาน TrueMove สิ้นสุด ส่วนบริษัท ชิน คอร์ปอเรชั่น (INTUCH) คาดว่ากำไรใกล้เคียงครึ่งปีแรกจากการเติบโตของบริษัท ไทยคม (THCOM) ช่วยชดเชยผลกระทบจาก ADVANC
ความเชื่อมโยงของบริการเป็นโอกาสต่อกลุ่มสื่อสารขนาดกลางเล็ก
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เกียรตินาคิน มองว่า หุ้นสื่อสารขนาดกลางเล็ก ที่ศึกษาในกลุ่มผู้ให้บริการวางระบบ (System Integration : SI) กลุ่มผู้ให้บริการโครงข่าย (Network Provider) และกลุ่มจำหน่ายอุปกรณ์สื่อสาร (Device Provider) รวมทั้งผู้ให้บริการ เนื้อหา มีโอกาสเติบโตจากความเชื่อมโยงของการให้บริการ (Value Chain)
นอกจากนี้ กลุ่มวางระบบมีปัจจัยบวกการเปลี่ยนโครงสร้างธุรกิจสื่อสารจากสัมปทานเป็นใบอนุญาตและโอกาสได้งานโครงการภาครัฐใหม่เพื่อหาแหล่งรายได้ชดเชยรายได้จากสัมปทาน
การเปลี่ยนระบบแพร่ภาพโทรทัศน์เป็นดิจิตอลทีวีจะเป็นอีกปัจจัยบวกต่อกลุ่มวางระบบฯ จากการวางระบบส่งสัญญาณใหม่ของสถานี คาดว่า บริษัท สามารถเทเลคอม (SAMTEL) และบริษัท ล็อกซเล่ย์ (LOXLEY) มีโอกาสได้งานนี้ ส่วนหุ้นสื่อสารที่มีแผนเข้าประมูลช่องทีวี ได้แก่ INTUCH, บริษัท สามารถคอร์ปอเรชั่น (SAMART) และ TRUE
เบื้องต้นมีมุมมองเป็น “กลาง” ต่อประเด็นนี้ เนื่องจากคาดว่าจะไม่เห็นผลบวกจากการลงทุนในระยะสั้น
บล.เกียรตินาคิน คงน้ำหนักลงทุนกลุ่มสื่อสาร “มากกว่าตลาด” มองว่า อัตราผลตอบแทนกลุ่มสื่อสารขนาดกลางเล็ก ที่ศึกษาจะมีปัจจัยบวกหนุนผลการดำเนินงานครึ่งปีหลังเติบโตกว่ากลุ่มสื่อสารขนาดใหญ่โดยเฉพาะ ADVANC และ DTAC คาดว่า ผลการดำเนินงานและเงินปันผลครึ่งปีหลังไม่น่าสนใจ ประกอบกับราคาหุ้นเต็มมูลค่าเหมาะสมปีนี้
สำหรับกลุ่มสื่อสารขนาดกลางเล็ก ที่เราคาดว่า ผลการดำเนินงานครึ่งปีหลังจะเติบโตเด่นจากครึ่งปีแรก ได้แก่ บริษัท อินเทอร์เน็ตประเทศไทย (INET) บริษัท เมโทรซิสเต็มส์คอร์ปอเรชั่น (MSC) และ THCOM
หุ้นเด่นกลุ่มสื่อสารขนาดใหญ่ บล.เกียรตินาคิน มองว่า INTUCH น่าสนใจที่สุด เนื่องจากจะได้ประโยชน์การเติบโตโดดเด่นและเงินปันผลของ THCOM มากขึ้น ขณะที่การลงทุนของ INTUCH ในธุรกิจดิจิตอลทีวีมองเป็นปัจจัยบวกระยะยาว สำหรับหุ้นเด่นกลุ่มสื่อสารขนาดกลางเล็ก
เลือกบริษัท เอ็ม เอฟ อี ซี (MFEC) และ THCOM โดย MFEC มีความน่าสนใจจากราคาค่อนข้าง “ถูก” และมีโครงการรัฐเอกชน ทยอยรับรู้รายได้ นอกจากนี้ MFEC ยังมีฐานการเงินดีสามารถรับงานโครงการขนาดใหญ่ได้ ส่วน THCOM มีความเสี่ยงเศรษฐกิจน้อยสุด และคาดว่ากำไรครึ่งปีหลังจะเติบโตดีสุดในกลุ่ม
