ลืมง่าย

โดย...บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย

หลังจากตื่นตระหนกกลัวว่าโลกจะแตกเพราะผลประชามติอังกฤษจะออกจากสหภาพยุโรปกันไปเมื่อวันที่ 24 มิ.ย.59 จนตลาดหุ้นทั่วโลกชวนกันลงแบบวินาศสันตะโร แต่ผ่านไปไม่กี่วัน อาการลืมง่ายก็บังเกิด เมื่อสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นสภาพจนกลับมาอยู่ในระดับใกล้เคียงกับก่อนเกิด BREXIT เหมือนไม่เคยมีอะไรเกิดขึ้นมาก่อน

อย่างที่เขียนวิเคราะห์ไปเมื่อสัปดาห์ก่อนว่า BREXIT จะนำมาสู่ยุคดอกเบี้ยต่ำติดลบอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ Fed ไม่สามารถที่จะขึ้นดอกเบี้ยสวนกระแสได้ และทำให้กระแสเงินต้องมุ่งเข้าหาสินทรัพย์เสี่ยงที่ให้ผลตอบแทนดีกว่าสินทรัพย์ปลอดภัยซึ่งแทบจะไม่ได้ให้อะไรเนื่องจากผลตอบแทนต่ำ 0% จนติดลบ

SET Index มีโอกาสที่จะ Rally ขึ้นอีกครั้ง จากการขับเคลื่อนของหุ้นกลุ่ม Mid&Small Cap ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นหุ้นที่มีแนวโน้มผลประกอบการงวด 2Q59 โดดเด่น ทั้งนี้เริ่มเห็นกระแสเงินลงทุนเข้าเก็งงบกันแล้ว จนทำให้ในช่วง 27-29 มิ.ย.59  หุ้น Non-SET50 ปรับพุ่งขึ้นกว่า 3.5% ขณะที่ SET ปรับเพิ่มขึ้นเพียง 2% (SET50 ขึ้น 1.2%) หลักๆมาจากการเข้าลุยซื้อของนักลงทุนสถาบันในประเทศกว่า 1.1 หมื่นล้านบาท คาดว่าส่วนหนึ่งของแรงซื้อดังกล่าว จะเป็นผลมาจากคำสั่งซื้อ LTF ที่เกิดขึ้นเมื่อตอน SET Index ลงต่ำกว่า 1,400 จุด เมื่อวันที่ตลาดตื่นตระหนก  BREXIT 24 มิ.ย.59

กระบวนการจัดการประชามติในวันที่ 7 ส.ค.59 เดินหน้าต่อไป หลังศาลรัฐธรรมนูญมีมติเอกฉันท์วินิจฉัยว่า พ.ร.บ.ประชามติ มาตรา 61 วรรคสอง ไม่ขัดหรือแย้งต่อรัฐธรรมนูญฉบับชั่วคราว พ.ศ.2557 มาตรา 4 ซึ่งจะทำให้ Road Map การเลือกตั้งยังคงเป็นไปตามแผนเดิม ซึ่งเป็นที่คาดหมายกันว่าจะเกิดการเลือกตั้งในช่วงต้นไตรมาส 4 ของปี 2560 (ไม่ว่าจะรับหรือไม่รับรัฐธรรมนูญ)  เมื่อ Road Map การเลือกตั้งมีความชัดเจน จะเป็นปัจจัยสำคัญที่สร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาด หนุนให้ Fund Flow มีโอกาสไหลกลับเข้ามาต่อเนื่อง หลังจากที่มีไหลออกในช่วงที่ไทยมีวิกฤติการเมือง โดยนักลงทุนต่างประเทศขายหนักในช่วง 2556 – 2558 กว่า 3.2 แสนล้านบาท

หากอ้างอิงการเคลื่อนไหวของ SET Index ในอดีตเมื่อครั้งมีการทำประชามติรับร่างรัฐธรรมนูญฉบับปี 2550 เมื่อ 19 ส.ค.50 จะพบว่า SET Index มีการปรับลดลงกว่า 14% ในช่วง 1 เดือนก่อนการทำประชามติ (เป็นการปรับฐานจากการขายทำกำไรหลังจากที่ดัชนีปรับเพิ่มขึ้นมาตั้งแต่เหตุการณ์ Capital Control เมื่อวันที่ 19 ธ.ค.49 – 27 ก.ค.50 กว่า 44%)  แต่หลังจากประชามติไปแล้ว ดัชนีปรับเพิ่มขึ้นในวันต่อมา 4% ก่อนจะขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงกลางเดือน ต.ค.50 กว่า 20%

ทั้งนี้รัฐธรรมนูญฉบับปี 2550 เกิดขึ้นหลังจากการรัฐประหารเมื่อ ก.ย.2549 และเป็นครั้งแรกที่มีการจัดทำประชามติในการรับรัฐธรรมนูญ เป็นการจัดทำร่างโดยสภาร่างรัฐธรรมนูญ (สสร.) ในระหว่าง พ.ศ. 2549–2550 ซึ่งมีการคัดเลือกจากประชาชนในหลายภาคส่วน  แตกต่างจากร่างรัฐธรรมนูญปัจจุบันที่มีการยกร่างด้วยคณะกรรมการร่างรัฐธรรมนูญเพียง 24 คน