เอเชียส่อหนีไม่พ้นวิกฤตหากทุนไหลออก

กูรูชี้เอเชียยังเปราะบางต่อทุนไหลออก เหตุมีปัญหาขาดดุลบัญชีเดินสะพัดหนี้สูง

วอลสตรีท เจอร์นัล เปิดเผยบทความกึ่งวิเคราะห์ระบุว่า ประเทศต่างๆ ในภูมิภาคเอเชีย ซึ่งรวมถึงชาติในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (อาเซียน) ยังคงเปราะบางต่อภาวะทุนไหลออก หากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้ เนื่องจากประเทศเหล่านี้ยังคงมีปัญหาขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและปัญหาหนี้สูง แม้ว่าบรรดาธนาคารกลางของประเทศเหล่านี้เดินหน้าเพิ่มสัดส่วนทุนสำรองในสกุลเงินต่างประเทศต่อเนื่องเพื่อป้องกันวิกฤตก็ตาม

รายงานระบุว่า ประเทศที่มีเศรษฐกิจขนาดเล็กและเปิดกว้างต่อการลงทุน เช่น อินเดียและอินโดนีเซีย เสี่ยงได้รับผลกระทบจากทุนไหลออกรุนแรงที่สุด เนื่องจากทั้งสองชาติประสบปัญหาขาดดุลบัญชีเดินสะพัดสูง ตลอดจนถือครองพันธบัตรต่างประเทศที่มีกำหนดไถ่ถอนในอีก 2 ปีข้างหน้า ดังนั้นหากเกิดภาวะทุนไหลออก ชาติเหล่านี้อาจประสบภาวะขาดแคลนสกุลเงินต่างประเทศจนผิดนัดชำระหนี้ในที่สุด

นอกจากนี้ ปัญหาหนี้ที่พุ่งสูงยังเพิ่มความเสี่ยงให้ชาติในเอเชียมีความเปราะบางต่อภาวะทุนไหลออกเพิ่มขึ้นอีกด้วย ดังกรณีของมาเลเซีย ที่แม้ว่าจะเกินดุลบัญชีเดินสะพัด แต่มีสัดส่วนการกู้ยืมเงินจากต่างประเทศอยู่ในระดับสูงอยู่ที่ 1.17 แสนล้านเหรียญสหรัฐ ขณะที่สัดส่วนหนี้ครัวเรือนสูงถึง 87% ของจีดีพี และยอดหนี้สาธารณะเมื่อปีที่แล้วอยู่ที่ 58% ของจีดีพี

ด้วยเหตุนี้ หากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะกดดันให้ค่าเงินริงกิตอ่อนค่าลง กระแสทุนไหลออก จะยิ่งกดดันให้ต้นทุนกู้ยืมของประชาชนพุ่งสูงขึ้น สร้างภาระต่อภาคครัวเรือนที่แบกรับหนี้สูงซ้ำเติม ขณะที่รัฐบาลอาจไม่สามารถรับมือกับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกได้