เปิดกลยุทธ์รับมือบอนด์ยีลด์ฟื้น-บาทอ่อน หลังเฟดส่งซิกขึ้นดอกเบี้ย

ความแข็งแกร่งของภาคแรงงานสหรัฐฯ ยังคงเป็นรากฐานสำคัญที่สนับสนุนการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวด รายงานตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) ในสัปดาห์ล่าสุด ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 200,000 ราย แม้ว่าจะสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 194,000 ราย และเพิ่มขึ้นจากสัปดาห์ก่อนหน้าซึ่งอยู่ที่ 189,000 ราย แต่ตัวเลขดังกล่าวยังคงทรงตัวอยู่ในระดับที่ต่ำกว่ากรอบการขอรับสวัสดิการภาวะปกติซึ่งโดยทั่วไปจะอยู่ที่ 250,000-300,000 ราย อย่างเห็นได้ชัด

 

สภาวการณ์ดังกล่าวสะท้อนว่าอัตราการเลิกจ้างในตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับต่ำ และชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของระบบเศรษฐกิจโดยรวม ความแข็งแกร่งนี้สร้างแรงสนับสนุนให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีขอบเขตในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ โดยไม่ต้องกังวลถึงผลกระทบฉับพลันต่อการจ้างงาน

 

ความคาดหวังของตลาดต่อทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตสะท้อนผ่านเครื่องมือ FedWatch Tool ไร้สิ้นซึ่งน้ำหนักของการคงอัตราดอกเบี้ย สำหรับการประชุม Fed ในวันที่ 9 ธันวาคม 2569 ตลาดให้น้ำหนักสูงถึง 89.4% ที่ดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นไปสู่ระดับ 4.00-4.25% และอีก 10.6% คาดว่าจะปรับขึ้นสู่ 4.25-4.50%

 

นอกจากนี้ ในการประชุมวันที่ 27 มกราคม 2570 ตลาดได้เพิ่มน้ำหนักถึง 64.9% ที่อัตราดอกเบี้ยจะขึ้นไปแตะระดับ 4.25-4.50% ชี้ว่าตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยรวม 1-2 ครั้ง ในช่วงเวลาดังกล่าว ส่งผลให้นักลงทุนผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Bond Yield) อายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 5.089% เพิ่มขึ้น 8.5 bps

 

แนวโน้มการคุมเข้มนโยบายการเงินมิได้จำกัดอยู่เพียงสหรัฐฯ แต่ธนาคารกลางหลักทั่วโลกต่างดำเนินนโยบายในทิศทางเดียวกัน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปแล้วในการประชุมช่วงเดือนมิถุนายนและกันยายนที่ผ่านมา 

 

โดยสำนักข่าว Bloomberg คาดการณ์ว่าทั้งสองธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมช่วงกลางเดือนธันวาคม ขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน

 

ในทางตรงกันข้าม คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ได้ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายไปเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ และได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา 

 

บล.เอเซีย พลัส ประเมินว่า ในการประชุม กนง. วันที่ 23 ธันวาคม 2569 มีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิม ผลลัพธ์จากการดำเนินนโยบายที่สวนทางกันนี้ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศไทยกับต่างประเทศปรับตัวกว้างขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่กดดันให้เงินบาทอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง

 

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นสะท้อนออกมาในรูปของการอ่อนค่าของเงินบาท โดยเงินบาทปรับตัวอ่อนค่าทำจุดสูงสุดใหม่ของปีที่ระดับ 33.91 บาทต่อดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.22% ซึ่งเป็นการอ่อนค่าลงมาเกือบ 3 บาทเมื่อเทียบจากจุดที่เคยแข็งค่าที่สุดของปี

 

ในมิติของการวิเคราะห์ทางเทคนิค สัญญาณ indicator ต่าง ๆ ยืนยันแนวโน้มการอ่อนค่าอย่างชัดเจน

 

• MACD เกิดสัญญาณตัดขึ้นเหนือเส้นสัญญาณ (Signal Line) สะท้อนถึงแรงส่งด้านบวกของดอลลาร์เมื่อเทียบกับเงินบาท
• RSI ขยับขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 62 ซึ่งสะท้อนถึงโมเมนตัมการอ่อนค่าที่ต่อเนื่อง ทว่ายังไม่เข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป (Overbought) ทำให้เงินบาทตามกรอบเทคนิคยังมีช่องว่างให้อ่อนค่าได้ต่อ

 

แม้สภาวะเงินบาทอ่อนค่าจะสร้างความผันผวนต่อกระแสเงินทุนเคลื่อนย้าย แต่ก็นับเป็นโอกาสสำหรับการลงทุนในเชิงกลยุทธ์ โดยเฉพาะการเก็งกำไรระยะสั้นเพื่อสร้างกำไรจากส่วนต่างราคา (Capital Gains) ในกลุ่มบริษัทจดทะเบียนที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากโครงสร้างรายได้สกุลเงินต่างประเทศและการส่งออก

 

บล.เอเซีย พลัส แนะนำกลยุทธ์การเก็งกำไรในหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และกลุ่มอาหารและส่งออกที่มีปัจจัยพื้นฐานรองรับ ได้แก่

 

• กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ได้แก่ DELTA และ HANA
• กลุ่มอาหาร สัตว์เลี้ยง และเกษตรส่งออก ได้แก่ ITC, TU, CPF และ XO

 

หุ้นกลุ่มดังกล่าวนอกจากจะได้รับอานิสงส์จากการแปลงรายได้เงินตราต่างประเทศกลับมาเป็นเงินบาทแล้ว ยังมีโมเมนตัมสนับสนุนในช่วงที่เงินบาททดสอบระดับอ่อนค่าใหม่ ทำให้เป็นเป้าหมายที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนในการเข้าเก็งกำไรระยะสั้นตามทิศทางดอกเบี้ยและค่าเงินในปัจจุบัน