ลุ้นกันต่อ

โดย...ธนพล ไชยภาษี

เจเน็ต เยลเลน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ขึ้นให้การต่อคณะกรรมาธิการด้านการธนาคารของวุฒิสภาสหรัฐ เป็นที่เรียบร้อยแล้ว เพื่อรายงานและตอบข้อซักถามของวุฒิสมาชิกทั้งหลาย ประเด็นสำคัญก็คือเรื่องการปรับขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐ พอสรุปได้ดังนี้

ประการแรก เยลเลน บอกว่า ยังจะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยในระยะนี้ เพราะแม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะเติบโตได้ แต่ทว่าการจ้างงานยังอยู่ในช่วงของการ "เยียวยา" อยู่ โดยใช้คำว่า Healing นั่นหมายถึงสภาพการรักษาตัวอยู่ ยังไม่แกร่งพอ

นอกจากนั้น ระดับเงินเฟ้อของสหรัฐยังอยู่ในระดับต่ำเกินไปที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยได้ เพราะหากสหรัฐปรับดอกเบี้ยขึ้นเมื่อไหร่ ก็จะยิ่งส่งผลกระทบต่อการใช้จ่าย และเงินเฟ้อแน่นอน

ประการที่สอง คือ เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยได้เมื่อไหร่ โจทย์นี้ถือเป็นสิ่งที่ทุกคนรอฟัง ซึ่งเยลเลนบอกว่า จะต้องพิจารณาเป็นครั้งๆ ของการประชุม

นั่นหมายความว่า เฟดเองก็ยังไม่ทราบครับ ว่าเมื่อไหร่ถึงจะเหมาะสมต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยที่เฟดจะต้องดูสถานการณ์ไปเรื่อยๆ ในแต่ละครั้งการประชุม

ท่าทีดังกล่าว ถือว่าสอดคล้องกับการคาดการณ์ของบรรดานักวิเคราะห์ทั้งหลาย ที่มองว่าเฟดจะยังไม่ขึ้นดอกเบี้ยกันเร็วๆ นี้แน่นอน อย่างเร็วที่สุดก็น่าจะเป็นหลังเดือน มิ.ย.เป็นต้นไป

แต่ที่แน่ๆ ก็คือ การส่งสัญญาณของเฟดเช่นนี้ และการที่เฟดจะพิจารณาสถานการณ์เป็นครั้งๆ ไปนั้น จะเปิดโอกาสให้นักลงทุนคาดการณ์กันไปต่างๆ นานาครับ และจะส่งผลต่อตลาดหุ้นสหรัฐ และทั่วโลกอีกหลายระลอกทีเดียว

แน่นอนว่า การปรับขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐถือว่าเป็นเรื่องอ่อนไหวอย่างที่ไม่เคยคาดคิดมาก่อน

จากเมื่อปีที่แล้ว หลายฝ่ายค่อนข้างแน่ใจว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในช่วงต้นปี แต่ทว่ามาถึงขณะนี้ สถานการณ์ต่างๆ ของโลกได้เปลี่ยนไปอย่างฉับพลัน ไม่ว่าจะเป็นการสู้รบในยูเครน ราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงเหนือความคาดหมาย ประกอบกับการใช้มาตรการคิวอีของเขตเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ของโลก

ดังนั้น หากเฟดใจร้อนปรับขึ้นดอกเบี้ยแล้ว ก็เท่ากับว่าจะเป็นการขัดขาตัวเองอย่างแน่นอน โดยเฉพาะจะยิ่งทำให้กระแสทุนไหลกลับเข้าสู่สหรัฐอย่างรวดเร็ว และทำให้ค่าเงินเหรียญสหรัฐแข็งค่าขึ้นทันที โดยเฉพาะในช่วงเวลานี้ทั้งยุโรปและญี่ปุ่นได้ใช้มาตรการคิวอีอยู่แล้วด้วยครับ 

สุดท้าย เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเมื่อไหร่ ก็ต้องลุ้นเป็นยกๆ กันต่อไปครับ