จับธีมเทคโนโลยีโลก ผ่าน DR ทางลัดนักลงทุนไทยสู่ AI Infrastructure

หนึ่งในคำตอบที่ถูกพูดถึงมากขึ้นในช่วงหลัง คือการลงทุนผ่าน Depositary Receipt หรือ DR ที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนไทยเข้าถึงบริษัทเทคโนโลยีระดับโลกได้ง่ายขึ้น โดยไม่จำเป็นต้องเปิดบัญชีซื้อขายหุ้นต่างประเทศโดยตรง

ความน่าสนใจของ DR ในบริบทปัจจุบัน ไม่ได้อยู่แค่ความสะดวกในการเข้าถึง แต่คือความสามารถในการ “เลือกยืนในธีมใหญ่” ของโลกเทคโนโลยี โดยไม่ต้องไล่ตามข่าวรายวันมากเกินไป เพราะวัฏจักรที่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้ไม่ใช่เพียงรอบการฟื้นตัวระยะสั้น แต่เป็นการเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้าง ทั้งในฝั่ง AI, Data Center และแพลตฟอร์มดิจิทัลที่เริ่มแปลงเทคโนโลยีเป็นกำไรจริงมากขึ้น

หนึ่งในสัญญาณสำคัญของวัฏจักรนี้ คือการกลับมาเร่งตัวของอุตสาหกรรมหน่วยความจำ ซึ่งสะท้อนชัดผ่านภาพของ MICRON01 ซึ่งลงทุนอ้างอิงหุ้น Micron (MU) แม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้นมาแรงในช่วงที่ผ่านมา แต่สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือการที่คาดการณ์กำไรของตลาดถูกปรับเพิ่มขึ้นถึงเกือบ 90% ภายในเวลาเพียง 3 เดือน

สะท้อนว่ากำไรที่กำลังจะเกิดขึ้นยังอยู่ในช่วงต้นของรอบขาขึ้น ไม่ใช่ปลายวัฏจักรอย่างที่หลายคนกังวล ขณะที่ Forward P/E ที่ระดับราว 10 เท่า ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมหน่วยความจำอย่างมีนัยสำคัญ

ภาพนี้ทำให้ MICRON01 ไม่ได้เป็นเพียงหุ้นที่ “ขึ้นมาแล้ว” แต่ยังเป็นตัวแทนของธีม Data Center และ AI Infrastructure ที่ตลาดยังประเมินมูลค่าไม่เต็มศักยภาพ

เมื่อมองขึ้นไปในห่วงโซ่อุตสาหกรรม จะเห็นว่าต้นน้ำของการผลิตชิปขั้นสูงอย่าง ASML01 ซึ่งอ้างอิงหุ้นบริษัท ASML ยังคงเป็นหัวใจสำคัญของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลก แนวโน้มผลประกอบการของ TSMC ที่ชี้ว่าความต้องการชิปเพื่อปัญญาประดิษฐ์ยังแข็งแกร่ง ยืนยันว่าเม็ดเงินลงทุนในโรงงานผลิตชิปและชิปประมวลผลขั้นสูงยังเดินหน้าต่อ

ขณะที่ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่อย่าง Morgan Stanley มองว่ากำไรของ ASML จะได้แรงหนุนจากการขยายตัวของธุรกิจโรงงานผลิตชิป วัฏจักรฟื้นตัวของชิปหน่วยความจำ และยอดขายเครื่องจักรผลิตชิปขั้นสูง ส่งผลให้ ASML01 ยังคงสะท้อนแก่นแท้ของธีมการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ได้ชัดเจน

อย่างไรก็ดี วัฏจักรเทคโนโลยีรอบนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงฮาร์ดแวร์หรือเซมิคอนดักเตอร์เท่านั้น ฝั่งแพลตฟอร์มและคอนเทนต์ก็เริ่มแสดงสัญญาณการเปลี่ยนผ่านจากการเติบโตเชิงผู้ใช้งาน ไปสู่การเติบโตเชิงกำไรที่ยั่งยืนมากขึ้น ซึ่ง BILIBILI01 ซึ่งอ้างอิงหุ้น Bilibili (9626) เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน

ด้วยฐานผู้ใช้งาน Gen Z ที่เหนียวแน่น และโครงสร้างรายได้ที่หลากหลายขึ้น ทั้งโฆษณา เกม และบริการเสริม การควบคุมต้นทุนที่มีวินัยในช่วงที่ผ่านมาเริ่มสะท้อนผลอย่างเป็นรูปธรรม ทำให้ปี 2569 ถูกมองว่าอาจเป็นปีที่กำไรของ Bilibili เติบโตได้อย่างมีนัยสำคัญ นี่คือภาพของหุ้นแพลตฟอร์มที่กำลัง “โตเป็นผู้ใหญ่” และเริ่มสร้างมูลค่าให้ผู้ถือหุ้นอย่างจริงจัง

ในภาพรวมการลงทุนผ่าน DR ช่วยให้นักลงทุนสามารถเลือกยืนอยู่ในธีมเทคโนโลยีโลกได้อย่างมีระบบ ไม่ว่าจะเป็นโครงสร้างพื้นฐานอย่างหน่วยความจำและเครื่องจักรผลิตชิป หรือ แพลตฟอร์มดิจิทัลที่กำลังพลิกเป็นธุรกิจทำกำไรจริง

ขณะที่ความเสี่ยงหลักยังคงอยู่ที่ความผันผวนระยะสั้นและจังหวะของวัฏจักร แต่สำหรับนักลงทุนที่มองข้ามเสียงรบกวนระยะสั้น และให้ความสำคัญกับ S-Curve ระยะกลาง–ยาว DR ยังคงเป็นเครื่องมือที่เหมาะสมในการค่อยๆสะสมธีมใหญ่ของโลกเทคโนโลยี

บทสรุปของสัปดาห์นี้ ทีม BLS Global Investing ยังคงให้น้ำหนัก Overweight หรือมุมมองเป็นบวกกับ DR ที่สะท้อนวัฏจักร AI และดิจิทัลอย่างชัดเจน ได้แก่ MICRON01, ASML01 และ BILIBILI01 โดยมองว่าทั้งสามตัวอยู่ในจุดที่พื้นฐานยังเดินหน้าต่อได้ แม้ราคาจะมีความผันผวนระยะสั้น แต่ในเชิงโครงสร้างยังเป็นจังหวะของการ “อยู่กับธีม” มากกว่าการพยายามจับจังหวะเข้าออกตลาดในระยะสั้น