ชวนเก็บBDMSเป้าเกิน25บาท

นักวิเคราะห์มองลงทุนศูนย์สุขภาพครบวงจรแห่งแรกเอเชีย สร้างประโยชน์มหาศาลในระยะยาว

นักลงทุนให้ความสนใจเข้าซื้อหุ้น บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) มากขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อวันที่ 30 ก.ย.ที่ผ่านมา เห็นได้จากราคาหุ้นปรับตัวขึ้น ปิดที่ 21.80 บาท บวก 0.20 บาท สวนทางตลาดที่ดัชนีติดลบถึง 8.22 จุด

นักวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งแนะนำให้ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายปีหน้าที่  25-27 บาท แม้ว่าการลงทุนซื้อที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง บริษัท ปาร์คนายเลิศ เพื่อพัฒนาเป็นศูนย์สุขภาพครบวงจร (BDMS Wellness Clinic) เป็นเงินทั้งสิ้น 1.28 หมื่นล้านบาท จะมีค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นก็ตาม

บล.ฟินันเซีย ไซรัส ให้มูลค่าเหมาะสม 26 บาท และยังคงประมาณการกำไรปกติ ปี 2559 ที่ 8,459 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.7% และปี 2560 ที่ 9,517 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.5% โดยยังไม่ได้รวมผลจากดีลใหม่ในประมาณการ แต่หากอ้างอิงผลกระทบต่อกำไรสุทธิราว 5-6% ในปีหน้า และอ้างอิงข้อมูลที่ได้รับจากการประชุมกับผู้บริหารสำหรับโครงการใหม่ เบื้องต้นคาดว่าจะช่วยเพิ่มมูลค่าหุ้นราว 0.50-1 บาท

"ศูนย์สุขภาพครบวงจรเน้นจับลูกค้าระดับพรีเมียมมาก และคาดว่า 75-80% จะเป็นชาวต่างชาติ การลงทุนจะกดดันผลงานในระยะ 1-2 ปี เบื้องต้นน่าจะกระทบกำไรสุทธิปีหน้า ราว 5-7% จากดอกเบี้ยจ่ายประมาณ 350 ล้านบาท บนสมมติฐานออกหุ้นกู้ 1 หมื่นล้านบาท  ดอกเบี้ย 3.5% รวมถึงค่าเสื่อมราคา 200 ล้านบาท ช่วงเริ่มแรกธุรกิจขาดทุนประมาณ 100 ล้านบาท" บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุ

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีมุมมองเป็นบวกต่อผลงานในระยะยาว เนื่องจากอัตรากำไร (มาร์จิ้น) ดีกว่าธุรกิจโรงพยาบาล คาดหนุนการเติบโตสูงมากขึ้นจากระดับปกติ ผู้บริหารตั้งเป้าว่าจะถึงจุดคุ้มที่ภายใน 3 ปี ส่วนความเสี่ยงคือ Wellness Clinic มีลูกค้าไม่เป็นไปตามที่คาด บริการไม่เป็นที่ต้องการของตลาด และอัตราทำกำไรต่ำกว่าที่ประเมิน

บล.บัวหลวง ให้น้ำหนักมากกว่าตลาด (OVERWEIGHT) หลังปรับลดราคาเป้าหมายจาก 26 บาท เหลือ 25 บาท ปรับลดประมาณการกำไรหลักลง 3% สำหรับปี 2559 และ 5% ในปี 2560 เหลือเติบโต 6% และ 12% ตามลำดับ จากดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น ทั้งนี้คาดว่าบริษัทมีกำไรพิเศษหลังภาษีจากการขายเงินลงทุนในบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล (BCH) 165 ล้านบาท

"ในระยะสั้นราคาหุ้น BDMS น่าจะได้รับแรงกดดันจากกำไรที่จะมีการปรับลดลงจากตลาด จึงแนะนำให้รอซื้อต่ำกว่า 21 บาท" บล.บัวหลวง แนะนำ

ด้าน บล.เอเชีย เวลท์ มีมุมมองต่างจากตลาด ปรับราคาเป้าหมายใหม่ 32 บาท จากเดิมที่ 30 บาท ธุรกิจใหม่จะช่วยเพิ่มกำไรได้ในระยะยาวเนื่องจากมีอัตรากำไรที่สูงกว่า แม้ว่าจะเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ว่าการลงทุนขนาดใหญ่จะกดดันกำไรในช่วง 2-3 ปีแรกก็ตาม

บล.กรุงศรี ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิ ปี 2560-2562 ลง 4-5% เพื่อสะท้อนถึงดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น และผลขาดทุนในช่วงแรกของ Wellness Clinics แต่คาดว่ากำไรน่าจะเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งถึง 21% ในปี 2562-2563 ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 27 บาท จากเดิม 26 บาท

"แม้ราคาเป้าหมายของเราจะดูสูง แต่ก็สมเหตุผล เนื่องจาก BDMS เป็นกิจการเพียงแห่งเดียวในโลกที่มีบริการทั้ง Wellness Clinic และโรงพยาบาล ซึ่งจะช่วยหนุนให้เติบโตได้อย่างแข็งแกร่งในระยะยาว" บล.กรุงศรี กล่าว