หุ้นกู้ซับไพรม์สหรัฐฟื้นคืนชีพ

เฮดจ์ฟันด์สหรัฐเตรียมออกหุ้นกู้ซับไพรม์ครั้งแรกในรอบ 8 ปี ยันปลอดภัยมากขึ้น ดึงบริษัทดังร่วมจัดเรตติ้ง

หนังสือพิมพ์ไฟแนนเชียลไทมส์ รายงานว่า ธนาคารเครดิต สวิส กรุ๊ป เตรียมจัดจำหน่ายหุ้นกู้ที่หนุนโดยสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้อยคุณภาพ (ซับไพรม์) เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์การเงินโลกในปี 2008 ขณะที่บรรดาผู้ออกหุ้นกู้ซับไพรม์ครั้งนี้คาดหวังว่า จะช่วยกระตุ้นตลาดที่หยุดชะงักไปนานจากพิษเศรษฐกิจครั้งที่ผ่านมาได้

บริษัท โลน สตาร์ ซึ่งเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์และหุ้นนอกตลาดรายใหญ่ในสหรัฐ ได้ซื้อสินเชื่อเกรดด้อยคุณภาพจากบริษัทอสังหาริมทรัพย์ คาลิเบอร์ โฮม ในวงเงิน 161.7 ล้านเหรียญสหรัฐ (ราว 5,700 ล้านบาท) เพื่อนำมาทำหุ้นกู้ซับไพรม์ซึ่งจัดอันดับโดยฟิทช์ เรทติ้งส์ และดีบีอาร์เอส โดยให้ธนาคารเครดิตสวิสเป็นผู้จัดจำหน่าย

“ฉันคิดว่านี่อาจเป็นการบุกเบิกในการจัดเครดิตให้ตราสารหนี้ประเภทนี้ และการเข้าถึงนักลงทุนที่ต้องการให้จัดเรตติ้ง ซึ่งหากมีการจัดอันดับก็อาจเข้าถึงนักลงทุนได้ในวงกว้างขึ้น และคาดว่าอาจมีดีลประเภทนี้ออกมามากขึ้นในช่วงไตรมาส 3 ปีนี้”ซูซาน มิสเทร็ตตา ผู้อำนวยการอาวุโสของฟิทช์ เรทติ้งส์ กล่าวถึงหุ้นกู้ซับไพรม์หลังยุคปี 2008 ซึ่งนักลงทุนต้องการให้มีการประเมินเครดิตก่อนจำหน่าย

ทั้งนี้ หุ้นกู้ซับไพรม์ถือเป็นต้นตอสำคัญที่นำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินสหรัฐเมื่อ 8 ปีที่แล้ว และการล่มสลายของวาณิชธนกิจ เลห์แมน บราเธอร์ส ก่อนจะขยายวงลุกลามเป็นวิกฤตการณ์เศรษฐกิจโลกที่ยังต้องใช้เวลาฟื้นตัวนานจนถึงปัจจุบัน

ปัจจุบัน ทางการสหรัฐออกกฎระเบียบคุมเข้มด้านสินเชื่อที่อยู่อาศัยมากขึ้น และต้องประเมินศักยภาพของผู้กู้ว่ามีแนวโน้มที่จะสามารถชำระหนี้ได้หรือไม่ ขณะที่ธนาคารพาณิชย์มักหลีกการเลี่ยงปล่อยสินเชื่อให้ผู้ที่ไม่สามารถปฏิบัติตามกฎได้ ทำให้ผู้กู้มักต้องไปหาสินเชื่อดอกเบี้ยแพงขึ้นจากสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร ขณะที่สินเชื่อประเภทนี้มีเครดิตสกอร์ความเสี่ยงสูงถึง 701 คะแนนโดยเฉลี่ย จากคะแนนระหว่าง 300-800 คะแนน และผู้กู้ถึง 47% มักจะมีประวัติผิดนัดชำระหนี้มาก่อน

ทั้งนี้ โลน สตาร์ จะแบ่งหุ้นกู้ดังกล่าวออกเป็น 2 ส่วน ซึ่งส่วนล่างสุดจะแบ่งออกเป็นกลุ่มที่ไม่จัดอันดับ และกลุ่มอันดับ BB ขณะที่หุ้นกู้กลุ่มบนนั้นจะแบ่งออกเป็นกลุ่มเรตติ้ง A และ BBB ซึ่งจะได้รับการประกันความเสี่ยง 14.8%

ซานโดร เซนกา จากฟิทช์ เรทติ้งส์ ยืนยันกับบลูมเบิร์กว่า หุ้นกู้ซับไพรม์ครั้งนี้ไม่เหมือนในอดีตที่ผ่านมา เนื่องจากต้องมีมาตรฐานการประเมินความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นภายใต้กฎระเบียบใหม่ของทางการ

บลูมเบิร์กระบุว่า การตัดสินใจของโลน สตาร์ถือเป็นย่างก้าวแรกในการกลับมาของการลงทุนความเสี่ยงสูงดังกล่าว โดย โจ ซาลา โฆษกของโลน สตาร์ กล่าวว่า บริษัทต้องการให้โอกาสสินเชื่อบ้านแก่ผู้กู้ที่ไม่ผ่านเกณฑ์ ขณะที่โฆษกของเครดิตสวิสยังปฏิเสธที่จะให้ความเห็นต่อเรื่องนี้