โอกาสทองการลงทุน ลุ้นดัชนีปี 2558

ฝ่ายวิจัย KTAM มองเป้าหมายดัชนีในปี 2558 อยู่ที่ 1,680 จุด โดยให้ P/E ที่ 15.5x และ PEG ที่ 0.9x แม้มีการปรับการขยายตัวของกำไรในปี 2558 เพิ่มขึ้นจาก 15%YoY เป็น 17%YoY แต่เนื่องจากฐานกำไรของปี 2557 ปรับลดลงโดยคาดมีการขยายตัวเพียง 4.5%YoY จากเดิมที่ให้ไว้ที่ 11%YoY ส่งผลให้กำไรตลาดรวมในปี 2558 ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดิมมากนัก เป้าหมายดัชนีในปี 2558 จึงยังคงไว้ที่ 1,680 จุด

ดังนั้น การที่ดัชนีมีการปรับฐานลงมาในช่วงนี้ จึงมองว่าเป็นโอกาสให้เราสามารถเข้าลงทุนได้ เพราะจะสร้างโอกาสในการทำกำไรได้เพิ่มขึ้นในปี 2558 โดยตลาดมีปัจจัยหนุนการลงทุนในไตรมาส 1/2558 มาจากตัวเลขเศรษฐกิจต่างๆ ที่จะทยอยประกาศออกมามีแนวโน้มที่ดีเพิ่มขึ้นหลังจากที่ผิดหวัง เพราะมีความล่าช้าในการฟื้นตัว โดยจะมาจากการฟื้นตัวของการส่งออก การใช้จ่ายภาครัฐที่ได้อัดฉีดเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2557 เริ่มส่งผลให้เห็นการฟื้นตัวของการจับจ่ายใช้สอยการบริโภคที่จะเพิ่มขึ้น และเป็นผลจากการลดลงของราคาน้ำมันร่วมด้วย รวมทั้งปัจจัยตามฤดูกาล

นอกจากนี้ ยังจะมีผลประกอบการไตรมาส 4/2557 ที่จะออกมามีแนวโน้มที่ดีเพิ่มขึ้น กอปรกับสภาพคล่องโดยรวมยังอยู่ในระดับสูง นโยบายการเงินยังคงอยู่ในลักษณะผ่อนคลาย เป็นปัจจัยหนุนต่อการลงทุนในตลาดหุ้น

ส่วนปัจจัยลบจะเป็นความผันผวนของตลาดหุ้นใหญ่เช่น ตลาดหุ้นนิวยอร์ก และความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน การชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน ที่จะกระทบต่อการลงทุนทั่วโลก ส่งผลให้ภาวะการลงทุนมีความผันผวนได้ หากพิจารณาจากกราฟ P/E Band พบว่าปัจจุบันมีการแกว่งตัวระหว่าง P/E ที่ 12.5-15.5x ซึ่งกรอบแนวรับของดัชนี ณ P/E 12.5-13x มองเป็นแนวรับที่แข็งแกร่งจะอยู่ที่ 1‚353-1‚407 จุด เป็นจุดที่มองว่าหากดัชนีมีการปรับฐานลงมาเป็นบริเวณที่น่าสนใจสะสมหุ้นในไตรมาส 1/2558 จากที่จะเห็นตัวเลขเศรษฐกิจที่ทยอยออกมาดีเพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยหนุนให้ช่วงต้นปีดัชนีจะกลับมาแกว่งตัวในทิศทางขาขึ้นอีกครั้ง หลังจากผลกระทบจากราคาน้ำมันได้จบลงแล้ว โดยมีเป้าหมายแรกที่ 1‚624 จุด ในไตรมาส 1/2558

สำหรับปัจจัยที่ต้องจับตามองในไตรมาส 1/2558 ได้แก่ การประชุม กนง. วันที่ 28 ม.ค. และ 11 มี.ค. คาดว่า กนง.จะคงอัตราดอกเบี้ย และเฟดจะประชุม FOMC วันที่ 27-28 ม.ค. และ 17-18 มี.ค. คาดคงนโยบายดอกเบี้ยต่อไป รอดูการส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในไตรมาส 2/2558 รวมถึงการประชุมของ ECB จะมีในวันที่ 22 ม.ค. และ 5 มี.ค. คาดน่าจะเห็นการออกมาทำ QE ซึ่งการลงทุนในไตรมาส 1/2558 เน้นไปยังกลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับผลดีจากมาตรการภาครัฐ การฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศเป็นหลัก และหุ้นที่ได้รับผลดีจากการลดลงของราคาน้ำมัน