3 หุ้นเทิร์นอะราวด์

โดย...บริษัทหลักทรัพย์เอเซีย พลัส (ASP)

อีกธีมการลงทุนที่น่าสนใจในช่วงนี้คือ หุ้นเทิร์นอะราวด์ (Turnaround Stock) ที่ยังเหลือโอกาสปรับตัวขึ้น  ที่โดดเด่นมี 3 บริษัท ได้แก่ บริษัท เอ็ม.ซี.เอส.สตีล (MCS) ให้มูลค่าเหมาะสมที่ 7.66 บาท บริษัท วนชัย กรุ๊ป (VNG) มูลค่าเหมาะสม 10.25 บาท และบริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป (ERW) ให้มูลค่า 6 บาท ส่งออกกดดันเศรษฐกิจไทย แต่ไม่น่าโตต่ำกว่า 3% หลังจากที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (ไอเอ็มเอฟ) และธนาคารโลกได้ออกมาปรับลดอัตราการเจริญเติบโตของเศรษฐกิจโลกในปี 2558 เหลือ 3.5% และ 3% ตามลำดับ ทำให้เกิดความกังวลกับเป้าหมายการเติบโตของภาคส่งออกปี 2558 ดังจะเห็นได้จากการที่สำนักงานเศรษฐกิจการคลัง (สศค.) ปรับลดเป้าหมายการเติบโตของการส่งออกลงเหลือเพียง 1.4% ส่งผลทำให้อัตราการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (จีดีพี)  ปี 2558 ลดลงเหลือ 3.9% ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าหลังจากนี้หลายหน่วยงานอาจต้องมีการทบทวนปรับลดประมาณการในลักษณะเดียวกัน สำหรับฝ่ายวิจัย บริษัทหลักทรัพย์เอเซีย พลัส ยังคงประมาณการการเติบโตของจีดีพีในปี 2558 ไว้ที่ 3.5% แต่หากปรับลดการเติบโตของภาคการส่งออกลง 0.5% (จากเดิม 3.5%) และปรับลดการนำเข้าเป็น 4.13% (จากเดิม 4.3%) และปรับสมมติฐานราคาน้ำมันดิบเดิมลงราว 25% (จาก 97 เหลือ 70 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล) ขณะที่ยังกำหนดให้ตัวแปรอื่นๆ คงที่ พบว่าจีดีพีจะลดลงราว 0.3-0.5% ซึ่งยังเติบโตในอัตราสูงกว่า 3% ทั้งนี้ยังต้องใช้เวลาในการติดตามผลกระทบจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น การใช้นโยบายการเงินแบบเพิ่มเติม ผ่านการลดดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต ก็อาจช่วยรักษาการเติบโตไว้ได้

หุ้นกลุ่มพลังงาน ทยอยซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวการประท้วงหยุดงานของคนงานโรงกลั่นน้ำมันและปิโตรเคมีในสหรัฐ การปิดตัวของแท่นขุดเจาะน้ำมันและชะลอการลงทุนสำรวจแหล่งปิโตรเลียม และความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ปะทุรุนแรงอีกครั้งเป็นแรงผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวขึ้นกว่า 10% นับจากปลายเดือน ม.ค. 2558 เป็นต้นมา แต่เนื่องจากผลจากกระแสข่าวดังกล่าวยังไม่ได้ส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตหรือซัพพลายน้ำมันให้ลดลงอย่างชัดเจน การปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดขึ้นจึงน่าจะเป็นการฟื้นตัวในระยะสั้น และยังอยู่ในภาวะที่อาจผันผวนได้ง่าย สำหรับแนวโน้มในระยะกลาง–ยาว เชื่อว่าราคาน้ำมันน่าจะมีแนวโน้มที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

การลงทุนในหุ้นพลังงาน แนะนำให้ทยอยซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว เนื่องจากมีโอกาสปรับตัวขึ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าที่เหมาะสมเหลือค่อนข้างจำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นหลักอย่างเช่น บริษัท ปตท. (PTT) ให้มูลค่าเหมาะสมที่  398 บาท และบริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม (PTTEP) ให้มูลค่า 134 บาท  เริ่มแคบลง ส่วนหุ้นปิโตรเคมีอย่างบริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC) ให้มูลค่า 68 บาทซึ่งอยู่ในสายโอเลฟินส์  มีความโดดเด่นทยอยซื้อ
สะสม MCS VNG และ ERW หุ้น Turnaroundจากการติดตามแนวโน้มการดำเนินธุรกิจของบริษัทจดทะเบียน บางแห่งพบว่าได้ปรากฏสัญญาณของการพลิกฟื้นของผลประกอบการอย่างชัดเจน (Turnaround) เริ่มจาก MCS  คาดว่าจะเห็นการพลิกฟื้นของกำไรตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2557 ที่ผ่านมา และชัดเจนมากขึ้นในปี 2558 ทั้งนี้เป็นผลมาจากคำสั่งซื้อสินค้าจากกลุ่มลูกค้าญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้งานในมือขึ้นไปสูงกว่า 1.3 แสนตัน รับการเติบโตอีก 3 ปีข้างหน้า และยังมีงานก่อสร้างสนามกีฬาโอลิมปิกรออยู่

VNG ซึ่งมีรายได้ปรับเพิ่มขึ้นตามกำลังการผลิต ขณะที่ต้นทุนเศษไม้ยางพาราและกาวปรับลดลง หนุนกำไรโตสูง และ ERW คาดผลประกอบการจะพลิกกลับเป็นกำไรตั้งแต่ไตรมาส 4 ปีที่ผ่านมา และต่อเนื่องในปี 2558 จากรายได้ที่เพิ่มของโรงแรมใหม่ 12 แห่ง และแผนขายโรงแรมเข้ารีททั้ง 3 บริษัท ถือเป็นหุ้นที่น่าสนใจ อีกทั้งราคาหุ้นปัจจุบันยังเหลือโอกาสปรับตัวขึ้นอีกมาก

แรงซื้อจากต่างชาติยังมีอยู่ แม้จะแผ่วลงไปบ้างแนวโน้มเงินทุนจากต่างชาติยังไหลเข้าภูมิภาคต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 3 โดยเป็นการซื้อสุทธิถึง 11 จาก 14 วันหลังสุด ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 9 จาก 12 วันหลังสุด รวมกว่า 1.9 หมื่นล้านบาท ส่งผลให้ยอดซื้อสุทธิสะสมตั้งแต่ต้นปี 2552 ขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 4.8 หมื่นล้านบาท ที่มูลค่าตลาด (เพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ 2.8 หมื่นล้านบาท เมื่อต้นปี 2558 ที่ผ่านมา) ซึ่งยอดซื้อสะสมดังกล่าวมักจะพักตัวอยู่ที่ระดับราว 8–8.5 หมื่นล้านบาท ทำให้เชื่อว่าแรงซื้อจากนักลงทุนต่างชาติยังคงมีเหลืออยู่อีกราว 3 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะเป็นการทยอยเข้าซื้อ และหนุนตลาดหุ้นไทยได้