คำถามเริ่มต้นกับ Options : คำถามที่ 1 อยากลงทุนทำไมต้องสนใจ Options

โดย  บริษัท ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ประเทศไทย)

ในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า หรือ TFEX มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอยู่ 2 ประเภท คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทฟิวเจอร์ส (Futures) และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทออปชั่น (Options) ซึ่งปัจจุบันสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ได้รับความนิยมจากผู้ลงทุนในตลาด TFEX ยังคงเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทฟิวเจอร์ส โดยสินค้าอ้างอิงที่ได้รับความนิยมสำหรับ Futures ได้แก่ ดัชนี SET50, หุ้นรายตัว, ทองคำ และอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินดอลลาร์สหรัฐฯกับไทยบาท

สำหรับสัญญาล่วงหน้าประเภทออปชั่น ขณะนี้ยังมีการซื้อขาย Options ที่อ้างอิงกับสินค้าประเภทเดียวคือ ดัชนี SET50 ซึ่งในช่วงแรกที่ TFEX เปิดให้มีการซื้อขายใหม่ๆ ยังถือว่าไม่ค่อยได้รับความสนใจจากผู้ลงทุนและยังมีสภาพคล่องไม่มากนัก แต่ในปัจจุบันหลังจากที่ TFEX จัดให้มีผู้ดูแลสภาพคล่องใน Options เพื่อส่งคำสั่งซื้อและคำสั่งขายจับคู่กับผู้ลงทุน ก็ทำให้ Options เป็นสินค้าที่มีผู้ลงทุนสนใจเข้ามาซื้อขายมากขึ้น และปริมาณการซื้อขายก็ค่อย ๆ เติมโตขึ้นอีกด้วย จึงเป็นที่มาของการเขียนซีรีส์ 20 คำถามเริ่มต้นกับ Options ให้ผู้ลงทุนได้ทำความรู้จักและเข้าใจรายละเอียดที่สำคัญเบื้องต้นของ Options ว่ามีอะไรบ้าง
 
ในตอนแรกของซีรีส์ 20 คำถามเริ่มต้นกับ Options ผมจะแนะนำให้รู้จักกับความน่าสนใจของ Options ก่อน โดยจะให้รายละเอียดว่า Options คืออะไรในบทความตอนถัดไป เนื่องจากผมเชื่อว่าถ้าผู้ลงทุนไม่รู้ว่า Options มีความน่าสนใจอย่างไร หรือไม่รู้ว่าจะใช้ประโยชน์อะไรในการลงทุน ก็คงไม่มีความจำเป็นต้องศึกษารายละเอียดของ Options หรือทำความเข้าใจเกี่ยวกับการซื้อขาย Options ต่อไปก็ได้

เหตุผลที่ผมคิดว่า Options เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน เนื่องจากการลงทุนใน Options นั้นสามารถสร้างกลยุทธ์ในการซื้อขายให้สอดคล้องกับสถานการณ์และวัตถุประสงค์ในการลงทุนที่หลากหลายได้ โดยผู้ลงทุนสามารถซื้อขาย Options เพียงอย่างเดียวก็ได้ หรือจะซื้อขาย Options ร่วมกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่น ๆ เพื่อบรรลุวัตถุประสงค์ที่ต้องการ

