ศูนย์วิจัยกสิกรไทยเก็งผลประชุม FOMC เสียงแตก ยึดดอกเบี้ยเฟดที่ 5-5.25%

ศูนย์วิจัยกสิกรไทยประเมินผลประชุม FOMC วันที่ 13-14 มิ.ย. นี้ โดยคาดการณ์น่าจะคงดอกเบี้ยเฟดที่ 5.00-5.25% ด้วยมติที่ไม่เป็นเอกฉันท์ เพื่อรอดูแนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อในระยะข้างหน้า หลังจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในช่วงผ่านมา

โดยแม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังอยู่ในระดับสูงและตัวเลขตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่แนวโน้มเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่อ่อนแรงลงต่อเนื่อง ขณะที่ตลาดแรงงานเริ่มส่งสัญญาณชะลอตัวลง ท่ามกลางความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นจากปัญหาภาคธนาคารสหรัฐฯ ที่นำมาซึ่งภาวะสินเชื่อตึงตัว (credit tightening) ตลอดจนผลกระทบจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอย่างรวดเร็ว ในช่วงที่ผ่านมา

ทั้งนี้ศูนย์วิจัยกสิกรไทยประเมินว่า จะเห็นผลกระทบต่อเศรษฐกิจจริงที่ชัดเจนขึ้นในระยะข้างหน้า เนื่องจากผลของนโยบายการเงินมักมีความล่าช้า (lag time) จะส่งผลให้เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 5.00-5.25% สำหรับผลประชุม FOMC ที่จะถึงนี้ เพื่อรอดูเสียงสะท้อนจากตัวเลขเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และภาคการเงินในระยะต่อไป 

อย่างไรก็ดี ศูนย์วิจัยกสิการไทยประเมินว่า ผลประชุม FOMC ครั้งนี้คงออกมาไม่เป็นเอกฉันท์ เนื่องจากคณะกรรมการบางส่วนอาจยังมีมุมมองสนับสนุนการปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อ ท่ามกลางตัวเลขเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูงและตัวเลขตลาดแรงงานที่ยังคงแข็งแกร่ง

โดยจากตัวเลขที่ออกมาล่าสุด อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือนเม.ย. 2566 ลดลงมาเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.9%YoY จากเดือนก่อนหน้าที่อยู่ที่ 5.0%YoY แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงกว่าเป้าหมายของเฟดที่ 2% ค่อนข้างมาก อีกทั้งดัชนีราคาพื้นฐานจากรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (Core PCE) ที่เฟดให้ความสำคัญนั้นยังคงเร่งสูงขึ้นที่ 4.7%YoY จากเดือนก่อนหน้าที่อยู่ที่ 4.6%YoY สะท้อนว่าเงินเฟ้อสหรัฐฯ ยังมีความหนืดสูงและมีแนวโน้มที่จะไม่ปรับลดลงเร็ว

ขณะที่ ตัวเลขตลาดแรงงาน แม้ว่าอัตราการว่างงานเดือนพ.ค. ที่ผ่านมาจะเพิ่มสูงขึ้นมาแตะระดับสูงสุดในรอบ 7 เดือนที่ 3.7% เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่อยู่ที่ 3.4% แต่ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรนั้นออกมาสูงกว่าคาดและยังคงเร่งสูงขึ้นมาอยู่ที่ 339,000 รายในเดือนพ.ค. ที่ผ่านมา สะท้อนภาพตลาดแรงงานที่ยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง 

ทั้งนี้ ในการประชุม FOMC ที่จะถึงนี้ จะมีการเผยแพร่ประมาณการเศรษฐกิจและแนวโน้มการปรับขึ้นดอกเบี้ยเฟด ซึ่งจะสะท้อนมุมมองของเฟดต่อทิศทางนโยบายการเงินในระยะข้างหน้า แต่หากในระยะข้างหน้าทิศทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อต่างจากที่ประเมิน เฟดก็ยังมีความยืดหยุ่นที่จะปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินในระยะข้างหน้าได้

ทั้งนี้ ศูนย์วิจัยกสิกรไทยประเมินว่า แม้เฟดอาจมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุม FOMC ในวันที่ 13-14 มิ.ย. นี้ แต่เฟดยังคงไม่ปิดโอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปหากมีความจำเป็น โดยคาดว่าเฟดจะยังคงส่งสัญญาณว่า ทิศทางนโยบายการเงินในระยะข้างหน้าคงขึ้นอยู่กับตัวเลขเศรษฐกิจและเงินเฟ้อที่ออกมาเป็นสำคัญ

โดยหากเงินเฟ้อกลับมาพุ่งขึ้นอีกรอบ ท่ามกลางความเสี่ยงจากราคาน้ำมันในตลาดโลกที่มีแนวโน้มผันผวน ก็มีความเป็นไปได้ที่เฟดอาจมีมติปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายต่อในการประชุมครั้งต่อ ๆ ไปได้

อย่างไรก็ดี หากเงินเฟ้อมีทิศทางชะลอลงอย่างต่อเนื่อง คาดว่าเฟดอาจคงดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 5.00-5.25% ไปจนถึงสิ้นปีนี้ โดย ณ ขณะนี้ตลาดส่วนใหญ่ยังไม่มองการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้ชะลอตัวลงรุนแรงกว่าที่ประเมินอย่างมีนัยสำคัญ