บิวตี้ คอมมูนิตี้ เครื่องสำอางแบรนด์ไทยบุกตลาด

โดย...เจียรนัย อุตมะ

บริษัท บิวตี้ คอมมูนิตี้ (BEAUTY) ภายใต้การบริหารของ “สุวิน ไกรภูเบศ” ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร อยู่ระหว่างการเตรียมสำรวจราคาจากนักลงทุนสถาบัน (บุ๊กบิลดิ้งส์) เพื่อกำหนดราคาเสนอขายหุ้นทั้งหมด 82.5 ล้านหุ้น โดยเรียกชำระหุ้นเพิ่มทุนจาก 517.50 ล้านบาท เป็น 300 ล้านบาท มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท ภายในสิ้นเดือน พ.ย.นี้ ก่อนนำหุ้นเข้าจดทะเบียนหมวดพาณิชย์ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลางเดือน ธ.ค.

การเพิ่มทุนครั้งนี้แบ่งเป็น 80 ล้านหุ้น ขายประชาชน และ 2.5 ล้านหุ้น เสนอขายผู้บริหารและพนักงานบริษัท

ภายหลังการเพิ่มทุนกลุ่มไกรภูเบศยังถือหุ้นใหญ่ 70.8% เทียบหุ้นที่ถือในมือรายย่อย 27.5%

ทั้งนี้ เพื่อนำเงินไปขยายสาขาจำหน่ายผลิตภัณฑ์ ลงทุนปรับปรุงระบบการดำเนินงานภายใน รองรับการขยายธุรกิจในอนาคตและใช้เป็นทุนหมุนเวียน

“วิชา โตมานะ” กรรมการผู้จัดการ สายงานวาณิชธนกิจ บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) ในฐานะที่ปรึกษาทางการเงินของ บริษัท บิวตี้ คอมมูนิตี้ เปิดเผยว่า จากช่วงราคา 7.5-8.5 บาท ซึ่งจะได้เงินระดมทุนประมาณ 600-700 ล้านบาท

ทั้งนี้ ช่วงราคาที่กำหนดคิดจากกำไรสุทธิ 4 ไตรมาสติดกันเทียบเป็นสัดส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น (พี/อี) 15-17 เท่า ถือมีส่วนลดจาก พี/อี ของหุ้นที่ประกอบธุรกิจเดียวกันที่ 23 เท่า หรือ พี/อี เฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ที่ 30 เท่า ซึ่งหุ้นทั้งหมดจะเสนอขายทั้งนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน แต่จะกำหนดสัดส่วนได้หลังมีการบุ๊กบิวแล้ว

 

อย่างไรก็ดี เพื่อให้จำนวนหุ้นไอพีโอเข้าถึงรายย่อยและขยายฐานลูกค้าได้มากที่สุด แต่จะมีการสุ่มเลือก (แรนดอม) ผู้ได้รับการจองซื้อหุ้นไอพีโอ BEAUTY ถ้ามี จำนวนเงินในบัญชีหรือมีการเปิดบัญชีการซื้อขายหลักทรัพย์กับ บล.ฟิลลิป

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ในตลาดให้ราคาเหมาะสมหุ้นนี้ปี 2556 ไว้ที่หุ้นละ 13.70-15.60 บาท ทั้งนี้ราคาต่ำสุด 13.70 บาท คิดจาก พี/อี ที่ 18 เท่าใกล้เคียงค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังของกลุ่มค้าปลีก

นักวิเคราะห์อีกราย ให้ราคาที่เหมาะสม 14-15.60 บาท อิง พี/อี ที่ 1820 เท่า เพราะเชื่อว่าหุ้นนี้เป็นหุ้นเติบโตสูงจากอัตราการขยายตัวของผลกำไรในระดับสูงต่อเนื่อง

การเข้าจดทะเบียนครั้งนี้ คาดว่าจะทำให้ขยายสาขาได้อย่างต่อเนื่อง รวมถึงทำให้มีความพร้อมด้านคนและคลังสินค้า โดยประมาณการกำไรปี 2555-2557 ขยายตัวเฉลี่ย 28.6% ต่อปี

การเพิ่มทุนครั้งนี้ คาดว่าจะทำให้หมดกังวลเรื่องเพิ่มทุนอย่างน้อย 2-3 ปี ที่ทำให้มีโอกาสที่บริษัทจะจ่ายปันผลสูงกว่าระดับขั้นต่ำที่ 50% ของกำไรสุทธิ

