สัญญาณเฟด

ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจอีกระลอกเมื่อวานนี้ โดยคาดว่าจะแบ่งออกเป็น 2 ระยะ คือ ระยะแรก เฟดจะเข้าไปช่วยซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติม เพื่อกดให้ราคาพันธบัตรเหล่านี้ต่ำลง หลังจากนั้นก็จะเปิดขายในราคาที่สูงขึ้นเพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายมากขึ้น คาดว่าเฟดจะอนุมัติแผนการนี้ในระหว่างการประชุมคณะผู้กำหนดนโยบายในระหว่างวันที่ 23 พ.ย.นี้

โดย....ธนพล ไชยภาษี

ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจอีกระลอกเมื่อวานนี้ โดยคาดว่าจะแบ่งออกเป็น 2 ระยะ คือ ระยะแรก เฟดจะเข้าไปช่วยซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติม เพื่อกดให้ราคาพันธบัตรเหล่านี้ต่ำลง หลังจากนั้นก็จะเปิดขายในราคาที่สูงขึ้นเพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายมากขึ้น คาดว่าเฟดจะอนุมัติแผนการนี้ในระหว่างการประชุมคณะผู้กำหนดนโยบายในระหว่างวันที่ 23 พ.ย.นี้

สัญญาณจากเฟดดังกล่าว จะส่งผลด้านจิตวิทยาต่อตลาดหุ้นทั่วโลกเท่านั้นว่าอย่างน้อยสหรัฐก็จะเร่งเดินหน้าแก้ปัญหาการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง การแก้ปัญหาของเฟดเป็นการแก้ไขเศรษฐกิจภายในของตัวเองเท่านั้น และก็ดูเหมือนว่าเฟดจะยังไม่เข้าไปแตะต้องอัตราดอกเบี้ยที่กดเอาไว้ต่ำที่ระหว่าง 00.25% ที่ใช้มานานนับปี

ยิ่งสหรัฐออกนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจมากเท่าไหร่ก็ยิ่งสะท้อนให้เห็นถึงความอ่อนแอของเศรษฐกิจสหรัฐมากเท่านั้น และจำเป็นต้องกระตุ้นกันต่อไป ซึ่งขณะนี้ก็ยังไม่สามารถคาดการณ์ว่าดอกเบี้ยสหรัฐจะอยู่ที่โปรโมชัน 0% ไปอีกนานเท่าใด

0% นี่แหละครับ ที่ทำให้ทั่วโลกมีปัญหาค่าเงินกันอ่วมอรทัย แม้ว่าจะทำให้ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมนั้นต่ำ แต่ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดอกเบี้ยต่ำเช่นนี้ก็ไม่คุ้มค่า ทำให้ในขณะเดียวกันนั้น ดอกเบี้ย 0% ก็เป็นเสมือนการขับไล่การลงทุนออกนอกสหรัฐ และหลั่งไหลไปที่ตลาดอื่นโดยเฉพาะเอเชีย

กระแสทุนจากต่างประเทศที่ทะลักเข้าตลาดหลักทรัพย์ไทยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมานั้นก็เป็นทุนจากสหรัฐที่เข้ามามากที่สุด และทำให้ค่าเงินของไทยแข็งค่าไปด้วย เหมือนที่เกิดกับหลายประเทศในย่านนี้

อย่างญี่ปุ่น ที่ประสบปัญหาเงินเยนแข็งค่าอย่างรุนแรงมาต่อเนื่องจนกระทบเศรษฐกิจของเขาอย่างจังนั้น ก็เพิ่งประกาศลดดอกเบี้ยที่ต่ำอยู่แล้ว ให้ต่ำลงไปอีก คือจากเดิมที่ 0.6% ไปอยู่ที่ 00.6%

ที่ลดดอกเบี้ยกันกระหน่ำนี่ละครับ ที่ทำให้ทิศทางการไหลเวียนของทุนนั้นมีทิศทางที่ผิดปกติไปจากเดิม ประเทศไหนดอกเบี้ยสูง ผลตอบแทนดี ทุนก็วิ่งไปที่นั่น ไทยก็เป็นหนึ่งในนั้น

เหมือนกับที่ผมเคยรับใช้ท่านผู้อ่านไว้ว่า ค่าเงินส่วนใหญ่ในเอเชียแข็งค่าขึ้น ก็เพราะว่า 1.เงินดอลลาร์อ่อน อันเป็นผลมาจากปัญหาการขาดดุลงบประมาณในสหรัฐที่พุ่งขึ้นมากกว่า 10% แล้ว และจะเป็นปัญหาระยะยาวด้วย และ 2.การใช้นโยบายดอกเบี้ยต่ำที่ 0% ทำให้ทุนจากโลกตะวันตกหลั่งไหลมายังเอเชีย พลอยทำให้ค่าเงินเอเชียแข็งค่าอย่างรวดเร็ว และไม่มีวี่แววว่าจะนิ่งเอาเสียด้วย

แล้วเมื่อไหร่ที่สถานการณ์ค่าเงินจะเริ่มเสถียร ก็ต้องรอดูครับว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มขยับดอกเบี้ยเมื่อไหร่ ซึ่งเมื่อนั้นหมายความว่าเฟดเริ่มเห็นว่าเศรษฐกิจเริ่มดีขึ้น แต่วันนี้เฟดยังคงต้องกระตุ้นเศรษฐกิจอยู่ ก็หมายความว่า ดอก 0% จะอยู่ต่อไป ทุนนอกจะไหลเข้ามาหาเราอีกต่อไปอีกระยะหนึ่งทีเดียวครับ