ขึ้นเป้าดัชนีหุ้นปีหน้าเป็น 1,900 จุด

& โดย พิชัย เลิศสุพงศ์กิจ, CFP, และผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ บมจ.หลักทรัพย์.ธนชาต & email: [email protected]

สัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีมติปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเฟด 0.25% สู่ 1.5% ตามคาด พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์การขยายตัวทางเศรษฐกิจสู่ 2.5% ในปีหน้า อัตราการว่างงานจะลดเหลือ 3.9% อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานขยับขึ้นสู่ 1.9% เฟดยังส่งสัญญาณปรับขึ้นดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีหน้า ไม่เปลี่ยนแปลง

ด้านธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายตามคาด และส่งสัญญาณพร้อมขยายวงเงินกระตุ้นเศรษฐกิจ (คิวอี) หากจำเป็น

อีซีบียังปรับเพิ่มคาดการณ์การขยายตัวทางเศรษฐกิจยุโรปสู่ 2.4% และ 2.3% ในปี 2560-2561 จากการคาดการณ์เมื่อเดือน ก.ย.อยู่ที่ 2.2 และ 1.8% ตามลำดับ

ขณะที่อัตราเงินเฟ้อปีหน้าจะขึ้นมาอยู่ที่ 1.4% ยังคงห่างจาก เป้าหมาย 2% จึงทำให้อีซีบียังมีเวลาเหลือเฟือที่จะใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย เกื้อหนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยุโรปต่อไป

มุมมองเศรษฐกิจที่ขยายตัวดีขึ้นทั้งจากเฟดและอีซีบี ขณะที่เงินเฟ้อยังขึ้นช้า เป็นสถานการณ์ที่เอื้ออำนวยต่อการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงตลาดหุ้นไทย

ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ ธนชาต ยืนยันมุมมองบวกต่อแนวโน้มตลาดหุ้นไทยระยะ 12-24 เดือนข้างหน้า เป้าหมายดัชนีหุ้นปีหน้าถูกปรับขึ้นเป็น 1,900 จุด และปีถัดไปอยู่ที่ 2,050 จุด หนุนโดย

ประการแรก เศรษฐกิจไทยจะขยายตัวเฉลี่ย 4.3% ในช่วงปี 2561-2563 เร่งตัวขึ้นจากเฉลี่ย 3.1% ในช่วงปี 2553-2560 หนุนโดยการส่งออก-ท่องเที่ยวที่ได้ประโยชน์จากเศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัวดีเกินคาด การลงทุนภาครัฐที่เร่งตัว ร่างกฎหมายอีอีซีที่คาดว่าจะมีผลภายในไตรมาสแรกปีหน้า จะหนุนลงทุนภาคเอกชนโดยเฉพาะในพื้นที่ระเบียงเศรษฐกิจพิเศษภาคตะวันออก

ประการที่ 2 สภาพคล่องในประเทศที่ยังสูงลิ่ว ปีนี้ไทยเกินดุลบัญชีเดินสะพัดราว 11% ของจีดีพี หรือกว่า 1 ล้านล้านบาท/ปี และมีแนวโน้มเกินดุลต่อเนื่องในปีหน้า ขณะที่สภาพคล่องในต่างประเทศแม้จะผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว แต่จะลดลงอย่างเชื่องช้า เนื่องจากประเทศที่พัฒนาแล้วต้องใช้เวลาอีกหลายปีในการลดขนาดงบดุลของธนาคารกลาง

ประการที่ 3 แรงกดดันเงินเฟ้อยังต่ำ ทั้งระดับโลกและระดับประเทศ เมื่อผนวกกับสภาพคล่องสูงในประเทศ จะทำให้อัตราดอกเบี้ยไทยยังไม่ขึ้นเร็ว

ในการประเมินมูลค่าหุ้นโดยใช้โมเดลคิดลดกระสแสเงินสดอิสระ (DCF) อัตราคิดลด หรือ Discount rate เป็นปัจจัยที่มีความสำคัญมาก และมีแนวโน้มอยู่ที่ระดับต่ำมากต่อไปในปีหน้าอัตราคิดลดจะแปรผันตามอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (Risk-free rate) ตัวนี้มักอ้างอิงจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ปัจจุบันอยู่ที่เพียง 2.5% เทียบกับค่าเฉลี่ยในช่วงก่อนที่จะมีสภาพคล่องสูงอยู่ที่ 5.3%

ขณะที่ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ธนชาตยึดหลักระมัดระวัง จึงเลือกใช้ Risk-free rate อยู่ที่ 4.5% คิดเป็นดัชนีหุ้นไทย (SET) เป้าหมายปี 2561 อยู่ที่ 1,900 จุด

กลยุทธ์การลงทุนในปี 2561 แนะเลือกหุ้นที่ได้ประโยชน์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจในต่างจังหวัด และเงินเฟ้อที่ค่อยๆ ขยับขึ้น บริษัท ซีพี ออลล์ (CPALL) บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา (CPN) บริษัท บิวตี้ คอมมูนิตี้ (BEAUTY) บริษัท ราชธานีลิสซิ่ง (THANI) การท่องเที่ยวที่เฟื่องฟู บริษัท ท่าอากาศยานไทย (AOT) บริษัท สยามเวลเนสกรุ๊ป (SPA) BEAUTY ความคืบหน้าของร่าง พ.ร.บ.โครงการพัฒนาระเบียงเศรษฐกิจพเศษภาคตะวันออก (อีอีซี) บริษัท อมตะ คอร์ปอเรชัน (AMATA) เป็นต้น

หลังขายทำกำไรเพื่อปิดสถานะ ผู้จัดการกองทุนต่างชาติจะเริ่มทยอยหยุดยาวช่วงคริสต์มาส-ปีใหม่ จึงคาดว่า แรงขายต่างชาติจะเบาบางลงตั้งแต่ปลายสัปดาห์นี้ สวนทางกลับแรงซื้อกองทุนรวมหุ้นระยะยาว (LTF) และกองทุนเพื่อการเลี้ยงชีพ (RMF) ที่จะเร่งตัวขึ้นก่อนสิ้นปี

ปีนี้ผู้ลงทุนยังซื้อกองทุนประหยัดภาษีน้อย แต่ด้วยเงื่อนเวลาที่งวดลงทุกขณะ คงต้องเร่งซื้อ LTF/RMF ก่อนสิ้นปี

ทั้งนี้ ควรศึกษาบทวิเคราะห์รายหุ้นก่อนตัดสินใจลงทุน ผ่านแอพพลิเคชั่น Think ที่พร้อมให้ดาวน์โหลดแล้ววันนี้ ทั้งในระบบ iOS และ Android

ดาวโหลดที่นี่ https://goo.gl/BhhePK

พบกันใหม่สวัสดีครับ