เฟดคงดอกเบี้ย หนุนเงินเข้าไทย

โดย...บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0.25-0.5% ตามเดิม ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) รอบที่ห้าของปี 2559 วันที่ 26-27 ก.ค. 2559 เพื่อรอประเมินผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจสหรัฐและเศรษฐกิจโลก หลังอังกฤษลงมติแยกตัวออกจากสหภาพยุโรป (BREXIT)

ทั้งนี้ ความไม่แน่นอนดังกล่าว คงจะเป็นเหตุผลที่สนับสนุนให้เฟดสามารถคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับปัจจุบันได้อีกประมาณ 2-3 เดือนข้างหน้า เพื่อให้มีข้อมูลมากขึ้นเพื่อใช้ในการประเมินจังหวะเวลาที่เหมาะสมสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ สอดคล้องกับท่าทีล่าสุดของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ที่เพิ่งปรับลดประมาณอัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกลง 0.1% ในปี 2559 และปี 2660 มาที่ 3.1% และ 3.4% ตามลำดับ

สำหรับผลต่อประเทศไทย การคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดอาจทำให้มีเงินทุนไหลเข้าประเทศไทยในระยะสั้น พร้อมๆ กับเปิดช่องว่างให้ทางการไทยสามารถที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมได้หากจำเป็น

ทั้งนี้ เฟดจะช่วยให้สภาวะการเงินทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับที่ผ่อนคลาย สนับสนุนให้มีกระแสเงินทุนไหลเข้าไปยังประเทศตลาดเกิดใหม่ (รวมถึงไทย) ที่น่าจะยังไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการแยกตัวของอังกฤษออกจากสหภาพยุโรปและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยังมีปัจจัยผลักดันให้ดำเนินไปได้อย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ดี คงต้องยอมรับว่า ความผันผวนของกระแสเงินทุนเคลื่อนย้ายอาจเพิ่มสูงขึ้นในระยะข้างหน้า ท่ามกลางความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่มีอยู่ในระดับสูง ซึ่งสภาวะดังกล่าวเป็นปัจจัยที่ต้องมีการเตรียมรับมือในอนาคต

นอกจากนี้ ผลในอีกด้านหนึ่งจากการที่เฟดยังไม่รีบขึ้นดอกเบี้ยก็คือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย และต้นทุนการระดมทุนของภาคธุรกิจน่าจะยังคงทรงตัวในระดับต่ำ และเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางหลายๆ แห่ง รวมทั้งธนาคารแห่งประเทศไทย สามารถที่จะพิจารณาผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมได้ หากเศรษฐกิจในประเทศมีพัฒนาการไปในทิศทางที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น