Sell in May and go away?

โดย...อรลักษณ์ วงศ์มาศา นักวิเคราะห์อนุพันธ์ บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด

Sell in May and go away คือปรากฏการณ์ที่ตลาดหุ้นเผชิญแรงขายในเดือน พ.ค. และมีแนวโน้มลดลง หากดูจากสถิติ 10 ปีที่ผ่านมาดัชนี SET50 ในเดือน พ.ค. ลดลง 7 ปี จาก 10 ปี (คิดเป็น 70%) ในปีนี้คาดว่าจะเริ่มมีแรงขายทำกำไรหลังต้นเดือน พ.ค. เมื่อบริษัทขนาดใหญ่ประกาศผลกำไรไตรมาสแรกปีนี้

ผลสำรวจของนักวิเคราะห์ที่คาดกำไรไตรมาสแรกปีนี้ของบริษัทที่อยู่ในดัชนี SET50 จะลดลงราว 9% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนประกอบกับการขึ้น XD ของหุ้นขนาดใหญ่ เช่น ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) วันที่ 24 เม.ย. ส่งผลต่อดัชนี SET50 ราว 1.4 จุด และบริษัท ซีพีออลล์ (CPALL) วันที่ 27 เม.ย. ส่งผลราว 0.9 จุด โดยเฉพาะในระหว่างวันที่ 2-8 พ.ค.นี้ จะมีการขึ้น XD หุ้นในดัชนี SET50 รวม 11 ตัวส่งผลราว 3.3 จุดที่จะกดดันตลาดหุ้นลดลงได้

ด้านต่างประเทศ ประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ ไม่ขับเคลื่อนนโยบายได้เร็วตามที่ตลาดคาดหวังไว้ โดยเฉพาะการปรับลดภาษีนิติบุคคล

แต่การผ่านกฎหมายในสภาคองเกรสยังเป็นเรื่องยาก และอาจต้องรอผ่านกฎหมายประกันสุขภาพฉบับใหม่ในช่วงครึ่งหลังของปี รวมทั้งคำพูดของทรัมป์ที่กลับลำจากที่เคยประกาศไว้  นอกจากนี้ทรัมป์ยังคงแทรกแซงค่าเงินโดยใช้คำพูดโดยให้สัมภาษณ์ว่าค่าเงินเหรียญสหรัฐในปัจจุบันแข็งค่าเกินไป เป็นความกังวลว่าทรัมป์จะดำเนินนโยบายได้ตามที่สัญญาไว้หรือไม่

ในระยะสั้นมีปัจจัยเสี่ยงคือการจัดการเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศสรอบแรกในวันที่ 23 เม.ย.นี้ ผู้สมัครที่ได้รับคะแนนสูงสุดอันดับ 1 และ 2 ในการเลือกตั้งรอบแรกจะมีสิทธิเลือกตั้งในรอบ 2 วันที่ 7 พ.ค.นี้ หากดูจากผลโพลล่าสุด ผู้สมัครคนสำคัญ คือ มารีน เลอเปน จากพรรคขวาจัด ผู้ซึ่งประกาศนโยบายจะนำฝรั่งเศสออกจากสหภาพยุโรป มีคะแนนเป็นอันดับ 2 ทำให้ได้รับสิทธิลงเลือกตั้งรอบ 2

หากเลอเปนได้สิทธิลงเลือกตั้งรอบ 2 และมีแนวโน้มว่าคะแนนจะตีตื้นกับผู้สมัครที่ได้รับการคาดหมายว่าจะเป็นประธานาธิบดี คือ เอมมานูเอล มาครอง อาจกลายมาเป็นความเสี่ยงกดดันให้ตลาดหุ้นยุโรปปรับลงแรงได้  หากดูจากผลโพลซึ่งชี้ว่าคะแนนเลือกตั้งรอบ 2 ของเลอเปนยังคงตามห่างจากมาครองมาก (34% ต่อ 66%) ทำให้คาดว่ามีความเป็นไปได้น้อยที่เลอเปนจะได้รับชัยชนะ นอกจากนี้ยังให้ติดตามความตึงเครียดระหว่างเกาหลีเหนือกับสหรัฐ ประเมินว่าไม่น่าเกิดสถานการณ์บานปลาย

