PayPal ถูกยื่นซื้อกิจการ จับตาอนาคตธุรกิจชำระเงินออนไลน์

PayPal เผชิญแรงกดดันครั้งใหญ่ หลังถูกยื่นข้อเสนอซื้อกิจการมูลค่า 53,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 1.9 ล้านล้านบาท) จาก Stripe ร่วมกับ Advent International สะท้อนการเปลี่ยนผ่านของอดีตผู้นำธุรกิจชำระเงินดิจิทัลที่ครั้งหนึ่งเคยเป็นดาวเด่นของ Wall Street แต่ปัจจุบันต้องเผชิญการแข่งขันรุนแรงจากผู้เล่นรายใหญ่และสตาร์ทอัปรายใหม่

 

แหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับบริษัทเปิดเผยว่า คณะกรรมการบริหารของ PayPal อยู่ระหว่างพิจารณาข้อเสนอซื้อกิจการดังกล่าว แต่เห็นว่าราคาที่เสนอ 60.50 ดอลลาร์ต่อหุ้นยังต่ำกว่ามูลค่าที่เหมาะสม และมีกำหนดประชุมในวันจันทร์เพื่อหารือแนวทางดำเนินการ

 

ข้อเสนอดังกล่าวนับเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของบริษัทที่เคยเป็นผู้บุกเบิกระบบชำระเงินออนไลน์และการโอนเงินผ่านอีเมล อีกทั้งยังเป็นจุดเริ่มต้นของเส้นทางธุรกิจของบุคคลสำคัญในวงการเทคโนโลยีอย่าง Elon Musk และ Peter Thiel

 

PayPal ก่อตั้งขึ้นในปี 1998 ก่อนถูก eBay เข้าซื้อกิจการในปี 2002 และแยกตัวออกมาเป็นบริษัทอิสระในปี 2015 ช่วงที่ธุรกิจเติบโตสูงสุดในปี 2021 บริษัทมีมูลค่าตลาดแตะระดับ 360,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

 

อย่างไรก็ตาม หลังจากนั้นการเติบโตเริ่มชะลอลง ขณะที่การแข่งขันในตลาดการชำระเงินดิจิทัลรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความพยายามหลายครั้งในการพลิกฟื้นธุรกิจตลอดหลายปีที่ผ่านมา ยังไม่สามารถสร้างผลลัพธ์ที่ชัดเจน

 

ปัจจุบันนักลงทุนและที่ปรึกษาทางการเงินกำลังประเมินว่า ระบบนิเวศด้านการชำระเงินของ PayPal ซึ่งประกอบด้วยบัญชีผู้ใช้งานกว่า 400 ล้านบัญชี ธุรกิจระบบชำระเงินสำหรับร้านค้า และบริการต่าง ๆ อย่าง Venmo จะมีมูลค่าสูงกว่าในฐานะบริษัทเดียว หรือควรถูกแยกขายเป็นสินทรัพย์แต่ละส่วน

 

PayPal ยอมรับต้องเร่งปรับตัว

 

เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา PayPal แต่งตั้ง Enrique Lores ขึ้นเป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) คนใหม่ พร้อมยอมรับอย่างเป็นทางการว่าบริษัทจำเป็นต้องเร่งยกระดับความสามารถในการแข่งขัน หลังการดำเนินงานในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาไม่เป็นไปตามความคาดหวังของคณะกรรมการบริษัท

 

แม้ Lores จะเข้ารับตำแหน่งตั้งแต่เดือนมีนาคม แต่ยังไม่ได้แสดงจุดยืนว่าบริษัทพร้อมเปิดทางสู่การขายกิจการหรือไม่

 

พลาดโอกาสสำคัญในยุคสมาร์ทโฟนและ AI

 

นักวิเคราะห์มองว่า PayPal เคลื่อนไหวช้ากว่าคู่แข่งรายใหญ่ ไม่ว่าจะเป็น Apple, Google และ Samsung รวมถึงผู้เล่นรุ่นใหม่อย่าง Stripe และ Affirm ที่ต่างเร่งพัฒนานวัตกรรมการชำระเงินผ่านมือถือ บริการธนาคารดิจิทัล และโซลูชันการค้ารูปแบบใหม่

 

