โอกาสหุ้นไปต่อจำกัด

โดย...พิชัย เลิศสุพงศ์กิจ, CFP, และผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ บมจ.หลักทรัพย์ ธนชาต email: [email protected]

ดัชนีหุ้นไทยเด้งแรงกว่า 150 จุด จากจุดต่ำสุดช่วงกลางเดือน ต.ค. แต่ไม่สามารถยืนเหนือระดับ 1500 จุด โอกาสทำกำไรจากจุดนี้มีจำกัด โดยมีแนวต้านสำคัญอยู่แถว 1520 จุด มูลค่าหุ้นไทยเริ่มไม่ถูก โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มหลักอย่างธนาคารและพลังงาน

ค่าพีอีของตลาดอยู่ที่ 16.2 เท่า และ 14.7 เท่า หากใช้ประมาณการกำไรปี 59-60 ตามลำดับ ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยปี 52-59 ที่ 13.2 เท่า และมีความเสี่ยงที่ประมาณการกำไรจะถูกปรับลง หลังมีสัญญาณการบริโภคในประเทศแผ่วลงในช่วงไตรมาส 4 และอาจต่อเนื่องไปถึงต้นปีหน้า

หุ้นกลุ่มธนาคารรายงานผลดำเนินงานไตรมาส 3 แย่กว่าที่คาดไว้ ปัญหาเอ็นพีแอลยังคงไต่สูงขึ้น หลายธนาคารยังคงตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ขณะที่สินเชื่อยังคงขยายตัวต่ำกว่าที่คาดไว้ หลักๆ เนื่องจากเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำได้เพิ่มทางเลือกให้บริษัทต่างๆ ระดมทุนผ่านการออกหุ้นกู้ แทนการกู้แบงก์

หุ้นกลุ่มพลังงาน โดยเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมต้นน้ำได้สะท้อนความคาดหวังต่อราคาน้ำมันดิบทางด้านสูงไว้ แต่มีความเสี่ยงที่สมาชิกโอเปกอาจไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงลดการผลิตน้ำมัน และ/หรือความต้องการใช้น้ำมันอาจไม่ขยายตัวตามคาด เหตุเศรษฐกิจโลกฟื้นช้า ปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบปิดต่ำกว่า 50 ดอลลาร์/บาร์เรล ถ่วงหุ้นกลุ่มพลังงานต้นน้ำ

อย่างไรก็ดี หุ้นโรงกลั่นและปิโตรเคมีส่วนใหญ่ยังต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน จึงแนะให้โยกหุ้นพลังงานต้นน้ำ เข้า IRPC และ PTTGC 

GDP ไตรมาส 3 ของสหรัฐที่ขยายตัว 2.9% ดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 2.5% ได้เพิ่มความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมกลางเดือน ธ.ค.นี้ ขณะที่ธนาคารกลางส่วนใหญ่ยังจำเป็นต้องใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจตนเอง

อัตราดอกเบี้ยเฟดที่เริ่มฉีกห่างออกจากอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอื่น จะเพิ่มความผันผวนให้กับตลาดการเงินอีกระลอก ทั้งนี้ ตลาดการเงินจะติดตามสัญญาณดอกเบี้ยจากการประชุมธนาคารกลางสหรัฐในสัปดาห์นี้ 

แนะตั้งจุดล็อคกำไรหรือหยุดขาดทุนที่ 1,490 จุด ทั้งนี้ความเสี่ยงด้านล่างไม่มาก เนื่องจากสภาพคล่องในระบบเศรษฐกิจไทยยังสูงลิ่ว อัตราดอกเบี้ยนโยบายบ้านเรามีแนวโน้มทรงตัวตลอดปีหน้า และยังคงมีเม็ดเงินจากการเข้าซื้อกองทุน LTF และ RMF จ่อเข้าตลาดก่อนสิ้นปีอีกหลายหมื่นล้านบาท

แนะรอเลือกซื้อหุ้น BJC (รับรู้กำไร BIGC เต็มไตรมาส ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง), CPF (ราคาไก่สูง ธุรกิจกุ้งฟื้นตัว ผลดีเงินบาทอ่อน), EA (ผลการดำเนินงานมีเสถียรภาพสูง), THANI, CPALL, INTUCH ADVANC (ปันผลสูงกว่า 7%) และ IRPC (UHV หนุนกำไร 2H16) รวมถึง AOT, BEAUTY, CHG, CK, ILINK และ ROBINS, (ศึกษาเพิ่มเติมได้จากบทวิเคราะห์พื้นฐานของธนชาต)