จีนเอาอยู่

โดย...ธนพล ไชยภาษี

ช่วงนี้คงต้องติดตามกับกระแสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐที่กำลังกลายเป็นประเด็นหลักร้อนๆ ของโลก มีการพูดถึงว่าใครจะกระทบหนักกันบ้าง ก็แน่นอนว่าจะมีตลาดทุนของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ และตลาดกำลังพัฒนาที่จะปรับกับภาวะเงินทุนไหลออกอย่างรุนแรง ค่าเงินเหรียญสหรัฐที่จะแข็งขึ้นเป็นเงาตามตัว ซึ่งมีการรายงานออกมากันเป็นระยะๆ

และที่น่าจับตาก็คือ จีนจะสามารถต้านทานกับกระแสการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ของสหรัฐหรือไม่ เป็นคำถามที่น่าสนใจครับ เพราะจีนเพิ่งจะผ่านพายุตลาดหุ้นมาหมาดๆ และในขณะนี้ตลาดหุ้นจีนก็ยังปรับลดลงรายวันอยู่ และถ้าสหรัฐปรับขึ้นดอกเบี้ยจริงแล้ว จะยิ่งทำให้ทุนไหลออกจากจีนมหาศาล และจีนจะรับมือกับสถานการณ์เหล่านี้ได้หรือไม่

แน่นอนว่า นักวิเคราะห์จากหลายสำนักต่างฟันธงกันว่า จีนจะรับมือกับการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดได้อย่างไม่ต้องสงสัย และจีนจะเป็นหนึ่งในประเทศที่น่าจะสามารถรับมือได้ดีที่สุด

นั่นเป็นเพราะอะไร ต้องไม่ลืมว่าจีนเป็นประเทศที่มีทุนสำรองระหว่างประเทศมหาศาลมากถึง 3.26 ล้านล้านเหรียญสหรัฐทีเดียว อีกทั้งจีนยังถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐไว้สูงถึง 1.3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ

พูดง่ายๆ ถ้าหากเหรียญสหรัฐแข็งมากขึ้นเท่าไหร่ จีนก็ยิ่งรวยมากขึ้นเท่านั้น อีกทั้งเมื่อไม่กี่สัปดาห์หนี้ จีนได้ปรับลดอัตราอ้างอิงแลกเปลี่ยนเงินหยวนลงถึง 3 วันติดต่อกันยิ่งทำให้เงินหยวนอ่อนลงมากขึ้น ซึ่งจะยิ่งทำให้จีนได้เปรียบกับหนี้สหรัฐที่ถือไว้ในมือมากขึ้น

ดังนั้น ถ้าหากธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยขึ้นจริง แม้ว่าจะทำให้ทุนต่างชาติไหลกลับเข้าสู่สหรัฐและดันให้ค่าเงินสหรัฐแข็งค่าขึ้น จีนแม้ว่าอาจจะประสบกับปัญหาการไหลออกของเงินทุน แต่กระนั้นจีนก็ยังเทขายเงินสหรัฐออกมา เพื่อพยุงค่าเงินหยวนได้อย่างไร้ขีดจำกัดทีเดียว และเมื่อนั้นก็จะทำให้เงินเหรียญสหรัฐชะลอการแข็งค่าตามไปด้วยเช่นกัน

ที่ผ่านมานั้น มีรายงานว่าจีนได้เทขายพันธบัตรสหรัฐออกไปจำนวนหนึ่ง เพื่อพยุงค่าเงินหยวนไม่ให้อ่อนตัวลงมากเกินไปภายหลังจากที่ได้มีการปรับค่าเงินหยวนลงถึง 3 ครั้งติดต่อกันดังกล่าวดังนั้น ถ้าเฟดปรับขึ้นดอกเบี้ยเมื่อไหร่ จีนก็อาจจะเทขายพันธบัตรสหรัฐออกมาอีกระลอกเพื่อพยุงค่าเงินก็เป็นได้ และถ้าหากเทออกมาเป็นปริมาณมากๆ ก็อาจจะทำให้ค่าเงินเหรียญสหรัฐอ่อนตัวลงได้เช่นกัน

และสำหรับหลายชาติในเอเชียนั้น นักวิเคราะห์ต่างชาติก็มองว่า ผลกระทบจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐนั้นอาจจะไม่รุนแรงตามที่คาดก็ได้ โดยเฉพาะในตลาดเอเชียที่หลายประเทศมีการเตรียมพร้อมของทุนสำรองไว้ดีพอสมควรจากบทเรียน เมื่อวิกฤตต้มยำกุ้งปี 2540 นั่นเองครับ &O5532;