จีนเข้าสู่ภาวะเงินฝืดหลักจากความพยายามที่จะกระตุ้นการฟื้นตัวชะงัก

ความวิตกกังวลกำลังเพิ่มขึ้นว่าจีนกำลังเข้าสู่ยุคที่การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลงมาก คล้ายกับช่วง "ทศวรรษที่หายไป" ของญี่ปุ่น ซึ่งทำให้ราคาผู้บริโภคและค่าจ้างชะงักงันมาชั่วอายุคน ซึ่งตรงกันข้ามกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

การฟื้นตัวหลังการระบาดของโรคของจีนได้ชะลอตัวลงหลังจากเริ่มต้นอย่างรวดเร็วในไตรมาสแรก เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศและต่างประเทศอ่อนแอลง 

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ลดลง 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกรกฎาคม สำนักงานสถิติแห่งชาติ (NBS) กล่าวเมื่อวันพุธ เทียบกับค่ากลางที่ประเมินว่าจะลดลง 0.4% ในแบบสำรวจของรอยเตอร์ เป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2564

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 10 โดยลดลง 4.4% และเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้คือ 4.1%

จีนเป็นประเทศเศรษฐกิจกลุ่ม G20 แรกที่รายงานการลดลงของราคาผู้บริโภคเมื่อเทียบเป็นรายปี นับตั้งแต่ที่ญี่ปุ่นเผชิญค่า CPI ในสินค้าจำเป็นติดลบครั้งล่าสุดในเดือนสิงหาคม 2564 และความอ่อนแอดังกล่าวได้เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับการได้รับผลกระทบทางธุรกิจในบรรดาประเทศคู่ค้ารายใหญ่อื่นๆด้วย

Gary Ng นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของ Natixis กล่าวว่า "สำหรับประเทศจีน ความแตกต่างระหว่างการผลิตและการบริการมีความชัดเจนมากขึ้น หมายความว่าเศรษฐกิจจะเติบโตด้วยความเร็วสองระดับในช่วงที่เหลือของปี 2566 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปัญหาในอสังหาริมทรัพย์เกิดขึ้นอีกครั้ง" . "นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนที่ช้ากว่าที่คาดไว้นั้นไม่แข็งแกร่งพอที่จะชดเชยอุปสงค์ทั่วโลกที่อ่อนแอลงและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น"

ข้อมูลดังกล่าวมีขึ้นหนึ่งวันหลังจากตัวเลขการค้าแสดงให้เห็นว่าทั้งการส่งออกและนำเข้าตกต่ำลงในเดือนกรกฎาคม และติดตามรายงานจำนวนมากเกี่ยวกับปัญหาหนี้ที่เพิ่มขึ้นในภาคอสังหาริมทรัพย์ยักษ์ใหญ่ของจีน ผู้บริโภคและบริษัทที่กังวลกำลังกักตุนเงินสดแทนที่จะใช้จ่ายหรือลงทุน แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำกว่าก็ตาม

หุ้นเอเชียอยู่ในแนวรับเมื่อวันพุธเนื่องจากข้อมูลราคาของจีนยืนยันว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจไม่ได้ผล

ราคาสินค้าที่ตกต่ำของจีนขัดแย้งกันอย่างมากกับอัตราเงินเฟ้อที่ทำลายล้างในประเทศเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ส่วนใหญ่ซึ่งบังคับให้ธนาคารกลางที่อื่น ๆ ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกอาจถึงจุดสูงสุดและในบางกรณีก็เริ่มลดลงแล้ว สัปดาห์ที่แล้วบราซิลปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบ 3 ปี

ปักกิ่งตั้งเป้าเงินเฟ้อผู้บริโภคไว้ที่ราว 3% ในปีนี้ ซึ่งจะเพิ่มขึ้นจาก 2% ที่บันทึกไว้ในปี 2565 และสำหรับตอนนี้ ทางการกำลังมองข้ามไปที่ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดแทนแล้ว

Liu Guoqiang รองผู้ว่าการธนาคารกลาง กล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าจีนจะไม่มีความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดในช่วงครึ่งหลังของปี แต่ระบุว่าเศรษฐกิจต้องใช้เวลาในการกลับสู่ภาวะปกติหลังการระบาดใหญ่

ดัชนี CPI ของจีนที่ลดลงในเดือนกรกฎาคมมีสาเหตุหลักมาจากการเร่งตัวของราคาเนื้อหมูที่ลดลงเหลือ 26% จาก 7.2% เนื่องจากการบริโภคที่อ่อนแอในช่วงเวลาที่มีเสบียงเพียงพอ เมื่อเทียบรายเดือน CPI เพิ่มขึ้น 0.2% ซึ่งท้าทายความคาดหวังที่จะลดลง โดยได้แรงหนุนจากการเดินทางช่วงวันหยุดที่เพิ่มขึ้น

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารและเชื้อเพลิง เพิ่มขึ้นเป็น 0.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 0.4% ในเดือนมิถุนายน

นั่นแสดงว่าการเปรียบเทียบกับญี่ปุ่นอาจเกิดขึ้นก่อนเวลาอันควร นักวิเคราะห์บางคนกล่าว

Xia Chun หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Yintech Investment Holdings ในฮ่องกง คาดว่าภาวะเงินฝืดของจีนจะคงอยู่เป็นเวลาหกเดือนถึง 12 เดือน แต่จะไม่เหมือนกับประวัติศาสตร์ของญี่ปุ่น ซึ่งราคายังคงซบเซามากในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา รัฐบาลจีนได้ประกาศมาตรการกระตุ้นยอดขายรถยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้า ในขณะที่บางเมืองผ่อนปรนมาตรการควบคุมอสังหาริมทรัพย์ แต่ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายกล่าวว่าจำเป็นต้องมีมาตรการกระตุ้นที่เด็ดขาดมากกว่านี้

“ความไม่แน่นอนยังคงอยู่ในแผนการฟื้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคของจีน” ฟิทช์ เรทติ้งส์ กล่าว โดยระบุว่าแผนดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ฟื้นตัวและการดำเนินนโยบายของรัฐบาลท้องถิ่น ในขณะที่รายละเอียดเกี่ยวกับมาตรการยังคงคลุมเครือ

นักลงทุนเฝ้ารออย่างใจจดใจจ่อให้ผู้กำหนดนโยบายอัดฉีดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังการประชุมโปลิตบูโรอันทรงอิทธิพลเมื่อเดือนที่แล้ว โดยตลาดหุ้นส่วนใหญ่ตกต่ำเพราะขาดมาตรการที่เป็นรูปธรรม