ด้านทิศทางน้ำมันในระยะสั้นอาจแกว่งตัวลงได้บ้างแต่ไม่มากนัก เนื่องจากรายงานกลุ่มผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ของโลก (โอเปก) เดือนที่ผ่านมาชี้ว่าประเทศที่ร่วมทำข้อตกลงได้ปรับลดการผลิตน้ำมันตามข้อตกลงที่ทำไว้แล้ว ถือเป็นสัญญาณของความร่วมมือกัน ขณะเดียวกันเจ้าหน้าที่ระดับสูงของหลายประเทศในโอเปกต่างส่งสัญญาณว่าต้องการขยายเวลาข้อตกลงต่อเนื่องไปในช่วงครึ่งหลังของปี

ในมุมมองของนักวิเคราะห์พื้นฐาน KGI คาดว่ากลุ่มโอเปกและผู้ผลิตน้ำมันนอกโอเปกน่าจะบรรลุการขยายเวลาข้อตกลงต่อไปได้ ประกอบกับคาดว่าภาวะความต้องการซื้อและการผลิตน้ำมันจะเริ่มเข้าสู่ภาวะสมดุลได้ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ รวมกันจะเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาน้ำมันไม่ปรับลดลงมากนัก

อย่างไรก็ตาม มีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องตามดูคือปริมาณผลิตน้ำมันสหรัฐที่ยังคงปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

กลยุทธ์การลงทุนเดือน พ.ค. ในช่วงแรกอาจจะปรับดีดขึ้นได้เพื่อเก็งกำไรผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน หากพ้นช่วงต้นเดือน ซึ่งบริษัทขนาดใหญ่น่าจะประกาศผลประกอบการออกมาแล้ว ต้องระวังแรงขายทำกำไร โดยเฉพาะช่วงหลังการขึ้น XD ของหุ้นขนาดใหญ่ หรือเมื่อสัญญา S50M17 ปรับขึ้นไปถึงเป้าหมายที่แนวต้าน 1,005-1,015 จุด อาจมีแรงขายทำกำไรฉุดให้แกว่งตัวลงได้เล็กน้อย แนะนำให้เทรดดิ้งสัญญา S50M17 โดยเปิด Short ที่แนวต้านใกล้ 1,005-1,015 จุด เพื่อรอปิดสถานะช่วงชะลอลงมาที่แนวรับ 980/970 โดยให้ตัดขาดทุนหากผิดคาดทะลุเหนือ 1,015 หาก S50M17 ลงมาใกล้แนวรับ 980/970 เป็นจังหวะให้เข้าสะสม Long อีกครั้งเพื่อรอขายในเดือนหน้าที่แนวต้าน 995/1005 จุด โดยให้จุดตัดขาดทุนหากทะลุต่ำกว่า 970

สำหรับสัญญาทองคำล่วงหน้า ราคาทองคำจะแกว่งตัวขึ้นจำกัดหากไม่สามารถปรับขึ้นและทะลุผ่านแนวต้าน 21,200 บาทขึ้นไปได้ น่าจะถูกขายทำกำไรสลับชะลอลงทดสอบแนวรับ 20,500/20,300 บาท โดยยังคงคำแนะนำ ลงซื้อขึ้นขายในสัญญา GF10M17 โดยแนะนำซื้อเมื่อชะลอลงมาแนวรับ 20,500/20,300 บาท เพื่อรอขายในช่วงเด้งขึ้นไปใกล้แนวต้าน 20,900/21,200 บาท โดยให้ตัดขาดทุนหากหลุดต่ำกว่า 20,300 บาท