แม้ยังเสี่ยงสูง แต่ทยอยซื้อหุ้นรายตัวได้แล้ว

หลังเฟดส่งสัญญาณเมื่อวันที่ 22 พ.ค. อาจลดการอัดฉีดเม็ดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจ (QE) ตลาดการเงินทั่วโลกดิ่งแรง ไล่เรียงตั้งแต่ตลาดหุ้น ตราสารหนี้ อัตราแลกเปลี่ยน และสินค้าโภคภัณฑ์

ระบบเศรษฐกิจการเงินไทยที่มีโครงสร้างแบบเปิด จึงสั่นสะเทือนตาม ในส่วนของตลาดหุ้นไทย ผู้ลงทุนต่างชาติขายสุทธิสูงถึง 3.8 หมื่นล้านบาท ในช่วงวันที่ 23 พ.ค.7 มิ.ย. 2556 ฉุดดัชนีหุ้นดิ่งเกือบ 10% ภายในเวลาเพียง 2 สัปดาห์เศษ แม้ความไม่แน่นอนยังสูง แต่มองเป็นจังหวะทยอยซื้อหุ้นรายตัวได้แล้ว หนุนโดยปัจจัยดังนี้

ประการแรก แรงซื้อจากทริกเกอร์ฟันด์ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวมต่างๆ พร้อมใจกันเสนอขายทริกเกอร์ฟันด์ในช่วงวันที่ 6-12 มิ.ย.นี้ หวังระดมเม็ดเงินมูลค่าไม่ต่ำกว่า 1.6 หมื่นล้านบาท ช้อนซื้อหุ้นราคาถูก

เม็ดเงินก้อนนี้คงจะเริ่มซื้อหุ้นได้ตั้งแต่กลางเดือน มิ.ย.เป็นต้นไป หุ้นที่ถูกทริกเกอร์ฟันด์หมายตาไว้มักเป็นหุ้นของกิจการที่มีพื้นฐานดี และราคาหุ้นยังต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน หุ้นเหล่านี้จึงมีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าตลาดรวม ในส่วนของหุ้นแบงก์ ค้าปลีก อสังหาฯ นั้น กองทุนต่างๆ มีมุมมองแตกต่างกัน แต่ถ้าเป็นหุ้นมือถือแทบทุกกองกดไลค์ INTUCH

ประการที่ 2 มูลค่าหุ้นไทยถูกลงมาก หลังปรับฐานครั้งใหญ่ ค่าพี/อีของตลาดหุ้นไทยจะลดเหลือ 13.3 และ 12 เท่าของประมาณกำไรปี 2556-2557 ตามลำดับ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% และ 3.8% ในปี 2556-2557 เมื่อเทียบกับมูลค่าตามบัญชี ค่า P/BV จะเหลือ 2.3 และ 2.1 เท่า ในปี 2556-2557 ขณะที่คาดว่าจะสร้างผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) 17% ต่อปี

แรงขายจากการทำชอร์ตเซลส์ยังกดหุ้นรายตัวลงแรงผิดปกติ จน Valuation น่าสนใจ เช่น ADVANC, DTAC, INTUCH, BBL, KBANK, SCB, KTB, LH, QH เป็นต้น หากตลาดพลิกกลับจะมีแรงซื้อหุ้นเพื่อนำไปส่งมอบคืน (Short Covering) จะทำให้หุ้นเหล่านี้เด้งเร็ว

ประการที่ 3 ความกังวลเฟดอาจลด QE ได้สะท้อนไปในราคาสินทรัพย์ต่างๆ พอสมควรแล้ว

วันศุกร์ที่ผ่านมา แม้ตัวเลขจ้างงานสหรัฐจะสูงเกินคาด ซึ่งสะท้อนว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง แต่อัตราว่างงานที่ขยับขึ้นช่วยคลายความวิตกที่เฟดอาจลดการซื้อพันธบัตรในเร็วๆ นี้

ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐเพิ่มขึ้น 1.75 แสนตำแหน่ง ในเดือน พ.ค. หลังจากเพิ่มขึ้น 1.49 แสนตำแหน่งในเดือน เม.ย. ซึ่งเป็นตัวเลขที่ถูกปรับทบทวนลงจาก 1.65 แสนตำแหน่งในรายงานก่อนหน้านี้ ส่วนอัตราว่างงานขยับขึ้นแตะ 7.6% ในเดือน พ.ค. จาก 7.5% ในเดือนก่อนหน้า

ดัชนีดาวโจนส์เมื่อวันศุกร์ปิดพุ่ง 207.50 จุด หรือ 1.38% ขณะที่ตลาดหุ้นยุโรปปิดบวก 1.8% ส่วนทองคำรูดลง 32.8 เหรียญสหรัฐ หรือ 2.32% ปิดที่ 1,383 เหรียญสหรัฐ/ออนซ์

ขณะนี้นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ในตลาดการเงินโลกคาดว่า เฟดจะเริ่มลด QE ตั้งแต่การประชุมเดือน ต.ค.นี้เป็นต้นไป แต่เสียงส่วนใหญ่อาจคาดการณ์ผิดพลาดได้ จึงต้องติดตามตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐ รวมถึงสัญญาณจากเฟดอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินสถานการณ์เป็นระยะ

ในสัปดาห์นี้ รายงานตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่สำคัญ ได้แก่ ยอดค้าปลีก ดัชนีราคาผู้ผลิต ผลผลิตอุตสาหกรรม และผลสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภค (เบื้องต้น) ส่วนการประชุมเฟดครั้งถัดไป จะมีขึ้นในวันที่ 18-19 มิ.ย.นี้ นอกจากนั้นยังต้องติดตามการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่นในวันที่ 10-11 มิ.ย.นี้ด้วย

แนวรับใกล้ 1,480 จุด ยังทำงานได้ดี ดัชนีหุ้นเด้งขึ้น มาปิดอยู่ที่ 1,516 จุด คงต้องใช้เวลาย่ำฐานให้แน่นสักพัก ความเสี่ยงด้านล่างจำกัดอยู่แถว 1,480 หรืออย่างแย่ก็แถว 1,450-1,460 จุด มองเป็นจังหวะทยอยสะสมหุ้นพื้นฐานดีที่มูลค่าหุ้นถูก เช่น ADVANC, INTUCH, CPALL, BBL, KTB, JAS, BTS, QH, SIRI เป็นต้น ดัชนีหุ้นยังมีโอกาสแกว่งขึ้นไปทดสอบ 1,700 จุด ในช่วงปลายปีนี้