สืบลึกไม้ตายโมเดลทยอยซื้อหุ้นของ GULF จาก INTUCH ถึง KBANK

กลยุทธ์การทยอยเข้าซื้อหุ้น ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KBANK ของ บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF แม้ล่าสุดจะมีการแบ่งขายหุ้นออกมา 9,145,900 หุ้น คิดเป็น 0.39% เหลือถือ 109,607,100 หุ้น คิดเป็น 4.63% ก็ตาม จากข้อมูลปิดสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้น KBANK ณ วันที่ 16 พ.ค.2568 ถือหุ้นในสัดส่วน 5.33% 

กลยุทธ์ดังกล่าวเห็นแล้วคุ้นกันเป็นอย่างมาก เพราะที่ผ่านมา GULF เคยทำกับ บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ INTUCH มาก่อน

จากการตรวจสอบข้อมูลย้อนกลับไปเมื่อ 5 ปีก่อน พบว่า ในเดือน มิ.ย.2563 GULF เริ่มเข้าซื้อหุ้น INTUCH สัดส่วน 4.59% ด้วยเหตุผลเพื่อกระจายความเสี่ยงและรับผลตอบแทนจากเงินปันผล 

จากนั้นซื้อหุ้นเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง โดยในเดือน ส.ค.2563 GULF เข้าซื้อหุ้น INTUCH เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็น 7.99% 

ถัดมาในเดือน ต.ค.2563 GULF เข้าซื้อหุ้น INTUCH เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็น 10%

ต่อมาเดือน ม.ค.2564 GULF เข้าซื้อหุ้น INTUCH เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็น 15%

จนกระทั่งในเดือน เม.ย.2564 GULF เข้าซื้อหุ้น INTUCH เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็น 18.93% 

พอถึงเดือน ส.ค.2564 GULF ประกาศทำคำเสนอซื้อหุ้น INTUCH ทั้งหมด (Tender Offer) และหลังจากนั้นถือหุ้นรวม 42.25% กลายเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของ INTUCH 

หลังจากนั้น GULF ได้ดำเนินการควบรวมกิจการกับ INTUCH และจัดตั้งบริษัทใหม่ขึ้นมาในชื่อ บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) ทุนจดทะเบียน 14,939,837,683 บาท แต่ใช้ชื่อย่อหลักทรัพย์ “GULF” เหมือนเดิม เริ่มเข้ามาเทรดวันแรกเมื่อวันวันที่ 3 เม.ย.2568 ที่ผ่านมา  

ส่วนปลายทางของการไล่ซื้อหุ้น KBANK คือ GULF ต้องการควบคุมการบริหารใน KBANK ใช่มั้ย? 

ประเด็นนี้ “สุวัฒน์ สินสาฎก” กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด แสดงความคิดเห็นผ่านเพจเฟซบุ๊ก “AI คิดต่างอย่างพี่หมู - Art of Investment” ไว้อย่างน่าสนใจว่า GULF หาก “ตั้งใจ” จะเข้าควบคุมการบริหารใน KBANK จะต้องทำผ่านการควบคุมผู้ถือหุ้น ที่จะโหวตอนุมัติเลือกกรรมการบริษัท (บอร์ด) ของ KBANK

ผู้เข้าประชุมผู้ถือหุ้น KBANK ใน 2 ครั้งล่าสุด

•    การประชุมสามัญผู้ถือหุ้น KBANK วันที่ 9 เม.ย.2568 มีเสียงลงคะแนน 1,333 ล้านเสียง
•    การประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น KBANK วันที่ 7 พ.ค.2568 มีเสียงลงคะแนน 1,423 ล้านเสียง

โดยหากต้องการควบคุมแบบปกติ จะต้องได้เสียงโหวตมากกว่า 711.5 ล้านหุ้น (50% ของ 1,423 ล้านหุ้น) 

KBANK มีจำนวนหุ้นทั้งหมด 2,369 ล้านหุ้น

แต่ GULF ต้องการหุ้นเพียงราว 711.5 ล้านหุ้น จาก 2,369 ล้านหุ้น หรือราว 30% ของหุ้น KBANK ทั้งหมดเท่านั้น!! ก็มีโอกาสได้ควบคุมเสียงส่วนใหญ่ในการแต่งตั้งกรรมการ KBANK ได้แล้ว

อย่างไรก็ตาม หาก GULF ต้องการที่จะเข้าควบคุมธนาคาร จะต้องเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบ เนื่องจาก KBANK เป็นธนาคาร 

• การถือหุ้น 5% ไม่ต้องการการอนุมัติจาก ธปท. แต่การถือหุ้นในสัดส่วนนี้อาจส่งผลกระทบต่อเพดานการปล่อยสินเชื่อ เนื่องจากการให้สินเชื่อจาก KBANK แก่ GULF จะถือเป็นธุรกรรมกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
• การถือหุ้น 10% ต้องได้รับการอนุมัติจาก ธปท. โดยจะมีการประเมินทางการเงินอย่างละเอียด การประเมินการกำกับดูแล และการตรวจสอบประสบการณ์ในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง
• การถือหุ้น 25% ธปท. จะถือว่า GULF เป็นผู้ถือหุ้นหลัก ส่งผลให้ GULF ต้องถูกกำกับการควบคุมด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น
• การถือหุ้นเกิน 50% จะต้องได้รับการอนุมัติจากทั้ง ธปท. และกระทรวงการคลัง

หากดูกลยุทธ์ในอดีตที่ GULF ใช้กับ INTUCH คือ ไม่จำเป็นต้องถือหุ้นมาก แต่ “มากพอที่จะสร้างอำนาจควบคุมได้” โดยในกรณี ADVANC และ THCOM ใช้การถือหุ้นผ่าน INTUCH

ดังนั้น คาดว่า GULF อาจเข้าถือหุ้นใน KBANK ท้้งทางตรงและทางอ้อม รวมกันราว 10.01-24.99% โดย

• ถือมากกว่า 10% เพื่อให้มากเพียงพอเป็นอันดับ 1 หรือ 2 
• ถือน้อยกว่า 25% เพราะจะได้ไม่ถูกกำกับควบคุมโดย ธปท.
• ถือ 7-10% เพราะมากกว่าอันดับ 2 และมีอำนาจแต่งต้้งบอร์ด เพราะผู้ถือหุ้น KBANK กระจายตัวสูงและเกือบทั้งหมด เป็นการถือแทนแบบ Nominee ดังนั้น GULF อาจไม่จำเป็นต้องถือหุ้นมากกว่า 10% ใน KBANK ก็เพียงพอต่อการสร้างอำนาจต่อรองควบคุมได้แล้ว

คงต้องจับตาดูกันต่อไปว่าจะเป็นการซื้อขายและรับเงินปันผลเท่านั้น ตามที่ GULF ประกาศไว้หรือไม่ หรือต้องการควบคุมการบริหารใน KBANK กันแน่!!

อดใจรอกันหน่อย ความจริงมีเพียงหนึ่งเดียว เดี๋ยวคำเฉลยก็เผยออกมาแน่นอน