Options เป็นตราสารที่เกี่ยวข้องกับสิทธิพิเศษ (Right) โดยผู้ซื้อ Options จะเป็นผู้จ่ายเงินและได้รับสิทธิประโยชน์ที่ระบุไว้ใน Options ซึ่งสิทธิประโยชน์ตัวนี้ผู้ซื้อจะใช้สิทธิหรือไม่ก็ได้ (ผู้ซื้อ Options ไม่มีหน้าที่ไม่ถูกบังคับ) ส่วนผู้ขาย Options จะให้สิทธิพิเศษแก่ผู้ซื้อโดยได้รับเงินเป็นผลตอบแทน (ผู้ขาย Options จะมีภาระหน้าที่ติดตัว) ด้วยคุณสมบัติของ Options ที่ยกขึ้นมาดังกล่าว ทำให้ผู้ลงทุนใน Options ไม่ว่าจะเป็นผู้ซื้อ Options หรือผู้ขาย Options สามารถสร้างกลยุทธ์ในจากการซื้อขาย Options ได้หลากหลายตั้งแต่กลยุทธ์เชิงรุก (aggressive) มาก ๆ จนไปถืงกลยุทธ์เชิงรับ (Conservative) แบบสุด ๆ นอกจากนั้นยังใช้ประโยชน์จาก Options เพื่อการจำกัดผลขาดทุน (Stop Loss) หรือแม้กระทั่งเพื่อเพิ่มผลตอบแทนในการลงทุนให้มากขึ้น (Yield Enhancement) ก็ยังสามารถทำได้

ถึงแม้ว่า Options จะเป็นตราสารทางการเงินที่มีประโยชน์ในการสร้างกลยุทธ์ในการซื้อขายที่หลากหลาย แต่ Options ก็ยังไม่ค่อยได้รับความสนใจจากผู้ลงทุนใน TFEX มากนัก เนื่องจากผู้ลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ยังคงคุ้นเคยกับตราสารทางการเงินประเภทหุ้นที่เป็นลงทุนในความเป็นเจ้าของในทรัพย์สินหรือธุรกิจ และตราสารประเภทตราสารหนี้ที่เป็นการให้กู้ยืมเงินแล้วได้รับผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยพร้อมคืนเงินต้นในภายหลัง แต่สำหรับ Options ที่เป็นตราสารที่ผู้ขายให้สิทธิประโยชน์แก่ผู้ซื้อโดยที่ผู้ซื้อต้องให้ผลตอบแทนแก่ผู้ขาย ในสายตาของผู้ลงทุนจึงมองว่า Options เป็นตราสารที่ไม่มีทรัพย์สินรองรับ แถมเป็นเพียงสิทธิประโยชน์ที่มีระยะเวลาจำกัด

อีกหนึ่งประเด็นที่ทำให้ Options ไม่ค่อยได้รับความสนใจจากผู้ลงทุนเนื่องจากเป็นตราสารที่มีคำศัพท์ที่เกี่ยวข้องด้วยเป็นจำนวนมาก เช่น Put, Call, Long, Short, Strike Price, Exercise Price และมีรูปแบบของผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนไม่คุ้นเคย ซึ่งอาจทำให้ผู้ลงทุนรู้สึกว่าการซื้อขาย Options เป็นเรื่องที่ยากและซับซ้อน ซึ่งถ้าผู้ลงทุนที่สนใจค่อยๆ ทำความคุ้นเคยและศึกษาทำความเข้าใจผมเชื่อว่าจะสามารถทำความเข้าใจในการลงทุน Options ได้ไม่ยาก และเมื่อผู้ลงทุนมีความมั่นใจในการซื้อขาย Options ก็จะสามารถสร้างกลยุทธ์ในการลงทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นด้วย

ในบทความตอนที่ 1 ผมตั้งใจให้ผู้อ่านรู้ถึงความน่าสนใจของตราสารประเภท Options เป็นหลัก โดยยังไม่ได้ลงรายละเอียดเกี่ยวกับ Options แม้แต่น้อย ตั้งแต่ตอนที่ 2 เป็นต้นไปผมจะค่อย ๆ ปูพื้นความรู้ความเข้าใจใน Options ซึ่งเป็นความรู้เบื้องต้นที่เหมาะกับผู้ที่ยังไม่มีความรู้เกี่ยวกับ Options มาก่อน สำหรับผู้ลงทุนที่สนใจลงทุนใน Futures หรือ Options สามารถหาข้อมูลอื่น ๆ เพิ่มเติมเกี่ยวกับการซื้อขายอนุพันธ์ได้จากโบรกเกอร์ที่ท่านใช้บริการ หรือ เว็บไซต์ www.tfex.co.th