Dan Dolev นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Mizuho ระบุว่า PayPal พึ่งพาความสำเร็จของธุรกิจระบบชำระเงินเดิมมากเกินไป จนละเลยโอกาสในการขยายธุรกิจใหม่

 

ข้อมูลจาก PYMNTS Intelligence ระบุว่า ในปีที่ผ่านมา Apple Pay มีส่วนแบ่งตลาดบริการชำระเงินผ่านกระเป๋าเงินดิจิทัลในสหรัฐฯ สูงกว่า PayPal ถึง 10 จุดเปอร์เซ็นต์

 

นอกจากนี้ PayPal ยังถูกมองว่าปรับตัวช้าต่อกระแสปัญญาประดิษฐ์ (AI) และแนวคิด Agentic Commerce ซึ่งเปิดโอกาสให้ AI สามารถค้นหา ต่อรองราคา และดำเนินการซื้อสินค้าแทนผู้ใช้งานได้โดยอัตโนมัติ

 

การเติบโตชะลอ รายได้ไม่ทันการแข่งขัน

 

Owen Lau นักวิเคราะห์จาก Clear Street ระบุว่า PayPal ใช้กลยุทธ์ตั้งค่าธรรมเนียมต่ำเพื่อเร่งขยายส่วนแบ่งตลาด แต่กลับไม่สามารถสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งให้กับธุรกิจ

 

เขายังชี้ว่า ธุรกิจหลักหลายส่วนของ PayPal รวมถึง Venmo มีอัตราการเติบโตลดลง ขณะที่บริการใหม่อย่าง Buy Now, Pay Later ไม่สามารถสร้างแรงขับเคลื่อนตามที่คาดหวัง จำนวนผู้ใช้งานก็เริ่มทรงตัว ส่งผลให้บริษัทต้องหันมาเน้นการเพิ่มกำไรจากลูกค้าเดิมมากกว่าการเร่งขยายฐานผู้ใช้

 

ตลอดช่วง 4 ปีที่ผ่านมา PayPal เปลี่ยนตัว CEO ถึง 3 คน และกำลังเดินหน้าแผนฟื้นฟูธุรกิจเป็นครั้งที่ 2 นับตั้งแต่ Dan Schulman อดีต CEO ลงจากตำแหน่งในปี 2023

 

โอกาสเพิ่มราคาเสนอซื้อยังมี แต่คู่แข่งรายอื่นเข้าประมูลยาก

 

แหล่งข่าวระบุว่า ภายในคณะกรรมการ PayPal ยังมีความเห็นแตกต่างกันว่าข้อเสนอซื้อกิจการมูลค่า 53,000 ล้านดอลลาร์สมควรเข้าสู่การเจรจาหรือไม่ เนื่องจากหลายฝ่ายเชื่อว่าหากแผนฟื้นฟูธุรกิจประสบความสำเร็จ มูลค่าของบริษัทอาจสูงกว่านี้

 

นักวิเคราะห์ใน Wall Street มองว่า Stripe และ Advent International ยังมีศักยภาพในการเพิ่มวงเงินเสนอซื้อ หลังสามารถระดมเงินทุนจากผู้ถือหุ้นได้ราว 17,000 ล้านดอลลาร์ และได้รับวงเงินสินเชื่อจากธนาคารอีกประมาณ 50,000 ล้านดอลลาร์

 

ผลประกอบการรายไตรมาสของ PayPal ที่จะประกาศในเดือนนี้จึงถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด เพราะหากผลลัพธ์อ่อนแอ อาจเพิ่มแรงกดดันให้บริษัทต้องเปิดโต๊ะเจรจา แต่หากผลประกอบการแข็งแกร่ง ก็อาจผลักดันให้ผู้ซื้อยื่นข้อเสนอในราคาที่สูงขึ้น

 

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ประเมินว่า แม้โอกาสเกิดข้อเสนอแข่งขันจากผู้ซื้อรายอื่นมีไม่มาก แต่ข้อเสนอของ Stripe และ Advent International ถือเป็นแนวทางที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดในการปลดล็อกมูลค่าของ PayPal ท่ามกลางการแข่งขันในตลาดกระเป๋าเงินดิจิทัลที่ทวีความรุนแรง และฐานลูกค้าที่เริ่มเข้าสู่ช่วงอิ่มตัว.