นพ.สุวิน กล่าวว่า เป้ารายได้ในปี 2556 ก็อยู่ในการเติบโตเหมือนหลายปีที่ผ่านมา ที่จะโตไม่ต่ำกว่า 20% จากปีนี้ โดยส่วนของกำไรบริษัทจะพยายามรักษาอัตราการทำกำไรขั้นต้นไว้ที่ระดับ 70% ซึ่งใกล้เคียงกับปัจจุบัน และอัตรากำไรสุทธิไว้ที่ระดับ 20% กว่า ซึ่งจะส่งผลให้บริษัทมีรายได้และกำไรที่เติบโตได้อย่างต่อเนื่องตามที่ตั้งเป้าไว้

BEAUTY มีประสบการณ์ในธุรกิจมากว่า 12 ปี เป็นผู้จำหน่ายผลิตภัณฑ์เครื่องสำอางและบำรุงผิวที่มีแบรนด์หลากหลายในการจับลูกค้ากลุ่มเป้าหมายที่หลากหลาย โดยมีช่องทางจัดจำหน่ายและสาขาที่มากขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งในกรุงเทพฯ และต่างจังหวัด และยังรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่ระดับสูงใกล้ 70% ในขณะที่มูลค่าของตลาดผลิตภัณฑ์เครื่องสำอางและบำรุงผิวมีแนวโน้มเติบโตได้ดีอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลบวกต่อธุรกิจของบริษัท

สำหรับการแข่งขันในอุตสาหกรรมเครื่องสำอางในไทยนับว่ารุนแรง โดยมีทั้งแบรนด์นำเข้าจากต่างประเทศและของไทย โดย BEAUTY แข่งขันโดยตรงกับกลุ่มที่จำหน่ายผ่านร้านค้าปลีกที่มีผู้ประกอบการ 8 ราย หรือ 80% ของยอดขาย BEAUTY เป็นผู้ประกอบการรายใหญ่อันดับ 3 ด้วยส่วนแบ่งตลาด 7.7% รองจากโอเรียนทอล พริ้นเซส 35.5% และคิวท์ เพรส 12.7%

แนวโน้มที่จะมีประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (เออีซี) ของไทยในปี 2558 คาดว่าจะส่งผลบวกต่อผู้ประกอบการไทยจากการขยายฐานการส่งออกไปยังประเทศในกลุ่ม โดยมีเป้าหมายตลาดระดับกลาง

บริษัทมีแผนขยายสาขาของ BEAUTY Buffet และ BEAUTY Cottage ทั่วประเทศเพื่อกระจายสินค้าให้มากขึ้น โดยสิ้นปี 2556 คาดว่าจะมีสาขาของทั้งสองแบรนด์จำนวน 180 แห่ง และ 50 แห่ง ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจาก 133 แห่ง และ 26 แห่ง ณ สิ้นเดือน ต.ค. 2555

ปัจจุบันมีการเปิดสาขา BEAUTY Buffet แล้วที่กัมพูชาและจะขยายสาขาเพิ่มในปี 2556 ในระบบแฟรนไชส์รวมถึงอยู่ระหว่างศึกษาตลาดในอาเซียน

สำหรับปัจจัยเสี่ยงของหุ้นนี้คือ ประการแรก การพึ่งพิงแบรนด์ BEAUTY Buffet เป็นหลัก โดยครึ่งแรกปีนี้ 89.3% ของยอดขายรวม แต่การขยายสาขาของ BEAUTY Cottage และ Made in Nature คาดทำให้รายได้กระจายตัวมากขึ้น

ประการที่สอง การพึ่งพิงผู้ผลิตสินค้าซึ่งอาจส่งผลให้มีการขาดแคลนการผลิตรวมถึงการลอกเลียนแบบสินค้า อย่างไรก็ตามคาดเห็นผลกระทบไม่รุนแรง เนื่องจากบริษัทมีผลิตภัณฑ์กว่า 1,100 รายการและจำนวนผู้ผลิตกว่า 20 ราย

ประการที่สาม การด้อยค่าของสินค้าคงคลังจากวงจรของผลิตภัณฑ์ที่เป็นไปตามกระแสแฟชั่น ทั้งนี้ในช่วงปี 2556ครึ่งแรกปีนี้อัตราการด้อยค่าอยู่ที่ 3.96.1% ของสินค้าคงคลัง โดยบริษัทมีความสามารถในการบริหารค่อนข้างดี

ประการที่สี่ ผู้บริหารใหญ่ถือหุ้น 70.8% ทำให้สามารถควบคุมมติส่วนใหญ่ในที่ประชุมผู้ถือหุ้นได้